오늘, 연방준비제도 이사회는 미국 자본 프레임워크를 현대화하기 위한 세 가지 제안을 발표했습니다. 채택된다면, 이는 기관 비트코인 서비스의 비용과 접근성을 근본적으로 변화시킬 수 있습니다. 14페이지 분량의 이사회 메모는 “바젤 III 엔드게임”과 “GSIB 추가 요금”의 기술적 세부 사항에 초점을 맞추고 있지만, 우리의 분석은 기업 재무부에 가장 중요한 발전이 운영 위험의 재조정에 숨겨져 있다고 제안합니다.
1. “유독 자산” 자본 장벽 파괴
수년간, 전통적인 은행을 통해 비트코인을 보유하려는 기업의 주요 장애물은 자본 요구 사항에 대한 “고급 접근 방식”이었습니다. 이러한 내부 모델 기반 평가들은 종종 디지털 자산 활동에 대해 처벌적인 자본 부담을 초래하여 은행의 대차대조표에서 이를 “유독”으로 라벨링하게 만들었습니다. 이전의 바젤 SCO60 기준 해석에 따르면, 특정 디지털 자산은 1,250%의 위험 가중치를 부과받았습니다… 이 제안은 카테고리 I 및 II 기업에 대해 고급 접근 방식을 완전히 제거할 것을 권장함으로써 이러한 모델을 넘어서는 것을 목표로 합니다. 그 대신, 연준은 모든 자산 클래스에 대해 보다 일관되고 위험 민감한 “확장된 위험 기반 접근 방식”을 제안합니다.
실제로, 1,250%의 위험 가중치와 8%의 최소 자본 비율이 결합되면 100%의 자본 요구 사항이 발생합니다. 이 “달러 대 달러” 의무는 은행 중개를 비경제적으로 만들었으며, 객관적인 위험 관리가 아닌 사실상 금지로 작용했습니다. 오늘의 제안은 카테고리 I 및 II 기업에 대해 고급 접근 방식을 완전히 제거할 것을 권장합니다. 그 대신, 연준은 보다 일관되고 위험 민감한 단일 “확장된 위험 기반 접근 방식”을 도입하고 있습니다.
2. 대규모 “수탁 서비스” 승리
중요하게도, 제안된 운영 위험 프레임워크는 “비즈니스 활동을 적절히 반영”하도록 설계되었으며, 특히 수탁 서비스를 이 재조정의 주요 영역으로 명시하고 있습니다. 연준 직원들은 이전 프레임워크의 특정 요소들이 “전통적인 은행 활동에 대한 과도한 요구 사항”을 초래했다고 언급했습니다.
비트코인 수탁이 이보다 넓은 서비스 정의에 따라 다뤄진다면, 이는 1급 은행들이 기업 고객의 수수료를 높여온 금지적인 자본 부담 없이 이러한 서비스를 제공할 수 있게 해줄 것입니다. 수탁에 대한 운영 위험 요구 사항이 실제 역사적 위험과 더 잘 일치하도록 보장함으로써, 연준은 처벌적인 가중치를 규범적 판단으로 사용하는 것에서 벗어나고 있음을 신호하고 있습니다.
3. 4.8% 유동성 주입 및 G-SIB 지수화
아마도 기관 채택에 대한 가장 주목할 만한 예측은 은행 대차대조표에 미치는 예상 영향입니다. 이사회 메모에 따르면, 이러한 제안의 누적 영향—스트레스 테스트 수정 포함—은 카테고리 I 및 II 기업의 총 보통주 자본 요구 사항을 4.8% 감소시킬 것으로 예상됩니다.
이 감소는 국가의 가장 큰 은행들에게 새로운 서비스 라인으로 확장하는 데 필요한 자본 “여유 공간”을 제공합니다. 기업 재무 담당자에게 이는 다음을 의미합니다:
- 경쟁 증가: 더 많은 1급 은행들이 자본 한도에 도달하지 않고 디지털 자산 서비스를 제공할 수 있는 능력을 갖추게 됩니다.
- 수수료 인하: 은행에 대한 자본 부담이 줄어들면 일반적으로 수수료 기반 서비스인 수탁에 대한 더 경쟁력 있는 가격으로 이어집니다.
- G-SIB 지수화: 추가 요금을 경제 성장에 지수화함으로써, 연준은 “브래킷 크리프”를 방지하고, 은행들이 보유한 비트코인의 시장 가치가 시간이 지남에 따라 증가한다고 해서 처벌받지 않도록 보장합니다.
- 규제 예측 가능성: “단일 위험 기반 자본 계산 세트”로 이동함으로써, 기업 이사회가 장기 전략적 할당을 위해 요구하는 표준화된 환경을 제공합니다.
4. 단일 기준을 통한 간소화
이 제안은 단일 위험 기반 자본 계산 세트에 기업을 적용함으로써 “프레임워크를 실질적으로 단순화”하는 것을 목표로 합니다. 이는 중복되거나 상충하는 규칙으로 인해 동일한 수탁 서비스에 대해 서로 다른 은행들이 매우 다른 비용을 직면하는 “규제 복권”을 줄이기 위한 것입니다. 기업에게 이는 비트코인 수탁이 기존 바젤 시장 위험 및 운영 위험 프레임워크 내에서 적합한 보다 투명하고 표준화된 은행 제품이 될 수 있도록 보장할 수 있습니다.
5. “비은행” 이주 반전
연준 직원들은 이전 몇 년간 과도한 자본 요구 사항이 특정 은행 활동의 비규제 “비은행”으로의 이주를 가속화했을 수 있다고 명시적으로 언급했습니다. 메모에 따르면, 이러한 제안된 수정은 규제된 은행에 의한 “온-밸런스 시트 대출 및 서비스 지원”을 목표로 하고 있습니다.
고급 수탁과 같은 활동을 규제된 은행으로 다시 가져옴으로써, 연준은 많은 기업들이 추구해온 “안전하고 건전한” 기관 인프라를 제공하고 있는 것으로 보입니다. 이 변화는 투명하고 유동적인 자산—비트코인 포함—이 연방 은행 시스템의 감독 하에 있는 것이 이익이 된다는 것을 인정하는 것을 시사합니다.
결론
연준의 제안은 “자본 할당의 효율성을 증가시키고” 미국 은행 시스템 전반에 걸쳐 “부담을 줄이는” 중요한 단계를 나타냅니다. 수탁에 대한 위험 가중치를 현대화하고 전체 자본 프레임워크를 간소화함으로써, 연방준비제도는 오래전부터 월스트리트를 디지털 자산 생태계와 분리시켜온 여러 구조적 장벽을 제거할 것을 제안하고 있습니다. 최종 영향은 90일 간의 공개 의견 수렴 결과에 따라 달라질 것이지만, 기관 등급의 은행 제공 비트코인 서비스로 가는 길은 어제보다 훨씬 더 명확해 보입니다.
면책 조항: 이 콘텐츠는 기업을 위한 비트코인 의 정보를 제공하기 위해 작성되었습니다. 이는 저자의 분석과 의견을 반영하며 투자 조언으로 의존해서는 안 됩니다. 이 기사에 있는 어떤 내용도 어떤 증권이나 금융 상품을 구매, 판매 또는 구독하라는 제안, 초대 또는 권유를 구성하지 않습니다.
