이 글은 Exponential Layers의 창립자 Andy LeRoy의 의견 기고문입니다. Exponential Layers는 Lightning Network 분석 플랫폼 및 탐색기입니다.
노스캐롤라이나 샬롯에 위치한 이 아름다운 3베드룸, 1.5욕실 집은 밀레니얼 세대의 꿈입니다. 뒷마당과 커피를 즐길 수 있는 포치가 완비되어 있으며, 길 건너에는 하루 종일 아보카도 토스트 스페셜을 제공하는 브런치 장소가 있는 주요 동네에 있습니다. 단 $730,000에 이 집을 소유할 수 있습니다.
우리는 모두 이 집이 비싸다는 것을 인식하고 있습니다. $150,000를 다운하고도 월 $4,000의 지불은 미국 가구 중위소득의 거의 70%를 차지하며, 이 집의 가격은 미국 중위 주택 가격인 $440,000보다 약 1.7배 높습니다.
왜 이 집은 이렇게 비쌀까요?
이 집은 1938년에 지어졌으며, 최신 기록에 따르면 1987년에 $88,500에 판매된 이력이 있습니다.
$88,500에서 $730,000으로의 상승은 35년 동안 725% 증가한 것이며, 연평균 복합 성장률(CAGR)은 6.2%입니다. 이는 상당한 증가입니다. 같은 기간 동안 S&P 500은 465% 상승했으며 CAGR은 5.1%입니다. 그렇다면 비교했을 때 정말 큰 상승인가요?
국내총생산(GDP)은 어떨까요? 경제 생산량을 측정하는 기준으로, GDP는 명목상으로 $4.7조에서 $24.8조로 증가했으며, 35년 동안 427%의 세 자릿수 증가를 보였습니다.
모든 것이 상승하고 있습니다… 이치에 맞지 않나요?
샬롯의 인구는 같은 기간 동안 424,000명에서 220만 명으로 증가했습니다 — 5% CAGR — 그리고 이 집은 훌륭한 동네에 있으니 수요와 공급이 작용하는 것인가요? 게다가 우리의 경제는 더 생산적이니 가격 상승은 불가피한가요?
모든 것이 문서상으로는 맞아떨어지지만, 한 가지 지표를 제외하고는: 에너지입니다.
1987년 미국의 에너지 소비는 21,056 TWh였으며, 당시 인구를 감안하면 1인당 약 87,000 kWh에 해당합니다. 이 에너지 소비 중 전기 사용량은 1인당 약 11,500 kWh였습니다.
오늘날과 비교해보면 — 2022년 미국의 최신 수치는 1인당 에너지 소비가 76,632 kWh이며, 전기 소비량은 1인당 12,466 kWh로 소폭 증가했습니다.
이전 세대의 “양쪽 모두 언덕을 올라가야 한다”는 이야기를 고려할 때, 실제로 35년 전 미국에서 1인당 소비된 에너지가 오늘날보다 더 많았다는 사실이 드러납니다.
에너지 분해
에너지가 생성되는 방식에는 여러 가지 형태가 있습니다.
자전거를 적당한 속도로 타면 100와트를 생성합니다. 이를 10시간 동안 유지하면 1kWh의 에너지를 생성하게 됩니다. 세탁기와 건조기를 사용한 세탁 한 번은 약 6kWh의 에너지를 소비합니다.
주택 가격의 금전적 단위를 무시하고 미국 경제를 에너지의 생산과 소비로만 본다면, 우리는 이제 1987년보다 1인당 소비가 적습니다.
USD 가격에서 보았듯이, 이 특정 집은 8배 비쌉니다. 반면 1인당 에너지 소비는 평평합니다. 이 논리에 따르면, 1987년에 이 집을 사기 위해 자전거를 하루 10시간씩 한 달 동안 타야 했다면, 이제는 같은 집을 사기 위해 8개월 동안 자전거를 타야 합니다. 같은 제품에 대해 8배의 에너지가 필요하다면? 펠로톤 구독을 꺼내야 할 것입니다.
