비트코인과 에너지 간의 상호작용에 대한 우리의 초기 생각에서 비트코인의 가치는 비트코인을 생산하는 데 들어간 에너지의 양에 근본적으로 뒷받침된다는 것이 분명해졌습니다. 모든 자유 시장 시스템과 마찬가지로, 위젯(이 경우 비트코인)의 가치는 위젯을 생산하는 비용과 소비자에게 전달되기 위해 필요한 다양한 이윤 마진 수준에 의해 결정됩니다. 누군가가 다른 누구도 공급할 수 없는 것을 공급할 수 있는 혁신적인 능력을 가지고 있고, 이 제품에 대한 수요가 크다면, 그들은 공급의 희소성에 따라 더 많은 이윤을 추출할 수 있는 능력을 갖게 됩니다. 혁신이 충분히 독점적이지 않다면, 다른 사람들은 이 차익 거래 기회를 인식하고 일부 또는 모든 수요를 충족시키려 할 것입니다. 일정 기간 동안, 우리는 생산자 생태계가 수요를 위해 서로 경쟁할 것으로 예상하며, 결국 제품의 가격이 생산, 공급 및 판매 체인의 모든 참가자에게 최소한의 수익 마진 수준을 반영하는 지점에 도달할 것입니다. 생산 기술, 자재 조달 또는 노동 비용의 추가 혁신은 한 생산자에게 다른 생산자보다 일시적인 이점을 줄 수 있으며, 그들은 더 높은 수익성을 누릴 수 있습니다. 그러나 다른 생산자들이 유사한 이점을 구현하면 제품의 전체 가격이 낮아지게 됩니다.
이것이 아담 스미스가 불러온 보이지 않는 손 또는 더 현대적인 경제 사상가들이 경제 균형 원칙이라고 부르는 것입니다. 진정한 자유 시장 시스템에서 (우리가 실제로 달성하는 경우는 드물지만) 행위자들이 이익을 추구하며 자신의 이익을 위해 행동하면, 이러한 행동은 궁극적으로 최적의 경제적 가치 지점에서 수요를 충족시킴으로써 사회적 이익으로 이어질 것입니다. 우리는 가치의 진정한 최적 교환 지점에 도달하지 못할 수도 있지만, 우리는 교통에서 컴퓨팅에 이르는 산업에서 가격이 감소하고 품질이 증가하는 이점을 확실히 볼 수 있습니다. 제 아버지는 1980년대 후반에 16색 디스플레이와 10MB 저장 공간을 갖춘 IBM PS/2 모델 25를 약 7,000달러에 구입했습니다. 오늘날, 40년 후, 70달러의 아시아 스마트폰은 그 IBM의 모든 기능을 여러 배 초과하며 비용은 1%에 불과합니다. 이것은 제프 부스가 그의 책 ‘내일의 가격’에서 논의하는 기술의 디플레이션 효과의 한 측면입니다.
컴퓨팅 장치가 40년 동안 100,000%의 능력을 증가시키면서 비용은 99% 감소할 수 있는 반면, 자동차에 대해서도 같은 말을 할 수 없는 이유는 무엇일까요?
저는 1977년형 레인지 로버를 운전하는데, 새로 구입했을 때 약 14,000달러의 비용이 들었습니다. 거의 50년이 지난 지금, 현재 모델의 레인지 로버는 그 금액의 약 10배에 달하지만, 제공하는 능력은 겨우 약간 증가했을 뿐입니다. 자동차가 컴퓨터와 같은 기술적 디플레이션 효과를 경험하지 못한 이유는 무엇일까요? 큰 부분은 자동차를 생산하는 데 필요한 원자재의 비용, 즉 강철, 알루미늄, 구리 등이 같은 기간 동안 모두 증가했기 때문입니다. 또한 자동차를 생산하는 공장을 운영하는 비용과 2톤 차량을 제조에서 판매 지점으로 운송하는 비용도 그 기간 동안 크게 증가했습니다.
