사람들은 수수료가 낮은 시기를 축하하는 경향이 있다. 집안을 정리하고, 필요한 UTXO를 통합하고, 기다려온 라이트닝 채널을 열거나 닫고, 블록체인에 바보 같은 8비트 jpeg를 새기는 시간이다. 이 시기는 긍정적인 시기로 인식된다.
하지만 그렇지 않다. 우리는 지난 몇 달 동안 폭발적인 가격 상승을 목격했으며, 마침내 모든 사람이 지난 시장 주기 동안 예정된 것처럼 당연하게 여겼던 10만 달러 기준에 도달했다. 이는 정상적이지 않다.
왼쪽 그림은 2017년 이후 매일의 평균 수수료율을 보여주고, 오른쪽 그림은 2017년 이후 매일의 평균 가격을 보여준다. 가격이 상승하고 변동성이 클 때, 역사적으로 우리는 수수료율이 그에 따라 급등하는 것을 보았다. 일반적으로 가격이 상승할 때 성장과 정점을 이루었다. 실제로 온체인에서 거래하는 사람들은 자신의 코인을 구매할 때 직접 관리했다.
이번 10만 달러를 넘는 마지막 상승은 이전 주기에서의 움직임과 같은 비례적인 영향을 수수료율에 미치지 않는 것 같다. 이제 두 차트를 실제로 살펴본다면, 많은 사람들이 “이번 주기가 끝에 다다른 것일까?”라고 생각할 것이다. 가능성은 있지만, 잠시 그렇지 않다고 가정해 보자.
그렇다면 이것이 무엇을 나타낼 수 있을까? 시장을 주도하는 참가자들이 변화하고 있다는 것이다. 과거에는 자산을 직접 관리하고, 거래소에서 이익을 제거하여 상대방 위험을 관리하며, 시간에 민감한 온체인 활동을 생성했던 사람들이 이제는 온체인에서 정산할 필요가 없는 ETF 주식을 단순히 주고받는 그룹으로 변모하고 있다.
이는 좋은 일이 아니다. 비트코인의 본질은 프로토콜과 직접 상호작용하는 사용자에 의해 정의된다. 거래를 승인하여 채굴자에게 수익을 생성하는 개인 키를 가진 사람들, 자금을 받고 소프트웨어를 통해 합의 규칙에 따라 거래를 검증하는 사람들이다.
이 두 가지가 사용자 손에서 제거되고 수탁자의 뒤에 놓이면 비트코인의 본질의 안정성이 위험에 처하게 된다.
이는 반드시 해결해야 할 심각한 존재론적 문제이다. 특정 규칙 집합에 대한 합의의 전체 안정성은 서로 다른 이해관계를 가진 독립적인 행위자가 충분히 존재한다는 가정에 기반하고 있으며, 이들이 그 규칙을 사용하는 것에서 얻는 가치에 대해 일치해야 한다. 독립적인 행위자의 그룹이 작아질수록 (그리고 그 행위자를 통해 “비트코인”을 사용하는 사람들의 그룹이 커질수록) 그들이 근본적으로 규칙을 변경하기 위해 조정하는 것이 더 실용적이 되고, 그들의 이해관계가 더 큰 2차 사용자 그룹의 이해관계와 동기화되어 분리될 가능성이 높아진다.
이런 방향으로 계속 진행된다면, 비트코인은 오늘날 우리가 바라는 어떤 것도 구현하지 못할 수 있다. 이 문제는 비트코인을 확장하는 기술적 문제일 뿐만 아니라, 사용자가 온체인에서 자금을 독립적으로 통제할 수 있도록 하는 인센티브와 위험 관리의 문제이기도 하다.
시스템은 단순히 확장해야 할 뿐만 아니라, 사람들이 전통 금융 세계에서 익숙한 정도까지 자산 관리의 위험을 완화할 수 있는 방법을 제공해야 한다. 많은 사람들이 실제로 그것이 필요하다.
이는 단순히 “내가 하는 대로 해라, 그것이 유일한 올바른 방법이다”라는 상황이 아니다. 이는 장기적으로 비트코인의 기본 속성에 대한 함의를 가진 문제이다.
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