비트코인의 가격은 최근 사상 최고치에서 약 70% 하락했으며, 채굴 부문은 지속적인 약세 시장의 전면적인 영향을 받고 있습니다. 약세 시장에서는 채굴자들에 대한 두려움, 불확실성 및 의심(FUD)이 널리 퍼지지만, 이러한 운영자들이 이 환경에서 어떻게 영향을 받고 행동하는지에 대한 데이터는 간단합니다. 이 기사는 비트코인 채굴자와 그들의 운영에 대한 약세 시장의 영향을 보여주는 여섯 가지 주요 데이터 세트를 설명합니다.
달러 기준의 월간 수익은 채굴 부문의 상태를 나타내는 중요한 지표입니다. 약세 시장 상황에서는 채굴자들이 수익이 감소할 것으로 예상하며, 아래의 막대 차트는 이것이 실제로 발생하고 있음을 보여줍니다. 주로 이 지표는 달러로 인용된 비트코인 가격이 저렴해짐에 따라 하락하고 있습니다. 사실, 6월의 월간 채굴 수익은 18개월 만에 최저 수준을 기록할 것으로 예상됩니다. 2021년 8월부터 2022년 4월까지, 채굴자들은 총 부문 수익이 최소 10억 달러에 달하는 편안한 9개월 연속을 누렸습니다. 5월에 그 연속이 끝났고, 6월에도 수익은 계속 감소하고 있습니다.
채굴 수익을 더 깊이 파고들면, 거래 수수료는 중요한(그리고 뜨거운 논쟁의) 수익 범주입니다. 많은 비트코인 옹호자와 비판자들은 강력한 수수료 시장이 비트코인의 장기적인 성공에 필수적이라고 주장합니다. 그리고 강세 시장 조건에서는 수수료가 일반적으로 월간 채굴 수익의 상당한 비율을 차지합니다. 그러나 역사적으로 약세 시장은 이 수익 흐름을 완전히 파괴하며, 현재의 시장 조건도 예외는 아닙니다. 2021년 8월부터 2022년 5월까지 수수료는 월간 수익의 약 10%에서 15%를 차지했지만, 8월 이후 그 수치는 1% 정도로 머물고 있습니다. 사실, 8월 이후 수수료는 월간 채굴 수익의 2%를 넘지 않았습니다.
채굴 기계는 비트코인 가격과 매우 강한 양의 상관관계를 가지며, 약세 시장은 이러한 기계의 가격을 급격히 하락시키는 경우가 많습니다. 이러한 관계의 원인은 기계당 현재 생산되는 수익에 따라 가격이 재조정되는 것과 채굴 부문에 고유한 몇 가지 기본 심리적 요인들이 포함됩니다. 흥미롭게도, 시장이 매도될 때 기계 가격은 비트코인 가격에 비해 뒤처지는 경향이 있으며, 아래의 선 차트는 이러한 동력을 보여줍니다. 작성 시점에서 다양한 효율성과 수익성을 가진 채굴 기계의 가격은 50%에서 60% 하락했습니다. 비트코인 가격이 계속 하락하면 채굴 하드웨어 시장도 분명히 따라갈 것입니다.
하드웨어 가격이 하락할 뿐만 아니라, 경제적으로 합리적인 채굴자들은 시장에서 더 이상 효율적이지 않은 하드웨어를 전원 차단해야 하므로 구형 기계들이 시장에서 완전히 퇴출되고 있습니다. 이 효과는 비트메인에서 개발한 구형 기계인 Antminer S9가 기여하는 해시율의 비율에서 가장 뚜렷하게 나타납니다. 1년 전 이 기계들이 차지했던 해시율의 35%에 비해, 현재 S9는 전체 해시율의 5%도 채 기여하지 못하고 있습니다. “이 BTC 가격에서는 S9가 다시 한 번 고철처럼 보인다”고 Coin Metrics 분석가인 파커 메리트가 말했습니다.
채굴 수익을 추적하는 가장 정확한 지표는 해시 가격으로, 이는 초당 하루에 에너지를 공급받는 해싱 파워 단위당 달러 기준 수익을 측정합니다. 이 지표는 가격과 독립적으로 변동하는 경우가 많으며, 비트코인 가격이 상승할 때도 하락할 수 있습니다. 아래의 차트는 2022년 초 이후 채굴 난이도의 증가와 해시 가격의 급락을 보여줍니다. 사실, 6월 말에는 해시 가격이 2020년 10월 말 이후 처음으로 $0.10 이하로 떨어졌습니다. 이는 약세 시장 조건의 또 다른 증상으로, 채굴 부문에서의 삶을 더 어렵고 덜 수익성 있게 만들고 있습니다.
상장된 채굴 회사들의 주가가 하락하는 것은 현재 시장 조건의 가장 강력한 신호일 것입니다. 앞서 언급한 모든 이유로 인해, 대부분의 채굴 회사들은 상당히 가치가 하락한 물리적 채굴 자산을 보유하고 있으며, 수익 마진이 축소되고 비트코인 가격이 하락함에 따라 훨씬 저렴한 디지털 자산을 벌고 있습니다. 하지만 채굴 주식은 비트코인 가격에 대해 고베타 성향을 가지는 경향이 있기 때문에, 비트코인 가격이 오르거나 내릴 때 채굴 회사의 주가는 같은 방향으로 더 큰 변동을 경험합니다.
아래의 선 차트는 나스닥에 상장된 12개 채굴 회사의 정규화된 1년 성과를 보여줍니다. 작성 시점에서 거의 모든 회사가 해당 기간 동안 최소 60% 하락했으며, 가장 성과가 저조한 회사인 Stronghold Digital Mining은 94% 하락했습니다. 비트코인 채굴자들과 그들의 주주들에게 힘든 시기입니다.
약세 조건에서는 비트코인 시장이 채굴자들에게 감정이 안정되고 있는지 악화되고 있는지를 판단하기 위해 자주 주목합니다. 코인을 판매하거나 기계를 분리하거나 하드웨어를 청산하는 채굴자는 모두 상황이 나쁘다는 신호입니다. 그러나 궁극적으로 이 모든 데이터는 비트코인 가격에 영향을 미치기보다는 비트코인 가격을 따릅니다. 따라서 위의 데이터 세트가 언제 개선될지는 열린 질문입니다. 이는 비트코인 시장이 안정되거나 강세로 전환되는 시점에 따라 달라집니다. 그때까지 채굴자들은 또 다른 긴 약세 시장을 생존하기 위한 기존 계획에 따라 계속 운영하고 있습니다.
이 글은 잭 보엘의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
