비트코인으로 지원되는 최초의 지방채가 무디스 투자 서비스로부터 투자 등급 이하의 등급을 받아 발행에 가까워지고 있으며, 이는 디지털 자산과 전통적인 공공 재정의 융합에 있어 중요한 단계입니다.
제안된 1억 달러 규모의 발행은 뉴햄프셔 비즈니스 금융청(BFA)에 의해 구조화되었으며, 블룸버그 보도에 따르면 Ba2 등급을 받았습니다 — 이는 투자 등급보다 두 단계 낮은 수준입니다.
완료된다면, 이 거래는 비트코인 담보로 지원되는 최초의 지방채를 나타내며, 규제된 고정 수익 시장을 통해 기관 자본이 자산 클래스에 접근할 수 있는 새로운 경로를 열 것입니다.
제안된 구조에 따르면, 채권 지급은 차입자 CleanSpark가 제공한 비트코인 담보에서 발생한 수익으로 자금을 조달합니다. 투자자는 비트코인 가격 상승에 연계된 추가 지급을 통해 상승 잠재력도 가질 수 있습니다.
동시에, 하락 보호 장치가 거래에 내장되어 있습니다. 비트코인 가격이 미리 정의된 기준 이하로 떨어지면, 신탁은 청산되어 채권자에게 전액을 상환할 수 있습니다.
중요하게도, 이 채권은 납세자에 의한 지원이 없습니다.
무디스는 보고서에서 “뉴햄프셔 주 또는 그 어떤 정치적 하위 단체의 공적 자금이 등급이 매겨진 채권에 따른 금액을 지급하는 데 사용될 수 없다”고 강조하며, 발행자가 어떤 부족분을 충당할 세금 권한이 없음을 강조했습니다.
비트코인 거래의 주요 플레이어
디지털 자산 회사인 Wave Digital Assets가 거래 관리를 감독하며, BitGo는 비트코인 담보의 수탁자로서 규제된 콜드 스토리지에 안전하게 보관합니다.
이 구조는 2025년 11월 BFA 이사회에서 처음 승인되어 뉴햄프셔가 비트코인을 공공 재정 시장에 통합하는 잠재적인 리더로 자리매김하게 되었습니다.
당시 켈리 아요트 주지사는 납세자에게 위험을 노출하지 않으면서 투자를 유치하는 방법으로 이 이니셔티브를 지지했습니다.
“이는 우리 주에 더 많은 투자 기회를 가져오고 디지털 금융의 리더로 자리 잡는 혁신적인 방법입니다,”라고 아요트가 말했습니다.
변동성은 주요 위험으로 남아있다
Ba2 등급은 이 제품의 핵심 긴장을 강조합니다: 가장 변동성이 큰 자산 클래스와 전통적으로 가장 안전한 자산 클래스의 결합입니다.
비트코인은 2025년 10월 12만 6천 달러 근처에서 정점에 도달한 이후 거의 50% 하락하여 담보 가치 변동과 관련된 위험을 강조합니다. 같은 기간 동안 고수익 지방채 지수는 소폭 긍정적인 수익률을 기록하여 두 자산 클래스 간의 대조를 보여줍니다.
그럼에도 불구하고 지지자들은 구조의 담보 모델과 청산 보호 장치가 보수적인 자본 시장 내에서 비트코인을 실행 가능하게 만들 수 있다고 주장합니다.
이 거래는 Wave와 그 파트너들이 디지털 자산과 전통적인 채무 시장 간의 다리를 만드는 더 넓은 노력의 일환으로, 비트코인이 기관급 담보로 기능할 수 있도록 합니다.
성공한다면, 이 발행은 향후 암호화폐 기반 지방채 또는 기업 채무 제공을 위한 템플릿을 설정하여 새로운 하이브리드 자산 클래스를 효과적으로 창출할 수 있습니다.
“이것은 단순한 거래가 아니라 새로운 채무 시장의 개막입니다,”라고 Wave의 공동 창립자 레스 보르사이가 구조가 처음 공개되었을 때 말했습니다.
현재로서는 채권의 확정된 가격 책정 날짜가 없습니다. 그러나 등급이 부여됨에 따라 비트코인과 지방 재정을 결합하려는 실험이 보다 구체적인 단계로 접어들고 있으며, 이는 전통적인 투자자들이 수익과 상승 잠재력에 대한 대가로 암호화폐 위험을 인수할 준비가 되었는지를 시험할 수 있습니다.
