지난 주, PayPal은 인프라 파트너인 Paxos와 함께 PYUSD 스테이블코인 제품을 시장에서 가장 큰 모바일 금융 애플리케이션 중 하나인 Venmo와 통합한다고 발표했습니다. 7800만 명 이상의 사용자를 보유한 Venmo는 현재 비트코인을 구매하고 판매하며 거래하는 가장 큰 플랫폼 중 하나입니다. 디지털 자산 영역이 비트코인 네트워크와 함께 계속 진화함에 따라, 이 확장의 상당한 시장 점유율이 달러 거래 쌍으로 쏠리고 있습니다. 비트코인 시장의 거래량 중 상당 부분이 현재 USDT와 USDC가 지배하는 스테이블코인으로 알려진 이러한 달러 상품으로 향하고 있습니다.
PayPal과 같은 대규모의 오랜 금융 기관이 PYUSD와 같은 제품으로 스테이블코인 시장에 파장을 일으키고, Venmo와 같은 인기 애플리케이션과의 통합이 이루어짐에 따라, 경쟁 유틸리티 관점과 시장 가치 관점 모두에서 비트인에 대한 달러의 영향력이 계속해서 커지고 있습니다.
저는 Paxos의 전략 책임자인 Walter Hessert와 만나 그들의 스테이블코인 시장 확장이 비트코인에 미치는 영향과 향후 몇 년간 시장이 어떻게 발전할 것인지에 대해 논의했습니다.
우리의 대화 내용은 길이와 명확성을 위해 약간 수정된 전사본입니다.
Mark Goodwin: 스테이블코인은 비트코인 시장에 엄청난 영향을 미칩니다. 제가 보기에는 비트코인과 스테이블코인 두 가지가 기본적으로 존재합니다. 그게 전부입니다. 이더리움의 “논리”를 이해하고 있으며, 그들이 스테이블코인 인프라의 큰 부분을 차지하고 있지만, 저는 그렇게 보고 있습니다.
Walter Hessert: 확실히 그렇습니다. 우선 시작하기 전에, 저는 이것이 꽤 합리적인 프레임워크라고 말씀드리고 싶습니다. 대부분 동의합니다. 당신이 언급한 것처럼 이더리움 없이는 스테이블코인을 가질 수 없고, 이더리움은 현재 블록체인에서 가장 중요한 사용 사례 중 하나인 달러를 가능하게 하고 있습니다. 비트코인이라는 잠재적 디지털 금과 함께 말이죠. 현재 우리가 가진 것과 관련하여 가치 제공 및 새로운 유틸리티 창출 측면에서 맞습니다.
Goodwin: PayPal과 Paxos는 토큰화된 달러 상품을 만드는 것에 대해 현재 PayPal에서 활성화된 USD 레일을 사용하는 것보다 어떤 이점을 보고 있습니까? 왜 이런 기술을 구축하는 것인가요?
Hessert: 오늘날 PayPal과 그 제품군 — PayPal, Venmo 등 — 을 통해 할 수 있는 것은 달러를 생태계로 이동시키는 것입니다. 생태계에 들어가면, 생태계의 일원인 다른 사람에게 이동할 수 있습니다. 이는 그들이 온보딩을 거쳐 계정을 생성했음을 의미하며, 이는 인터넷에서 찾을 수 있는 가장 원활한 과정입니다. 하지만 새로운 사용자와의 신뢰와 경험을 구축하는 것은 여전히 쉽지 않습니다. 하지만 당신은 그것을 보낼 수 있고, 당신이 원하는 대로 그 디지털 달러를 네트워크의 누군가에게 이동할 수 있으며, 또는 자신의 계좌나 가치 저장소로 다시 이동할 수 있습니다. 그래서 기본적으로 닫힌 시스템 내에서 이동하거나, 정말로 자신에게 다시 이동할 수 있습니다.
흥미로운 점은 스테이블코인이 PayPal이 지난 20년 이상 쌓아온 서비스, 신뢰, 브랜드 및 네트워크를 전체 인터넷으로 확장할 수 있게 해준다는 것입니다. 이제 달러를 개방적이고 분산된 원장으로 이동시키는 것입니다 — 이 경우 현재 이더리움 블록체인입니다. 그래서 저는 이것이 PayPal의 비즈니스에 엄청난 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. 이는 그들이 추구하는 이유 중 하나입니다. 또한 사용자와 다른 산업이 이러한 제품을 실제로 활용할 수 있는 엄청난 잠재력을 가지고 있다고 생각합니다. 이제 PayPal 플랫폼이 그들의 시스템 외부에서 이동할 수 있는 달러를 포함하게 되면, 상인과 소매업체 간, 또는 소매업체 간, 또는 기업 간에 달러가 정말로 인터넷의 속도로 이동할 수 있게 됩니다. 그래서 그것이 정말로 흥미로운 점입니다.
