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비트코인 채굴자들은 지난 몇 달 동안 정상적인 상황에서 운영되지 않았습니다. 비트코인의 블록체인은 지난 몇 달 동안 특히 강한 수요를 보였으며, BRC-20과 어느 정도의 이미지 각인이 모두 Ordinals 프로토콜에 의해 가능해졌습니다. 본질적으로 이 프로토콜은 사용자가 비트코인의 가장 미세한 단위에 고유한 데이터를 각인할 수 있게 하여, 비트코인의 블록체인에서 직접 새로운 “토큰”을 생성할 수 있게 합니다. 이는 명목 가치로 몇 센트에 해당하는 비트코인 양이 여러 번 사고 팔릴 수 있음을 의미하며, 이러한 모든 거래는 동일한 블록체인을 통해 처리되어야 하며, 초기 발행 시의 높은 수요는 말할 것도 없습니다.
여기서 비트코인 채굴자들이 등장합니다. 전문 채굴 하드웨어가 수행하는 에너지 사용 계산은 새로운 비트코인을 생성하는 것뿐만 아니라 블록체인의 거래를 검증하고 디지털 경제가 원활하게 흐르도록 유지하는 데에도 사용됩니다. 네트워크 사용량이 사상 최고 수준에 도달하면서, 채굴자들은 이러한 거래를 처리함으로써 수익을 올릴 수 있는 기회가 충분합니다. 새로 발행된 비트코인의 실제 생산은 다소 뒷전으로 밀릴 수 있습니다. 2024년 2월 현재 이러한 조건은 비트코인 역사상 채굴 난이도가 가장 높아진 상황을 만들어냈지만, 산업은 큰 수익을 올리고 있습니다. 그러나 비트코인 시장에서 가장 신뢰할 수 있는 패턴 중 하나는 수수료가 급증했다가 급락하는 혼란입니다. 그렇다면 이러한 조건이 변화한 후 채굴자들에게는 어떤 일이 일어날까요?
이 생태계는 1월 31일 연방 규제 기관이 새로운 명령을 발표하면서 상당한 혼란을 겪었습니다. 미국 에너지부(DOE)의 자회사인 EIA가 미국에서 운영되는 모든 채굴자의 전기 사용에 대한 조사를 시작할 것이라고 발표했습니다. 특정 채굴자는 에너지 사용 및 기타 통계에 대한 데이터를 공유해야 하며, EIA 관리자 Joe DeCarolis는 이 연구가 “암호화폐 채굴에 대한 에너지 수요가 어떻게 진화하고 있는지, 높은 성장 지역을 식별하고, 암호화폐 채굴 수요를 충족하기 위해 사용되는 전기의 출처를 정량화하는 데 구체적으로 초점을 맞출 것”이라고 주장했습니다. 이러한 목표는 처음 보기에는 간단해 보이지만, 여러 요인이 비트코인 커뮤니티에 우려를 주고 있습니다. 한 가지 예로, Forbes는 이 지침이 백악관에서 나왔다고 주장하며, 이 조치를 “긴급 데이터 수집 요청”이라고 언급했습니다. 이 조사는 채굴 산업으로 인한 “공공 해”의 잠재력을 조사하기 위해 명시적으로 만들어졌으며, 이 “긴급” 수집이 가까운 미래에 모든 채굴자에게서 기대되는 보다 일상적인 수집으로 이어질 수 있다는 부언도 포함되었습니다.
분명히 이러한 언어는 커뮤니티의 많은 사람들을 극도로 불안하게 만들었고, 여러 주요 채굴자들은 이미 이 이니셔티브를 비난하는 성명을 발표했습니다. 규제 기관에서 나오는 톤은 이러한 기업들이 탄소 배출을 증가시키거나 전기 인프라에 세금을 부과하거나 공공의 불편을 초래하는 잠재적인 위협이라는 압도적인 내러티브로 보입니다. 가장 심각한 주장 중 일부는 쉽게 반박될 수 있지만, 몇 가지 적대적인 정부 조치가 이 생태계를 크게 혼란스럽게 할 수 있다는 현실은 변하지 않습니다. 더욱이, 채굴 세계는 다가오는 비트코인 반감기라는 주요 혼란을 이미 앞두고 있습니다. 비트코인 블록체인에 내장된 이 정기적인 프로토콜은 840,000 블록에서 채굴 보상을 자동으로 절반으로 줄일 예정이며, 이미 일부 비관론자들은 이 혼란이 거의 전체 산업을 사업에서 몰아낼 만큼 충분할 것이라고 주장하고 있습니다. 여기서 실제 최악의 시나리오는 무엇일까요? 가장 가능성이 높은 시나리오는 무엇일까요?