이것은 성장하는 도시의 한 집에 대한 선택된 예시입니다; 아마도 여러 번 개조되었고, 특히 샬롯의 인구와 일자리 증가를 고려할 때 추가 작업의 가치가 있습니다.
다른 예시를 살펴보겠습니다.
텍사스 A&M 부동산 센터는 집계된 농촌 토지 가격을 발표합니다. 그들의 차트에 따르면, 1987년 텍사스의 1에이커 토지 가격은 $553였습니다. 2021년에는 같은 토지가 거의 $4,000/에이커로 증가했습니다(35년 동안 8배 증가).
개선이 없는 농촌 지역의 1에이커 토지를 구매하는 데 이제 8배의 에너지 출력이 필요하다고요?!
토지는 인구 증가, 유틸리티(농업 또는 사냥) 또는 세금 인하 및/또는 어떤 형태의 보조 인센티브로 가치가 상승할 수 있습니다. 그러나 미국 인구 증가를 감안할 때 362%의 가격 상승은 무엇인가요? 텍사스는 영원하지만, 여기에는 뭔가 맞지 않는 부분이 있습니다.
에너지가 올바른 지표인가요?
에너지 기반 화폐의 개념은 새로운 것이 아닙니다. 헨리 포드는 화폐로서의 에너지를 초기 지지한 인물 중 하나였으며, 많은 비트코인 사용자와 레딧 사용자들이 지적했듯이, 그는 환생을 믿는 사람이기도 했습니다(H.F. 누구?). 에너지 단위로 표시된 화폐, 예를 들어 kWh의 개념은 우리가 법정 화폐 시스템에서 벗어나는 데 큰 가능성을 지니고 있었습니다.
우리는 에너지 개념을 직관적으로 인식합니다. 우리는 더 긴 시간을 일하거나, 노력을 집중하거나, 더 나은 도구를 사용하여 출력을 극대화합니다. 기업 세계는 내부 수익률 분석, 자원 배치, 예산 및 일정으로 가득 차 있습니다. 수익 보고서와 재무 제표는 시장에 대한 점수판을 제공하며, 시간이 지남에 따라 경제적 가치를 생성하지 않는 기업을 걸러냅니다.
우리의 자본주의 시스템은 꽤 잘 작동해왔습니다. 전 세계 모든 사람들의 놀라운 창의성과 생산성 덕분에, 그리고 인플레이션에도 불구하고 많은 것들이 이제 더 낮은 가격을 가지고 있습니다.
1956년 ENIAC 컴퓨터는 27톤의 무게를 가지고 있었고, 150kW의 전력을 소비하며, 초당 약 100,000개의 연산을 수행했고, 오늘날의 $6백만에 해당하는 비용이 들었습니다. 오늘날 새로운 맥북은 3.5파운드의 무게를 가지고 있으며, 약 40와트를 소비하고, 초당 32억 개의 연산을 수행합니다 — 모두 $2,000에 해당합니다.
항공사는 1968년부터 2014년까지 복합 연평균 1.3%의 연료 효율성을 증가시켰습니다.
많은 경우, 우리는 모든 에너지 소비에 대해 훨씬 더 효율적으로 되고 있으므로, 물가가 더욱 저렴해져야 하지 않을까요?
문제가 무엇인가요?
같은 1인당 에너지를 사용하면서 풍요로운 삶과 많은 개선을 이룰 수 있다는 것은 우리 모두에게 이익이지만, 경제적 가치를 측정하는 방식은 변화하는 규칙에 취약합니다.
우리가 에너지 효율성을 높이고 더 나은 기술을 갖추었다면, 왜 농촌 지역의 토지가 8배 더 비쌀까요? 여기서 연방준비제도의 통화 공급 확대가 작용합니다. “일시적인 인플레이션”에 대한 모든 이야기에도 불구하고, 연준은 (은행의 도움으로) 지난 35년 동안 M2 통화 공급을 약 680% 확대하는 데 성공했습니다.