Goodwin: Venmo 통합은 어떻게 이루어졌나요? 왜 그들이 스테이블코인을 추가하고 싶어하는 건가요? 출시 이후 전통적인 USD 레일과 비교했을 때, 이 새로운 제품을 사용하는 사용자들이 이전의 달러 레일 시스템과 비교해 어떻게 사용하고 있는지 보셨나요?
Hessert: 우리는 2020년부터 PayPal과 Venmo 및 기타 제품을 위해 암호화폐 인프라를 제공해왔습니다. PYUSD의 Venmo로의 확장은 자연스러운 것이었습니다. 그들은 수천만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 따라서 대부분의 측면에서 이것은 우리가 지금까지 본 가장 큰 스테이블코인 통합 중 하나라고 주장할 수 있습니다. PayPal은 PYUSD 출시와 함께 스테이블코인 시장에 엄청난 약속과 투자를 했으며, 이를 성장시키기 위해 모든 자산과 자원을 활용할 것입니다. Venmo로의 확장은 그 점에서 분명히 큰 성과이며 자연스러운 것입니다.
우리는 PYUSD가 PayPal 생태계 전반에 걸쳐 출시됨에 따라 매일 더 많은 성장을 보고 있습니다. 우리는 그들의 플랫폼 전반에 걸쳐 이러한 경로가 증가함에 따라 성장이 일어나고 있음을 보고 있습니다. 우리는 또한 PayPal 생태계 외부에서도 이러한 일이 발생하는 것을 보고 있습니다. 지난 주, Crypto.com이 큰 파트너십을 발표했으며, 그들은 이를 지원하고 고객에게 제공할 것입니다. 우리는 Kraken과 같은 다른 거래소 및 많은 대형 거래소와 지갑들이 PYUSD를 지원하기 위해 빠르게 움직이고 있는 것을 보았습니다. 스테이블코인은 완전히 분산된 제품이며, 반드시 네트워크가 필요하지 않습니다. 대부분의 사람들은 다양한 제품, 많은 경우 중앙 집중화된 제품을 통해 블록체인과 상호작용하고 있으며, 이러한 모든 제품의 지원 — 상장, 가용성, 유동성 — 이 궁극적으로 새로운 생태계에서 유틸리티를 창출합니다. PayPal이 제공하는 것은 엄청난 기반과 네트워크, 그리고 이를 시작하기 위한 신뢰받는 브랜드입니다. Venmo로의 확장은 그 중 하나의 큰 기둥입니다.
Goodwin: 확실히. 아마도 즉시 지구상에서 가장 큰 스테이블코인 모바일 인터페이스일 것입니다. Paxos는 과거에 다른 종류의 스테이블 상품을 만들어왔습니다. 경쟁 측면에서 이를 어떻게 보고 있습니까? Paxos가 과거에 발행한 다른 달러 상품 및 스테이블 유사 상품과 어떻게 상호작용할 것이라고 보십니까?
Hessert: 음, Paxos는 단순히 인프라입니다. 우리는 결코 최종 사용자와 직접 관계를 맺으려 하지 않습니다. 우리는 정말로 B2B2B 또는 B2B2C 유형의 관계를 제공하고 우리의 기업 고객이 성공할 수 있도록 돕고자 합니다. PayPal, NewBank, Interactive Brokers 또는 Mercado Pago와 같은 기업들이 그 예입니다. Paxos는 이러한 기업들이 블록체인 제품을 제공할 수 있도록 지원하고자 합니다. 현재 우리는 PYUSD라는 큰 화이트 라벨 제품을 시장에 보유하고 있습니다. 우리는 아마도 몇 개 더 있을 것이며, 이를 우리의 모든 플랫폼을 통해 제공할 것입니다.
현재 우리는 이러한 다양한 제품이 성장하는 것을 보고 싶어하며, 지금은 PYUSD의 성장을 지원하는 데 많은 주의와 노력을 기울이고 있지만, 우리는 다양한 기업 파트너에 대해 중립적입니다. 산업 전체가 성숙해지고 우리의 플랫폼이 성숙해짐에 따라 다양한 제품군을 제공할 것입니다. 다른 브랜드의 미국 달러 토큰, 다른 브랜드의 유로 토큰, 다른 브랜드의 금 토큰이 될 수 있습니다. 우리는 블록체인 공간에서 가장 규제된 인프라 플랫폼을 통해 모든 고객에게 이를 제공하고자 합니다.