우선, 정부 압박과 관계없이 채굴자들에게 영향을 미칠 가능성이 있는 비트코인의 고유한 몇 가지 요인을 살펴보는 것이 중요합니다. 채굴자들은 거래 수수료가 실제 채굴과 동일한 수준의 수익을 생성할 수 있는 기이한 시장 상황에 처해 있지만, 상황은 안정화될 가능성이 있습니다. 새로운 데이터에 따르면 Ordinals 판매는 2024년 1월에 61% 급락하여 블록 공간 수요에 대한 그들의 영향력이 줄어들 가능성이 있음을 보여줍니다. 따라서 특정 채굴자가 이러한 토큰에 의존하여 수익을 유지하고 있다면, 그 수익원은 그리 신뢰할 수 없게 보입니다. 그러나 이러한 마이크로 거래에서의 네트워크 사용량이 급락할 가능성이 있는 반면, 일반 거래는 실제로 매우 좋습니다. 비트코인의 거래량은 2022년 말 이후 가장 높은 수준에 있으며, 멈출 기미가 보이지 않습니다. 분명히 새로운 비트코인을 발행하는 데 대한 수요는 충분할 것입니다.
비트코인 트래픽은 합법화된 비트코인 ETF의 전망이 점점 더 현실이 되면서 몇 달 동안 증가해 왔으며, 이제 이 전투가 끝나면서 거래량이 더 빠른 속도로 증가하고 있습니다. 반감기는 채굴자들에게 기회와 도전을 동시에 제공할 수 있지만, 그 누구도 그것이 예상치 못한 사건이라고 주장할 수는 없습니다. 기업들은 이 사건을 당연한 일로 준비해 왔으며, 이 증가한 거래량의 약 10억 달러가 채굴자들로부터 나왔습니다. 채굴자들이 보유한 비트코인 비축량은 2021년 급등 이전의 최저점에 있으며, 채굴자들은 이러한 판매에서 얻은 자본을 사용하여 장비를 업그레이드하고 준비하고 있습니다.
다시 말해, 정부의 조치와 관계없이 이러한 요인들로 인해 시장 조건이 변화할 가능성이 있는 것 같습니다. 마진이 얇은 일부 소규모 기업들은 큰 타격을 받을 수 있지만, 비트코인 거래량의 전반적인 증가로 인해 항상 수익을 올릴 기회는 존재할 것입니다. 가장 자본이 풍부한 기업들이 반감기에 대한 가장 광범위한 준비를 할 수 있기 때문에, 일부 비효율적인 채굴 기업들은 생존할 수 없을 가능성이 높습니다. 규제 관점에서 볼 때, 아마도 이는 바람직한 결과일 것입니다.
연방 정부는 주로 채굴 산업이 사회 전체에 대한 세금이라는 개념을 지속시키는 데 관심이 있는 것 같습니다. 불분명한 이익을 위해 막대한 양의 전기를 소비하고 있습니다. 그러나 가장 효율적인 운영만이 반감기와 그 경제적 여파를 견딜 수 있을 것입니다. 덜 효율적인 기업들이 문을 닫으면서, 생존자들은 더 작은 전체 파이에서 훨씬 더 큰 몫을 차지하게 될 것입니다. 게다가 여러 주요 기업의 공개 서신을 보면, 이들 기업은 산업에 대한 단속 시도에 맞서 목소리를 높일 준비가 되어 있습니다. 조사 자체가 데이터 수집의 첫 주에 불과하므로, 어떤 결론을 도출할지, EIA가 이후에 어떻게 행동할 수 있을지 말하기 어렵습니다. 그러므로 가장 중요한 것은 이러한 새로운 트렌드가 EIA의 영향 여부와 관계없이 진행되고 있다는 점입니다.
조사는 이제 막 시작되었고, 반감기는 몇 달밖에 남지 않았습니다. EIA가 채굴 산업에 미치는 영향에 대해 우려할 이유는 많지만, 이것이 유일한 요인은 아닙니다. 우리가 바라보는 바에 따르면, 규제 기관이 어떤 조치를 취할 준비가 되었을 때, 생태계 전체가 상당히 변화할 수 있을 것 같습니다. 그들이 맞서게 될 사람들은 혼란스러운 시장에서 살아남은 생존자와 혁신가들입니다. 비트코인의 강력한 힘은 빠르게 변화할 수 있는 능력에 있으며, 새로운 열성팬들이 한 세트의 규칙을 활용할 기회를 얻고, 규칙이 바뀌면 상승하거나 하락할 수 있게 합니다. 이러한 정신이 비트코인을 10년 이상의 성장 동안 세계적인 고지로 이끌었습니다. 이에 비해 그 반대자들은 어떤 기회를 가질 수 있을까요?