따라서 우리의 명목 GDP는 427% 증가했지만, 통화 공급 성장률을 초과하지 않았으며, 35년 동안 1인당 에너지 소비는 평평하다는 것을 이미 보았습니다.
여기서 문제는 우리가 모두 실질적으로 느낄 수 있는 것입니다: 우리가 투입한 에너지로 측정된 작업의 출력은 시간이 지남에 따라 상당히 가치가 떨어집니다.
우리가 개인이나 기업으로서 에너지 출력을 보존할 수 없다면, 우리는 토지, 원자재 및 주식과 같은 자산을 통해 구매력을 보존할 방법을 계속 찾아야 합니다. 저장된 에너지가 소모되는 속도가 혁신 및 출력보다 빠르다면, 우리는 문제가 있습니다. 물리적 한계가 작용합니다: 우리는 세상의 모든 돈을 인쇄할 수 있지만, 에너지 생산과 소비를 위조할 수는 없습니다.
네, 우리의 에너지는 더 효율적으로 소비될 수 있습니다 — 앞서 언급한 바와 같이 비행기가 같은 여행에 대해 45% 더 적은 연료를 필요로 하는 것처럼 — 따라서 사회에 더 많은 가치를 제공합니다. 만약 우리의 사회가 그렇게 효율적이었다면, 왜 1987년 47%에서 오늘날 123%로 GDP 대비 부채가 증가했을까요? 생산성이 증가하는 환경에서 왜 미래에 대해 이렇게 많은 돈을 빌려야 했을까요? 언젠가는 이 모든 것이 무너집니다.
무너지는 것은 무엇인가요?
법정 화폐나 어떤 증명 기반의 대체 화폐와는 달리, 에너지 생성은 위조할 수 없습니다. 과거에 더 많은 일을 했다고 해서 미래에 새로운 일이 마법처럼 생기는 것은 아닙니다. 그러나 법정 화폐 인쇄의 은폐와 모든 미국 정부 행정부의 지출 성향이 결합되어 우리를 부채에 빠뜨렸습니다.
이것이 괜찮다고 여겨지지만, 우리는 항상 부채에서 벗어날 수 있도록 돈을 인쇄할 수 있습니다. 하지만 정말 그럴 수 있을까요?
2021년 연방 정부는 $4.05조의 수익을 올렸고, GDP는 $22.4조였습니다. 지출은 $6.82조였습니다. 팬데믹 지급금은 사회 보장($1.1조), 건강($797억), 방위($755억)와 같은 다른 카테고리의 기본 항목 위에 $570억을 차지했습니다. 정부가 지급한 이자는 $352억 — 총 지출의 5%입니다(팬데믹 해에).
시간이 지남에 따라 정부는 GDP 대비 지출 비율을 늘려왔습니다 — 1987년 32%에서 팬데믹 정점 시 55%로, 현재는 2022년 34%입니다. 그동안 인플레이션에 숨겨진 가치를 포착한 이후에도!
기록적인 인플레이션(최근 보고서에서 9.1%)을 억제하기 위한 시도로, 연준은 7월에 금리를 2.5%로 인상했습니다; 75베이시스 포인트(0.75%)의 증가입니다.
이것이 경제를 “늦추는” 효과가 있을 수 있지만, 예산 균형을 맞추는 데 두 가지 부정적인 영향을 미칩니다. 경제가 느려지면 세수도 줄어듭니다. 최근 0.75% 금리 인상은 이미 균형을 맞출 수 없는 예산에 약 $130억의 이자 비용을 추가합니다. 이는 부채 롤오버에 대한 추가 비용의 형태로 발생하며, 앨런 슬론의 훌륭한 기사가 추정 계산을 설명합니다.