Goodwin: PYUSD의 시장 가치 또는 일반 발행에 대한 목표가 있습니까? 스테이블코인 산업이 얼마나 성장할 것이라고 보십니까?
Hessert: PYUSD는 향후 몇 년간 시장에서 가장 큰, 아니면 최대의 스테이블코인이 될 기회를 가지고 있다고 생각합니다. 우리는 현재 위치를 볼 수 있으며, 스테이블코인에 대한 점진적인 개선을 보았습니다. Tether는 이 분야의 진정한 혁신자이자 개척자로서 시장에서 가치 있는 목적을 제공하는 강력한 제품을 구축했습니다. USDC가 출시되었고, 그들은 MTL을 수행하며 다른 유형의 브랜드를 구축했습니다. 이는 Tether에 대한 점진적인 개선이었습니다. 그리고 이제 PYUSD가 등장했으며, 이는 규제 관점과 지원 관점 모두에서 시장에서 본 것에 대한 엄청난 개선이라고 생각합니다. 우리는 향후 몇 년 동안 유틸리티 관점에서 이를 보게 될 것입니다.
우리는 수조 달러 규모의 스테이블코인 시장에 있을 것이며, 이는 민간에서 발행되고 고도로 규제됩니다. PayPal은 규제 감독의 기준을 설정했습니다. USDT나 USDC 모델의 규제 또는 더 가벼운 감독 형태는 더 이상 충분하지 않을 것이라고 생각합니다. 이러한 토큰에 대한 자격 있는 감독이 필요할 것이며, PayPal은 이 다음 성장의 큰 몫을 차지할 수 있는 정말 좋은 기회를 가지고 있다고 생각합니다. 이는 그들의 연결성과 새로운 유틸리티 및 결제 사용 사례에 대한 지원에 의해 주도될 것입니다. 당신이 그것을 결제 스테이블코인이라고 부르든, 암호화폐 거래라고 부르든, 그것은 정말로 더 나은 스테이블코인입니다.
Goodwin: USDT에서 USDC로의 혁신에 대해 이야기하셨고, 제가 보는 주요 차이점 중 하나는 그들이 알고리즘 기반의 수익 제품을 갖는 능력입니다. 이 스테이블코인을 지원하는 국채에서 수익을 얻는 것입니다. PayPal, 즉 PYUSD가 보유 가치를 유지하도록 유도하는 수익 제품을 통합할 가능성이 있다고 보십니까? 현재의 규제 체제에서 그것이 가능하다고 보십니까?
Hessert: PayPal은 규제 관점에서 다른 방식으로 일을 계속할 것입니다. 그들은 거대한 기존 비즈니스를 가지고 있습니다. 지난 20년 이상 디지털 결제의 선두주자로서 신뢰와 다양한 형태의 자본을 구축했습니다. 그들은 규제 기관과의 올바른 대화를 통해 시작했으며, 다양한 수준의 규제 그룹을 여정에 함께했습니다. 고객을 위한 보상이나 수익에 관해서도 같은 일이 발생할 것입니다. PayPal은 아마도 규제 명확성이 있을 때까지 그 공간으로 이동하지 않을 것이라고 생각합니다. 이는 시장에 좋습니다. 왜냐하면 그들은 다른 신뢰할 수 있는 방법으로 결과를 창출하고 혁신을 추진할 수 있기 때문입니다. 다른 스테이블코인 플레이어들은 그 대화의 일부가 아닙니다.
Goodwin: 당신은 1조 달러 이상의 스테이블코인 시장에 대해 언급하셨고, 저도 전적으로 동의하지만, 그것이 비트코인의 사용 사례나 시장 가치에 어떤 영향을 미칠 것이라고 보십니까? 비트코인의 경쟁자로 보십니까, 아니면 보완 자산으로 보십니까?
