오늘 일찍, Coinbase 는 자사의 네이티브 블록체인인 Base를 사용하여 “비트코인 담보 대출” 출시를 발표했습니다. 하지만 한 가지 문제가 있습니다. (사실, 두 가지입니다.)
이 대출은 비트코인으로 담보되지 않았으며, 비트코인 블록체인에서도 이루어지지 않습니다.
2025년에 기업들이 여전히 비트코인 보유자들을 오도하기 위해 주요 세부 정보를 기꺼이 생략하고 있다는 것은 실망스럽습니다.
진실은 이렇습니다: 이 대출은 cbBTC로 담보되어 있으며, 이는 wBTC 및 tBTC와 경쟁하기 위해 설계된 Coinbase의 비트코인 래핑 제품입니다. 이것은 비트코인이 아닙니다. 사실, cbBTC는 이러한 “래핑” BTC 토큰 중 가장 중앙집중화된 것으로 볼 수 있습니다. 래핑된 BTC와 관련된 신뢰 가정을 이해하려면, Bitcoin Layers 팀의 훌륭한 게시물을 추천합니다: tBTC와 wBTC 및 cbBTC 분석.
여기 TL;DR입니다:
“cbBTC 토큰을 지원하는 BTC는 미국에 본사를 둔 중앙 집중식 수탁 제공업체인 Coinbase가 관리하는 예약 지갑에 보관됩니다. Coinbase는 cbBTC를 지원하는 자금을 여러 지리적으로 분산된 위치의 콜드 스토리지 지갑에 보관하며, 그들이 보관하는 자금에 대한 보험도 있습니다.”
게다가, Coinbase는 비트코인과 전혀 관련이 없는 블록체인(예: 비트코인 사이드체인 또는 비트코인 L2)에서 이 대출을 발행하는 대신, AAVE 경쟁자로 가장 잘 설명되는 DeFi 플랫폼인 Morpho Labs를 통해 발행하고 있습니다. Morpho는 잘 확립된 플랫폼이며, 그 보안성에 의심의 여지가 없지만, 비트코인과는 아무런 연결이 없습니다.
저는 비트코인 네트워크 자체에서 실제 비트코인 담보 대출이 발행되는 것을 기대하고 있습니다. 많은 L2 팀들이 이를 현실로 만들기 위해 열심히 노력하고 있으며, 신뢰 가정을 최소화하거나 아예 브리징의 필요성을 없애기 위해 힘쓰고 있습니다 (긍정적입니다!).
왜 우리는 처음부터 네이티브 비트코인 담보 대출이 필요할까요? 많은 비트코인 보유자들이 오늘날 집이나 자동차와 같은 큰 구매를 위해 비트코인을 판매할 경우 막대한 세금 부담을 지는 엄격한 세금 규제를 받고 있다는 점을 고려해 보십시오. BTC로 담보된 대출을 받으면 개인이 이러한 세금 사건을 촉발하는 것을 피할 수 있습니다.
게다가, 대부분의 비트코인 보유자들은 비트코인의 가격이 미래에 현재보다 상당히 높을 것이라고 확신하고 있습니다. 그렇다면 왜 누구도 그렇게 유망한 장기 잠재력을 가진 자산을 판매할까요? 비트코인 담보 대출은 보유자들이 비트코인의 상승 잠재력에 대한 노출을 유지하면서 삶의 재정적 요구를 충족하는 데 필요한 유동성에 접근할 수 있게 해줍니다.
오늘날 시장에서 비트코인 담보 대출 옵션은 제한적입니다. 신뢰할 수 있는 중앙 집중식 회사(예: Unchained의 신뢰할 수 있는 팀)에 의존하거나, 종종 중앙 집중화된 “DeFi” 프로토콜로 전환해야 합니다. 그러나 현재 비트코인 보유자가 대출을 받으면서 자신의 코인을 보관할 수 있는 진정한 비트코인 네이티브 솔루션은 없습니다.
Lava.xyz와 같은 일부 회사들이 이 격차를 해소하기 시작하고 있습니다. 그러나 그들의 시장 점유율은 기존 DeFi 플랫폼이 처리하는 거래량의 작은 부분에 불과합니다. (Lava를 주목하세요—그들은 2025년에 큰 파장을 일으킬 준비가 되어 있습니다!)
원래 발표에서 한 인용구가 저에게 인상 깊었습니다:
“Coinbase에서 비트코인 담보 대출의 통합은 ‘전면은 전통 금융, 후면은 DeFi’입니다.”라고 Coinbase의 제품 부사장인 Max Branzburg가 The Block에 대한 성명에서 말했습니다.
이것을 진정한 모습으로 부르자면: 전면은 중앙 집중화되고, 후면도 중앙 집중화됩니다.
이러한 오해의 소지가 있는 제안을 뒤로하고 진정한 비트코인 금융(BTCfi)을 사용자에게 제공할 때입니다—단순한 마케팅 유행어와 반쪽짜리 진실이 아니라.
비트코인 담보 온체인 대출이라고 말하는 대신, 중앙 집중식 체인에서 멀티시그 담보 파생상품 대출이라고 말합시다.
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