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“Fed Watch”는 진정한 반항적인 비트코인 성격을 가진 매크로 팟캐스트입니다. 각 에피소드에서는 중앙은행과 통화에 중점을 두고 전 세계의 현재 사건을 조사하여 주류 및 비트코인 내러티브에 의문을 제기합니다.
이번 에피소드에서는 비트코인 매거진 라이브스트림 팀의 Q와 Chris Alaimo와 함께 “경기 침체” 대 “비경기 침체” 대 “우울증” 논쟁에 대해 이야기합니다. 또한 정부의 재정 지출이 미치는 일시적인 효과와 글로벌 경제가 직면한 벽에 대해 이해하는 데 깊이 들어갑니다. 마지막으로, 남자들과 커뮤니티의 질문과 답변(Q&A)으로 마무리합니다.
이번 에피소드의 슬라이드 덱을 여기에서 찾을 수 있습니다.
경기 침체 논쟁
최근 많은 사람들이 국가경제연구소(NBER)가 경기 침체를 정의하는 방식을 변경했다는 사실을 주목하기 시작했습니다. 명백한 속임수에 대한 분노는 극에 달했습니다. 일반적인 감정은 “어떻게 그들이 인기 없는 대통령의 명성을 지키기 위해 정의를 바꿀 수 있느냐?”입니다.
사람들은 2020년 COVID-19 경기 침체 당시 정의가 이미 변경되었다는 사실을 거의 인식하지 못합니다. 이는 기록상 가장 짧은 경기 침체로, 2020년 3월부터 4월까지 단 1개월 동안 지속되었습니다. 정의가 더 주관적으로 변경되어 경기 침체의 범위를 좁히고 이전 대통령의 기록에 포함시키기 위해 사용되었습니다. 이제, 이 더 주관적인 기준이 현재 대통령의 기록에서 경기 침체를 제외하기 위해 사용되고 있습니다.
정치적 이해관계가 중립적인 데이터와 과학을 지배하도록 허용하는 위험이 다시 한 번 분명히 드러났습니다.
미국 소비자와 경제의 약한 상태에 대한 논의로 이어지면서, 저는 세계에서 가장 큰 소매업체인 월마트의 재무 발표를 읽었습니다.
“2분기 및 연간 운영 수익은 각각 13~14% 및 11~13% 감소할 것으로 예상됩니다.”
Lance Roberts는 당국의 새로운 당파적 주장을 반박하기 위해 훌륭한 차트를 작성했습니다: 경기 침체가 없다는 주장입니다. 첫 번째는 적자 지출입니다. 팟캐스트에서 저는 이 차트를 사용하여 재정 지출이 돈을 찍어내는 것이 아니라 수요를 앞당긴다는 것을 보여주었습니다. 지속되지 않는다면, 그 뒤에는 수요의 큰 구멍이 생깁니다.
우리는 경제가 이 큰 구멍을 향해 질주하고 있는 것을 볼 수 있습니다. 아래 첫 번째 차트는 1981-1982년 경기 침체로 거슬러 올라가며 여러 선택된 수익 곡선을 보여줍니다. 경기 침체로의 진입을 특징짓는 안정적인 역전(차트에서 음수)을 주목하세요. 그러나 이 차트는 마치 벽에 부딪히듯이 거의 즉각적으로 역전으로 떨어지는 모습을 보여줍니다.
아래는 팟캐스트에서 살펴본 확대된 차트입니다. 10년 및 5년 국채에 대한 몇 가지 수익 곡선을 선택했습니다. 다시 말하지만, 현재의 급락의 갑작스러운 성격은 벽에 부딪히는 것과 같습니다.
이 시점에서 저는 다소 경고하는 것 같았고, “두려움 장사꾼과 경고하는 포주들”을 비난하는 블로그 글을 방금 썼기 때문에, Jeff Snider의 다음 차트를 사용했습니다. 그는 우리가 이전 성장 추세로 돌아가지 않았으며 이 경기 침체의 가능한 결과를 보여줍니다. 저는 미국의 이 경기 침체 결과가 일반적으로 가벼울 것으로 예상하며, 닷컴 유형의 경기 침체와 유사할 것이라고 생각합니다.
“경기 침체”라는 단어에 대한 모든 논란 뒤에는 어쨌든 상관없다는 깨달음이 남습니다. 우리는 약간의 하락세를 겪고, 저성장 및 저인플레이션의 글로벌 금융 위기 이후 정상으로 돌아갈 것입니다.
비트코인, 달러 및 금리 인상
다음으로 비트코인과 금리 인상에 대해 이야기합니다. 2022년 6월 75bp 인상 발표 당시 비트코인이 오늘날과 거의 같은 수준에 있다는 점이 매우 흥미롭습니다.
정확히 말하면, 2022년 6월 15일 오후 2시(동부 표준시) 비트코인 가격은 $21,505였습니다. 2022년 7월 27일 오전 11시(동부 표준시)에 제가 이 글을 썼을 때 가격은 $21,440이었습니다. 비트코인에 대한 부정적인 뉴스와 연준의 매파적 태도에도 불구하고 비트코인 가격이 여전히 매우 강하다는 점이 매우 흥미롭습니다.
이번 주 마지막 이미지는 시카고 상업 거래소의 FedWatch 도구입니다(우리 팟캐스트의 이름을 따왔습니다!). 녹음 당시, 75bp 인상의 가능성이 75%, 100bp 인상의 가능성이 25%로 나타났습니다.
이번 주는 여기까지입니다. 독자와 청취자 여러분께 감사드립니다. YouTube에서 Fed Watch Clips 채널을 확인하는 것을 잊지 마세요. 이 콘텐츠를 즐기셨다면 구독, 리뷰 및 공유해 주세요!
이 글은 Ansel Lindner의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc. 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