Hessert: 저는 그것이 비트코인을 매우 보완하고 가능하게 한다고 봅니다. 저는 미국 달러와, 아마도 언젠가는 다른 법정 화폐 기반의 스테이블코인을 글로벌 인구가 다른 암호화폐로 진입하는 온오프 램프라고 생각합니다. 그리고 그 주요 수혜자는 비트코인이 될 것이라고 생각합니다. 제가 말하는 온오프 램프는 사람들이 달러를 어떻게 얻는지에 대한 것이 아니라, 기술에 어떻게 소개되는지를 의미합니다. 그것은 제가 그것과 상호작용을 시작하는 방법입니다. 그것은 제가 그것에 편안함을 느끼는 방법입니다. 제가 단순히 다른 유형의 기술을 통해 이동하는 달러로 생각할 수 있는 것입니다. PayPal 잔액에 표시된 디지털 달러는 다른 제품이나 다른 달러가 아니라, 단지 달러와 상호작용하는 다른 방법일 뿐입니다. 우리는 더 많은 유동성과 더 많은 규제된 스테이블코인이 시장에 들어오면서 — PayPal이 이를 가능하게 하고 촉매 역할을 할 수 있는 주요 후보라고 생각합니다 — 비트코인이 계속 성장하고, 관심이 증가하고, 접근성이 높아지고, 신뢰가 증가할 것이라고 생각합니다.
PayPal이 비트코인을 구매하고 보유하며 판매할 수 있는 제품에서 암호화 중개를 개척한 방식과 유사하게, 핀테크 및 심지어 금융 기관 전반에 걸쳐 큰 관심의 물결이 일어날 것입니다. 미국에서는 금융 기관이 그렇게 하는 것이 어려웠지만, 해외 은행들은 그들의 지갑, 자산 관리자 등에 비트코인 중개를 추가하기 시작했습니다. 이제 스테이블코인을 통해 미국 달러로도 비슷한 일이 발생할 것입니다. PayPal과 Venmo가 이 기능을 추가했으므로, 다른 많은 기업들이 애플리케이션에 스테이블코인 제품을 추가하기 시작할 것입니다. 이는 대중 시장이 블록체인 제품과 상호작용할 수 있는 엄청난 노출과 새로운 상호작용 포인트가 됩니다. 그리고 저는 그 중 많은 부분이 비트코인에 대한 더 많은 교육, 이해 및 궁극적인 투자를 이끌 것이라고 생각합니다.
Goodwin: 이러한 자산을 지원하는 인프라와 관련하여, PYUSD 발표 보도자료에서 PayPal이 이 새로운 달러 상품을 지원하기 위해 국채 또는 현금 등가물을 보유할 것이라고 언급되었습니다. 그 구조에 대해 간단히 설명해 주실 수 있습니까? 이 국채를 보유하고 있는 은행 파트너가 있습니까? 높은 금리 환경에서 채권 만기 및 T-빌 구매를 처리하기 위한 특정 계획이 있습니까?
Hessert: 스테이블코인의 가장 규제된 발행자일 뿐만 아니라, Paxos는 현재까지 스테이블코인을 가장 많이 발행한 회사 중 하나입니다. 우리는 총 약 1200억 달러의 규제된 미국 달러 스테이블코인을 발행했습니다. 우리는 언제든지 1:1로 지원되는 준비금을 관리하는 발행 지점에서 최대 250억 달러를 관리해왔습니다. 그래서 우리는 이 분야에서 실제 전문성을 개발했으며, 준비금 관리 및 위험 관리 관점에서 시장의 선두주자입니다. Paxos는 다른 모든 것들 중에서 두드러집니다. 그 이유는 우리가 하는 일이 매우 일반적이기 때문입니다. 우리는 이러한 준비금을 관리하는 올바른 방법을 정의했습니다. 1:1로 완전히 현금 또는 현금 등가물로 지원됩니다. 우리는 단기 T-빌과 하루밤 과도담보 리포, 그리고 FDIC 보험이 있는 기관의 미국 달러를 보유하고 있으며, PYUSD도 같은 방식으로 관리할 것입니다.
물론, Paxos의 규제 관점에서의 차이점은 단순히 Paxos라는 민간 회사가 준비금을 관리하는 방법을 결정하는 것이 아니라는 것입니다. 우리는 토큰을 발행하는 신탁 회사를 인가한 신뢰성 있는 규제 기관이 있습니다. 그래서 그들은 은행 규제 기관으로서 우리가 하는 모든 활동을 감독합니다. 이는 이러한 스테이블코인이 다른 유형의 사용 사례 및 금융 서비스의 다른 부분으로 확장될 수 있도록 필요한 신뢰 수준을 창출할 수 있습니다. 그리고 그것이 바로 우리의 준비금 관리 전략이며, 그 감독과 밀접하게 얽혀 있습니다.
Goodwin: T-빌을 보유하고 있는 은행 파트너의 이름을 말씀해 주실 수 있습니까?
Hessert: 우리는 우리 인증서에서 공개적으로 사용할 수 있는 일부 대형 은행과 협력하고 있습니다. 우리는 은행 측에서 매우 큰 미국 및 글로벌 금융 기관과 협력하고 있습니다.
