한때 ‘절대 판매하지 않겠다’는 신념을 지켰던 채굴자들에게 MARA Holdings가 최근 연례 보고서에서 비트코인 판매를 허용하겠다고 밝히면서 상황이 변하고 있다.
MARA는 2026년을 위한 암호화폐 관리 전략을 확장하여 자산으로 보유하고 있는 비트코인의 판매를 허용한다고 보고했다. 이 변화는 새로 채굴한 비트코인만 판매할 수 있도록 허용했던 2025년 정책을 기반으로 하며, 채굴한 비트코인을 장기 재무 자산으로 간주하는 오랜 관행에서 벗어나는 것을 의미한다.
2025년 12월 31일 기준으로 MARA는 약 47억 달러의 가치가 있는 53,822 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 연말 현물 가격인 87,498달러를 기준으로 한 것이다. 올해 동안 회사는 비트코인 가격의 변동으로 인해 보유 자산의 공정 가치가 4억 2,220만 달러 감소했다고 기록했다.
보고서에 따르면 보유하고 있는 비트코인의 약 28%가 대출, 거래 또는 담보 계약에 사용되었으며, 여기에는 9,377 비트인이 대출되었고 5,938 비트인이 3억 5천만 달러의 미지급 신용 시설에 담보로 제공되었다.
이 대출 활동은 보고서에 따르면 3천 210만 달러의 이자 수익을 창출했다.
정책 수정은 MARA가 시장 상황과 자본 배분 우선순위에 따라 BTC를 사고팔 수 있는 유연성을 제공한다. 즉각적인 청산을 요구하지 않지만, 한때 손대지 않던 자산을 활용할 수 있는 공식적인 틀을 도입한다.
MARA는 약 490,000개의 채굴 장비를 운영하며 2025년 연말 기준으로 초당 66.4 엑사해시의 해시레이트를 보고했다. 총 에너지 용량은 약 1.9 기가와트에 달하며, 올해 동안 구매한 에너지 비용은 1억 7,900만 달러에 이르렀다.
회사는 2025년에 8,799 비트코인을 채굴했으며, 이는 2024년의 9,430 비트코인에서 감소한 수치로, 2024년 4월 반감기와 네트워크 난이도 상승의 영향을 반영한다.
이러한 움직임은 채굴자들이 더 엄격한 경제적 상황에 직면하고 있는 가운데 이루어졌다. 수익은 비트코인의 시장 가격에 연동되어 있으며, 전기, 인프라, 자금 조달과 같은 비용은 고정되거나 상승하고 있다. 대량의 BTC 재무 자산을 보유하는 것은 상승장에서는 이익을 증대시킬 수 있지만, 하락장에서는 재무 압박을 가중시킬 수 있다.
MARA는 또한 인공지능 및 고성능 컴퓨팅 작업에 맞춘 데이터 센터 개발 계획을 추진하고 있다. 회사는 전력 공급이 풍부한 자산이 대규모 에너지에 지속적으로 접근해야 하는 고객에게 적합하다고 설명했다. 이러한 프로젝트는 상당한 자본과 장기 계획을 요구하며, 이는 재무 자산의 수익화를 매력적인 자금 조달 원천으로 만들 수 있다.
Core Scientific이 비트코인 판매에 동참하고 있다
이 변화는 고립된 것이 아니다. Core Scientific은 이번 주 2026년까지 비트코인 보유 자산의 대부분을 수익화할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 인공지능 및 고밀도 공동 배치 서비스로의 더 넓은 전환의 일환이다.
1월에 회사는 약 1,900 BTC를 약 1억 7,500만 달러에 판매했으며, 이는 코인당 평균 가격이 약 92,000달러에 해당한다. 2025년 말 기준으로 2,537 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 2억 2,200만 달러의 가치가 있다.
Core Scientific은 채굴 부문이 전력 약속을 충족하기 위해 유지되고 있으며, 사이트가 인공지능 및 기타 컴퓨팅 집약적 작업을 지원하도록 설계된 시설로 전환되고 있다고 밝혔다.
회사는 2025년 말 기준으로 약 5억 3천만 달러의 유동성을 보유하고 있으며, 데이터 센터 계약과 관련된 수십억 달러 규모의 자금 조달 가능성을 제시했다.
BTC 판매는 특히 금리가 높은 환경에서 주식 발행이나 추가 차입에 대한 의존도를 줄일 수 있다. 또한 회사에 더 많은 현금을 제공한다.
이러한 거래는 비트코인의 상승에 대한 직접적인 노출을 줄이며, 이는 역사적으로 투자자들이 상장 채굴자에게 매력을 느끼게 했던 특징이다.
산업이 반감기 이후의 경제와 증가하는 네트워크 경쟁에 적응함에 따라, 재무 전략은 대화의 중심이 되었다.
BTC를 보유, 대출, 담보 제공 또는 판매하기로 한 결정은 전력 조달, 사이트 개발 및 인접한 컴퓨팅 시장으로의 확장에 대한 선택과 함께 자리 잡고 있다.
작성 시점에 BTC는 어제 70,000달러를 잠시 초과한 후 67,000달러 이하에서 거래되고 있다. 현재 가격은 66,741.91달러이다.
