미국은 산업이 등장한 이후 가장 유리한 암호화폐 정책 환경에 진입하고 있으며, 도널드 트럼프 대통령의 두 번째 임기가 금융 시장의 규제를 완화하고 디지털 자산을 미국 금융 시스템의 중심으로 끌어당기고 있다는 TD Cowen의 워싱턴 연구 그룹의 새로운 전망에 따르면 그렇습니다.
이 보고서는 Bitcoin Magazine과 공유되었으며, 2026년을 규제 기관, 정치적 의지, 시장 모멘텀이 일치하는 드문 시기로 특징짓고 있으며, 이는 암호화폐 기업들이 지속적인 정책 이익을 확보할 수 있는 짧은 창을 만들어냅니다.
그러나 이러한 이익이 지속될 것이라고 보장할 수는 없습니다. TD Cowen은 보고서에서 많은 이니셔티브가 2029년 다음 대통령 전환 이전에 최종화, 시행 및 법적으로 방어되지 않으면 향후 민주당 행정부에 의해 수정되거나 철회될 수 있다고 반복적으로 경고했습니다.
이 회사는 포괄적인 암호화폐 법안보다는 면제, 기관 지침, 새로운 헌장 및 목표 시장 구조 조정을 통해 변화가 올 것으로 예상합니다. 그 결과는 야망보다 속도와 내구성을 강조하는 규제 전략입니다.
TD Cowen은 더 넓은 환경을 금융 서비스, 주택 및 암호화폐에 대한 “규제 완화의 황금기”로 묘사합니다.
보고서에 따르면 트럼프는 이전 대통령들보다 금융 규제 기관에 대한 통제를 더 빠르게 주장하며, 디지털 자산 및 토큰화에 대해 더 가벼운 맞춤형 감독과 더 허용적인 태도를 명시적으로 약속하는 리더십 팀을 설치했습니다.
백악관, 재무부 및 시장 규제 기관은 규제가 혁신을 제약하기보다는 수용해야 한다는 견해에 대해 이례적으로 일치하고 있다고 설명됩니다.
암호화폐 진전을 위한 시기가 중요하다
이러한 일치는 2026년에 전개될 것으로 예상되는 많은 암호화폐 이니셔티브의 기초가 되지만, TD Cowen은 시기가 중요하다고 경고합니다. 규칙은 법원 도전에 견디고 2028년 선거 이후 정치적 통제가 변화할 경우 되돌리기 어려워지기 위해 올해 최종화되어야 합니다.
증권 거래 위원회에서 보고서는 의장인 폴 앳킨스가 미국 증권 시장 내에서 암호화폐 관련 활동을 확대하기 위해 면제 구제를 사용할 준비를 하고 있다고 전합니다. SEC는 2026년 1분기 중에 브로커리지와 암호화폐 플랫폼이 즉시 결제되고 국가 시장 시스템의 특정 요소 외부에서 운영되는 토큰화된 주식 및 채권을 제공할 수 있도록 하는 이른바 “혁신 면제”를 발표할 것으로 예상됩니다.
TD Cowen은 초기 토큰화된 주식 거래가 소매 투자자에 초점을 맞추고 온라인 브로커리지 및 암호화폐 네이티브 거래소에 혜택을 줄 것으로 예상합니다.
SEC는 이러한 제품에 대한 최적 가격 의무를 완화할 가능성이 높지만 전통적인 시장에 대해서는 핵심 주문 보호 규칙을 유지할 것입니다.
이 회사는 이 이니셔티브에 대해 중간 정도의 지속 가능성 등급을 부여하며, 향후 민주당 SEC가 토큰화를 완전히 해체하기보다는 투자자 보호를 추가할 것이라고 제안합니다.
SEC는 또한 스테이킹 서비스 프로그램이 증권법 하에서 어떻게 취급되는지를 명확히 할 것으로 예상됩니다. 고정 수익 스테이킹 제품은 증권으로 분류될 가능성이 높지만, 변동 수익 공유 계약은 서비스 수수료 활동으로 취급될 수 있습니다.
TD Cowen은 스테이킹이 더 명확한 프레임워크를 요구한다는 양당의 합의가 커지고 있다고 보고합니다. 비록 세부 사항은 여전히 논란의 여지가 있지만요.
은행 측면에서 규제 기관은 암호화폐 기업에 대한 경계를 열기 시작했지만 예금 수취 및 대출에 대한 공식적인 제한은 유지하고 있습니다.
2025년 12월, 통화 감사국은 Circle, Ripple 및 Paxos를 포함한 여러 암호화폐 기업에 국가 신탁 헌장을 부여하여 이들이 주별 감독을 탐색하는 대신 단일 연방 체제 하에 스테이블코인 준비금을 보유할 수 있도록 허용했습니다.
TD Cowen은 이러한 헌장이 전통적인 은행과 디지털 자산 간의 통합을 심화시키고 궁극적으로 은행이 스테이블코인을 직접 발행하고 관리할 수 있는 길을 열 수 있다고 주장합니다.
민주당이 권력을 되찾으면 감독을 강화할 수 있지만, 이 회사는 전면적인 철회를 가능성이 낮다고 보고 있습니다.
연방준비제도도 암호화폐 연계 결제 활동을 수용하기 위해 움직이고 있습니다. 보고서는 자격을 갖춘 암호화폐 및 결제 기업에 연준의 결제 시스템에 제한된 비이자-bearing 접근을 허용하는 “결제 마스터 계좌” 제안에 주목합니다.
이 계좌는 초과 인출이나 할인 창구 접근을 제공하지 않고 거래를 처리할 것입니다. TD Cowen은 이 조치가 시행되면 내구성이 있을 것으로 보고 있으며, 은행들이 증가하는 경쟁에 대한 우려에도 불구하고 그렇습니다.
CLARITY 법안은 암호화폐 진전을 위한 중심이다
국회의사당에서 암호화폐 의제의 중심은 CLARITY 법안으로 알려진 시장 구조 법안입니다. TD Cowen은 의회가 스테이블코인 법안을 통과시킨 후 두 번째 주요 입법 승리를 이룰 것이라고 회의적이지만, 투자자 보호, 보관 기준 및 자금 세탁 방지 규칙에 대한 좁은 타협이 가능하다고 말합니다.
가장 큰 장애물은 민주당의 고위 정부 관리 및 그 가족이 암호화폐 거래소를 소유하거나 토큰을 발행하거나 스테이블코인을 운영하는 것을 금지하는 윤리 조항에 대한 고집입니다. 이는 트럼프의 월드 리버티 파이낸셜과의 연관성을 겨냥한 언어입니다.
TD Cowen은 이 문제에 대한 쉬운 타협이 없다고 경고하며, 시장 구조 법안이 2027년으로 미끄러지거나 완전히 무너질 위험을 높입니다.
거래 및 규제를 넘어, 보고서는 부동산 증서, 모기지 문서 및 의료 기록을 포함한 실제 기록의 토큰화에 대한 관심이 증가하고 있음을 지적합니다. 이러한 프로젝트는 규제 완화의 급소가 아니라 효율성 업그레이드로 프레임화되어 정치적으로 더 지속 가능하게 만듭니다.