Goodwin: 부채 증명과 준비금 증명 사이에는 분명한 차이가 있습니다. 어떻게 일반 감사 프로세스에 대해 대중을 보장합니까? 이러한 감사가 편향 없이 수행된다는 것을 대중에게 어떻게 보장합니까? 준비금 및 부채 상태를 대중에게 어떻게 전달하고 감사할 계획입니까?
Hessert: 우리는 모든 준비금을 공개한 최초의 회사이며, 2018년 첫 번째 스테이블코인을 발행한 이후로 그렇게 해왔습니다. 우리는 주요 감사 회사와 함께 매월 인증을 통해 이를 수행합니다. 이는 우리가 발행한 모든 규제 자산에 대해 매월 수행해온 것입니다. 우리는 또한 언제든지 보유하고 있는 다양한 투자, CUSIP까지 포함하여 공개하는 새로운 보고서를 작성했으며, 이를 더 자주 발표합니다. 이는 우리 뒤를 따르는 다른 스테이블코인 발행자들이 반드시 해야 할 일입니다. 그래서 Paxos는 항상 규제 감독뿐만 아니라 시장에 대한 투명성을 창출하기 위해 할 수 있는 모든 것을 해왔습니다. 우리가 하려는 것은 최종 사용자나 기업이 Paxos를 신뢰할 필요가 없도록 하는 것입니다. 당신은 뉴욕 은행 규제 기관을 신뢰하기 때문에 우리를 신뢰할 수 있습니다. 당신은 언제든지 준비금에 대한 감사 회사의 인증서를 신뢰하기 때문에 우리를 신뢰할 수 있습니다. 투명성은 그 큰 부분이며, 이는 지난 5년 동안 우리의 큰 초점이었습니다.
Goodwin: 수익을 발생시키는 국채를 보유하는 것과 관련하여, 비트코인 국채에 대한 전략이 있습니까? 보유하고 있는 어떤 상품에 수익을 투자할 계획이 있습니까, 아니면 운영 비용에만 사용할 것입니까?
Hessert: 우리의 기업 재무의 일부로, 이는 자산의 준비금과 완전히 분리되어 있습니다, 우리는 비트코인을 보유하고 있지만, 준비금은 항상 현금 및 현금 등가물로 보유됩니다. 그로부터 발생하는 수익은 일부 경우에는 우리의 화이트 라벨 파트너와 공유되며, 제품에 따라 다르며, 비즈니스에 투자됩니다.
Goodwin: 일부 사람들이 이러한 거래를 검열하거나 압수하거나 블랙리스트에 올릴 가능성에 대한 우려에 대해 말씀해 주실 수 있습니까? 과거에는 규제 기관이 중앙 집중식 발행자에게 연락하는 것에 대한 우려가 있었습니다. 이에 대한 의견이 있으십니까?
Hessert: 모든 스테이블코인, USDC 또는 USDT를 포함하여 중앙 집중식 발행자가 있으며, 따라서 스테이블코인을 압수하고 동결할 수 있는 능력이 있습니다. Paxos에서 제공하는 것은 투명성입니다. 우리는 단순히 주주가 있는 일부 민간 회사처럼 임의로 설정하거나 변경하는 정책이 아닙니다. 우리는 시장과 공유하는 정책을 감독하는 은행 규제 기관이 있습니다. 우리는 동결할 이유를 피하지 않을 것입니다. 시장은 일반적으로 그것이 존재한다는 것에 대해 기뻐해야 한다고 생각합니다. 비록 그것이 다른 분산화 측면과 모순되는 것처럼 보일 수 있지만, 그것이 궁극적으로 글로벌 대중 채택을 가능하게 할 것입니다. 누가 가장 투명한 방식으로 이를 수행하고, 남용되지 않도록 하는지가 중요합니다. 그래서 Paxos가 설정한 중요한 기준이라고 생각합니다. 이는 우리가 회사를 설정한 방식의 일부이자, 규제 감독을 통해 토큰을 발행하는 방식의 일부입니다.
Goodwin: Paxos 또는 PYUSD에 대해 독자들이 알아야 할 사항이나, 우리가 관심을 가질 만한 다른 제품에 대한 계획이 있습니까?
Hessert: 많은 것들이 오고 있으며, 여러분이 관심을 가질 것이라고 생각합니다. 시장에 출시되고 실현될 때까지 계속 연락하고 싶습니다. 우리는 긴밀히 연락을 유지해야 합니다.
Goodwin: 시간 내주셔서 감사합니다, Walter.
Hessert: 감사합니다.