오늘날 14,000달러에 비슷한 아시아 SUV를 새로 구입할 수는 없지만, 제 70년대 오프로드 차량에 비해 훨씬 더 큰 편안함과 기술적 기능을 갖춘 SUV를 약 두 배의 가격으로 구입할 수 있습니다. 1977년 가장 기본적인 VW 비틀은 약 3,000달러였습니다. 오늘날 아시아 제조업체의 유사한 저가형 차량은 비슷한 사양으로 약 6,000달러에 형성되는 경향이 있습니다. 이러한 숫자에서 보기 힘든 것은 통화의 평가 절하로 인한 인플레이션 효과입니다. 이 경우 미국 달러입니다. 1977년의 1달러는 오늘날 5.19달러의 구매력을 가졌으며, 다시 말해 2024년의 1달러는 1977년의 0.19달러와 동일한 구매력을 가집니다. 이는 구매력의 80% 감소를 의미합니다. 이는 2024년의 6,000달러 기본 차량이 1977년 달러로 1,140달러에 해당한다는 것을 의미합니다. 참고로, 7,000달러의 IBM은 2024년 달러로 35,000달러가 넘는 비용이 들며, 70달러의 스마트폰은 절대적으로 저렴한 것입니다!
컴퓨터에 무엇이 있어 기술적 디플레이션 효과가 인플레이션을 훨씬 초과할 수 있게 했는지, 자동차는 같은 결과를 달성할 수 없었던 이유는 무엇일까요? 간단히 말해, 그 이유는 두 가지입니다: 에너지와 자원의 희소성입니다. 스마트폰을 생산하는 데 약 278kWh의 에너지와 120g의 원자재가 필요합니다. 자동차는 생산하는 데 약 17,000kWh의 에너지와 5,000,000g의 원자재가 필요합니다(MDPI에 따르면). 두 제품 모두 제조업체에게 약 10%의 유사한 이윤 마진을 남깁니다. 기술이 효율성이나 소형화의 많은 문제를 해결할 수 있지만, 자동차 크기의 생산에 필요한 물리적 및 에너지 상품의 양을 근본적으로 줄일 수는 없습니다.
같은 방식으로, 비트코인도 하나의 비트코인을 생산하는 데 필요한 에너지 양에 의해 구동되는 기본 생산 비용이 있습니다. 우리는 에너지를 비트코인으로 변환하는 데 사용하는 기계의 효율성과 관련하여 지속적으로 진전을 이루고 있지만(2019-2024년 동안 약 83%의 효율성 증가를 보았습니다), 네트워크 해시레이트의 성장으로 인해 1 비트코인을 생산하는 데 필요한 에너지는 여전히 약 800,000kWh로 증가했습니다. 이는 2024년 말에 생산된 비트코인의 내재 가치를 약 66,000달러로 설정하며, 평균 생산자에게 약 10%의 이윤 마진을 포함합니다.
그렇다면 현재 비트코인의 가격이 비트코인을 생산하는 비용에 의해서만 결정된다는 의미인가요?
물론 그렇지 않습니다. 하지만 비트코인의 가치를 설정하는 데 중요한 역할을 합니다. 생산 비용과 현재 시장 가격은 생산자가 자신의 이익을 위해 계속 생산할 수 있는 충분한 마진을 얻을 수 있는 균형 지점에 도달했습니다. 시장은 공정한 가격의 제품으로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 비트코인 네트워크의 놀라운 점은 그것이 존재하는 유일한 진정한 자유 시장 중 하나라는 것입니다. 행위자가 독점할 수 있는 능력이나 정부가 시장에 대한 통제를 행사할 수 없는 상황에서, 보이지 않는 손은 이러한 두 힘을 이 균형 상태로 계속 밀어낼 것입니다. 이는 우리가 비트코인의 진정한 가치를 비트코인을 생산하는 데 필요한 에너지 비용을 이해함으로써 이해할 수 있음을 의미합니다. 이런 방식으로 에너지는 효과적으로 비트코인을 평가합니다.