그의 롤오버 부채 총액이 약 $7.1조인 경우, 연방 기금 금리가 100베이시스 포인트 상승할 때마다 국채의 시장 수익률에 반영되어 정부 지출에 추가로 $70억이 필요합니다. 금리가 5% 범위에 도달하면, 현재 부채에 대한 이자 비용은 약 $500억에 이를 수 있습니다. 이는 교통, 교육, 훈련, 고용 및 사회 서비스의 총합보다 많습니다.
연준은 또한 양적 긴축을 계속 시도할 수 있지만, 이 또한 같은 문제를 안고 있습니다: 더 높은 금리(및 이자 비용)와 경제 둔화로 인한 세원 감소입니다.
마지막으로 남은 선택지는 연방 지출을 줄이거나 세금을 인상하는 것입니다. “인플레이션 감소 법안”과 같은 이름으로, 정부는 이미 세금 인상 시도를 은폐하려 하고 있습니다. “부유한” 사람들이 401(k)나 IRA에서 인출할 때 추가 세금을 부과하거나, “ESG”(환경, 사회 및 거버넌스)라는 미명 하에 탄소세를 도입하는 등 다른 “숨겨진” 세금 시도가 있을 것입니다. 잉여와 (재)선거의 경쟁 인센티브를 상쇄하기 위해 창의적인 방법이 필요할 것입니다.
언젠가는 이 모델이 무너집니다. 우리는 에너지 생산과 소비를 줄이고, 성장을 촉진하기 위해 금리를 낮추며, 계속해서 적자를 운영할 수 없습니다. 숫자가 맞지 않으며 결국 누구도 — 개인, 기업 또는 정부 — 필요한 에너지 출력을 위조할 수 없습니다. 우리는 지난 10년 동안 여러 차례의 부채 한도 대결을 보았지만, 이번에는 다르게 보입니다. 특히 25%의 세계 인구가 10% 이상의 인플레이션을 겪고 있습니다.
다음은 무엇인가요?
돈은 시간에 따라 상품과 서비스의 가치를 평가하는 도구일 뿐이며 — 주요 속성이 있습니다. 그것은 스스로 “수익”을 창출하지 않습니다. 오직 긍정적인 경제 가치를 제공하는 생산적 자산만이 이를 할 수 있습니다. 모든 것이 무너질 때, 생산적 자산을 보유한 사람이 돈의 역할을 결정할 수 있으며, 자원과 규칙을 시행하고 방어할 수 있는 수단이 있어야 합니다.
하지만 여러분이 잘 아시다시피, 우리는 마침내 대안 옵션을 갖게 되었습니다. 그것이 군대에 의해 뒷받침되는 상향식 강제에서 오는 대신, 비트코인은 하향식으로 채택됩니다 — 그것의 속성이 경제적 가치를 제공하는 사람들과 기업들에게 유익해지는 순서로.
비트코인 채택이 어떻게 전개될지는 흥미롭고 기대되는 일입니다. 비트코인은 이미 전 세계적으로 사용되고 있으며, $4100억의 시장 가치를 가지고 있으며, 약 $60조의 가치를 정산하고 있습니다.
이제 라이트닝 네트워크를 통해 비트코인은 중앙 권한 없이 즉시 P2P로 전송될 수 있습니다. 7월에는 라이트닝 네트워크의 월간 용량이 최고치를 기록했으며, 모든 지표가 상승하고 있습니다. 이는 비트코인 시스템에서 교환 매체의 장벽을 해소하는 지속적인 유용성을 제공하는 결제 계층을 제공합니다.
성공 지표를 정의하는 것은 여러 요인에 의존하며, Exponential Layers에서는 네트워크 성장에 대한 통찰력을 제공하는 초기 라이트닝 네트워크 지표를 살펴볼 수 있습니다(기타 데이터와 함께), 라이트닝이 비자의 연간 $10.4조 결제량의 역할을 맡게 될 것입니다.
이 글은 Andy LeRoy의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc. 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