제가 대부분의 것들을 랜드 로버의 관점에서 생각하는 제 세계관으로 여러분을 초대했으니, 이 조울 패러독스의 다른 면을 고려하면서 그 접근 방식을 계속하겠습니다. 제가 말했듯이, 저는 1977년형 레인지 로버를 운전합니다(현재 레인지 로버 클래식 서픽스 D라고 불리는 모델입니다). 저는 약 5년 전 케냐에서 이 트럭을 약 5,000달러에 구입했습니다. 완전히 온전하고, 손대지 않았으며, 100% 녹이 없었습니다. 이는 종종 헛간에서 발견된 것이라고 불리는 것과 동등한 것으로, 기능적 복원을 위한 완벽한 표본이었습니다. 케냐 시장에서 저는 그 상태 때문에 비슷한 차량의 시세보다 약간 높은 가격을 지불했습니다. 만약 제가 영국 시장에서 비슷한 차량을 구매하려고 한다면(녹이 없는 예제를 찾을 수 있다고 가정할 때) 훨씬 더 많은 비용이 들었을 것입니다. 케냐에서 원래 상태로 완전히 복원된 이 트럭은 최상의 날에 15,000달러의 가치가 있을 수 있으며, 영국에서 완벽하게 복원된 예제는 아마도 그 금액의 10배에 이를 것입니다. 왜 두 본질적으로 동일한 것의 가치에 이렇게 큰 차이가 있을까요? 간단히 말해, 경제의 고립 때문입니다.
케냐에서 제가 작업할 수 있는 경제적 풀은 영국의 경제적 풀과 동일한 방식으로 이 차량의 가치를 평가하지 않습니다. 만약 제가 이 트럭을 스타링크 연결을 통해 영국으로 보낼 수 있다면, 저는 이 차익 거래 기회로부터 많은 돈을 벌 수 있을 것입니다. 그러나 차량 배송은 그렇게 작동하지 않습니다. 이 트럭을 케냐의 경제적 풀에서 영국의 경제적 풀로 이동시키려면 엄청난 시간(양쪽에서 정부 서류 작업을 처리해야 함), 운송 비용, 그리고 케냐에서 수행한 작업의 품질이 영국에서 차량을 운영하기 위한 훨씬 더 엄격한 요구 사항을 충족하는지 확인하는 데 수많은 예기치 않은 비용이 필요합니다. 재정적으로 타당할까요? 아마도요. 저에게 그 노력이 경제적으로 가치가 있을까요? 절대 아닙니다. 게다가 저는 이 트럭을 정말 사랑하기 때문에 감정적으로 과대 평가하고 있습니다.
에너지도 이러한 경제의 고립에서 고통받습니다. 만약 서부 텍사스의 천연가스 생산자가 지역 풀에 전기를 판매하려고 할 때 바람이 불고 태양이 주를 비추고 있다면, 그들의 에너지 단위의 가치는 실제로 마이너스가 될 수 있습니다. 이는 그들이 누군가에게 에너지를 가져가도록 돈을 지불해야 한다는 것을 의미합니다. 같은 시점에서, 캘리포니아에서 전기차를 충전하는 누군가는 전기 요금이 두 배로 증가하는 피크 수요 할증료를 지불할 수 있습니다. 캘리포니아의 테슬라 소유자는 텍사스에서 더 저렴한 에너지를 갖고 싶어하며, 텍사스 생산자는 그들의 전력을 구매할 사람에게 몇 센트라도 청구하고 싶어합니다. 불행히도, 이 두 에너지 풀은 고립되어 운영됩니다. 텍사스 풀에서 캘리포니아 풀로 에너지를 이동할 수는 없습니다. 많은 정부 서류 작업과 운송 비용이 필요합니다. 차익 거래 기회를 실현할 수 없습니다.
북서부 잠비아의 소규모 수력 에너지 생산자에게도 마찬가지입니다. 그들은 지역 사회에 판매할 수 있는 것보다 더 많은 에너지를 생산할 수 있지만, 그들의 전기를 구매할 수 있는 다른 사람은 없습니다. 그들이 0.01달러에 제공하더라도, 아무도 그것을 가져가지 않을 것입니다. 한편, 100km 떨어진 다른 마을은 태양광 미니 그리드에서 전기를 얻기 위해 거의 1.00달러의 요금을 지불하고 있습니다. 그 마을 사람들은 저렴한 전기를 원합니다. 불행히도, 100km의 울퉁불퉁하고 먼지투성이의 아프리카 도로를 가로질러 에너지를 이동할 수는 없습니다. 경제적 고립으로 인해 차익 거래 기회가 사라집니다.
사토시가 이렇게 생각했는지는 의문이지만, 비트코인 채굴 네트워크는 효과적으로 모든 고립된 에너지 풀을 글로벌 시장에 연결하는 어댑터 역할을 합니다. 단순히 채굴 기계를 연결하고 인터넷에 연결함으로써, 이제 당신은 항상 기꺼이 구매할 준비가 된 사람에게 전기를 판매할 수 있습니다. 이 두 가지 간단한 기술은 에너지 풀이 이전에는 존재하지 않았던 방식으로 연결될 수 있게 합니다. 비트코인은 정부가 통제하지 않는, 인터넷을 통해 가능해진, 24시간 연중무휴 운영되는 실시간 에너지 시장입니다.
언제든지 시장의 보이지 않는 손은 현재의 해시 가격이 무엇인지 결정할 것입니다. 이는 1TH/s의 컴퓨팅 파워를 1일 동안 제출한 대가로 채굴자에게 지급되는 비트코인의 양입니다. 이 값은 채굴자가 기계를 운영하여 얻을 수 있는 금액을 나타내며, 채굴 풀 덕분에 이 금액은 매우 작은 작업 단위로 지급됩니다. 만약 당신이 100TH/s 기계를 1시간 동안 운영한다면, 당신은 해시 가격의 1/24를 직접 비트코인 지갑으로 받을 것입니다. 이는 하루 중 언제든지, 지구 어디에서나 가능합니다. 이 해시 가격을 사용하고 당신의 채굴 기계의 효율성을 알고 있다면, 당신이 판매하고자 하는 전기 1kWh에 대해 비트코인 네트워크가 얼마를 지불할 의사가 있는지 확실히 알 수 있습니다.
예를 들어, 2024년 10월 5일 동아프리카 시간으로 오전 7시 34분 기준으로, 24J/T Whatsminer M50s를 사용하는 경우 비트코인 네트워크는 kWh당 0.078달러를 지급하며, 18J/T Antminer S21을 사용하는 경우 kWh당 0.103달러를 지급합니다. 이러한 숫자는 비트코인 가격의 변화에 따라 변동할 것이지만, 그 후에는 당신이 지역 경제 풀에서 더 나은 제안을 받을 수 있는지 결정하는 것이 당신의 몫입니다. 기꺼이 구매할 준비가 된 사람, 기꺼이 판매할 준비가 된 사람이라고 하죠.
인터넷을 통해 가능해진 에너지의 실시간 시장 역할을 함으로써, 비트코인 네트워크는 조울 패러독스: 에너지가 비트코인의 가치를 설정하고 비트코인이 에너지의 가치를 설정한다를 완성할 수 있게 해줍니다.
제가 가치라고 말했지 가격이라고 말하지 않았다는 점에 유의하세요. 제 오랜 친구 중 한 명은 가격은 당신이 지불하는 것이고 가치는 당신이 얻는 것이라고 자주 말하곤 했습니다. 여기에서도 마찬가지입니다. 비트코인의 가치는 에너지 투입과 생산 비용에 기반하지만 시장이 가격을 결정합니다. 마찬가지로 비트코인은 전기의 최소 단위 가치가 무엇인지 결정하지만 판매자는 그 가격을 수용할지 아니면 더 높은 가격으로 다른 사람에게 판매할지를 결정합니다.
이 패러독스 내에서 비트코인과 에너지 간의 관계를 생각하면서, 사토시가 구현하기로 선택한 작업 증명 모델과 난이도 조정을 통한 자동화된 시장 규제 시스템이 얼마나 뛰어난지 이해하기 시작합니다. 이 두 가지 기능 중 하나라도 비트코인에서 빠지면, 우리는 오늘날 우리가 가진 고가치 자산을 가지지 못했을 것입니다. 모든 것은 이 간단한 인식으로 돌아옵니다. 에너지는 모든 가치 있는 것이 생산되는 기본 원자재입니다 그리고 비트코인은 화폐 형태로 에너지를 가장 순수하게 구현한 것입니다. 비트코인에서 에너지를 제거한다면 비트코인은 다른 어떤 법정 화폐 시스템보다 나을 것이 없습니다. 누군가가 이더리움이 더 환경 친화적인 암호화폐라고 말하려 할 때 이를 기억하세요. 에너지가 진정한 가치의 원천이며, 다른 어떤 화폐 시스템도 에너지를 기반으로 구축되지 않았습니다.
이 글은 필립 월튼의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
