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비트코인은 누구의 손에 있을까? 비트코인 공급에 대한 자세한 분석

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비트코인을 누가 보유하고 있나요?

비트코인의 공개 원장은 비트코인 공급이 어디에 있는지를 자세히 설명하는 독특한 투명성을 제공합니다. 주소 추적, 공개 발표 및 여러 데이터 소스를 통한 추정을 통해 현재 전체 비트코인 공급의 거의 47%가 어디에 있는지를 파악할 수 있습니다. 비트코인의 2100만 공급량 중 상당 부분은 잃어버린 것으로 추정되며, 여기에는 사토시 나카모토의 코인도 포함됩니다. Glassnode와 Chainalysis의 유용한 데이터에 따르면 거의 400만 비트코인이 잃어버린 것으로 나타났습니다.

다른 많은 비트코인은 거래소, 그레이스케일 신탁 또는 비트코인 채굴자 지갑에 있습니다. MicroStrategy와 최근의 Tether와 같은 기업들이 비트코인을 대량으로 축적해왔습니다. 약 5,500 비트코인은 라이트닝 네트워크에 잠겨 있으며, 다른 금액은 비트코인 외의 블록체인에서 래핑된 비트코인(WBTC)으로 존재합니다.

대부분의 비트코인 추정치는 다양한 비트코인 압수에서 알려진 미국 정부 관련 온체인 주소를 살펴보거나 공개 비트코인 채굴자들의 월간 생산 업데이트를 분석할 때 정기적으로 추적할 수 있지만, 다른 보유 세부정보는 훨씬 더 얻기 어려울 수 있습니다. 한 민간 기관이 몇 년 전 비트코인 보유량을 표시했을 수 있지만, 그들의 자산 업데이트를 공개적으로 발표할 의무는 없습니다. 정부 보유량에 대한 불확실성도 포함됩니다. 중국은 압수로 인해 194,000 비트코인을 보유하고 있을 수 있지만, 이 숫자가 현재인지 확인하기는 어렵습니다.

그렇긴 하지만, 아래 차트는 다양한 그룹에 대한 더 나은 정확성을 위해 확장하고 개선할 수 있는 가용 데이터의 대략적인 요약입니다. 이 수치는 온체인 포렌식, 공개 SEC 제출 및 재무제표 확인에서 나옵니다.

거래소에 있는 230만 비트코인 중 대다수는 바이낸스와 코인베이스에 있습니다. 이는 그레이스케일 및 코인베이스 수탁과 같은 투자 수탁 제품에 있는 비트코인을 포함하지 않습니다. 바이낸스의 거래소 내 비트코인 점유율은 2019년 10% 미만에서 현재 30%로 증가했습니다. 이 회사는 플랫폼에서 거의 700,000 비트코인을 보유하고 있는 것으로 추정되며, 이는 주로 파생상품 시장의 지배력과 국제적 존재 때문입니다. 반면, 코인베이스는 주로 미국에서 강력한 존재감을 가진 스팟 거래소입니다.

시간이 지남에 따라 거래소에서 유통되는 비트코인 공급량은 유통 공급량의 17.5%에 도달했으며, 2020년 3월에 정점에 도달한 후 11.89%로 감소했습니다. 우리는 비트코인이 글로벌 채택자 수가 증가함에 따라 유통 공급량의 비율로서 거래소에서 감소하는 추세가 계속될 것으로 의심하고 있습니다. 이는 시간이 지남에 따라 정교한 개인 수탁 솔루션이 더 주류화되고 강력해지고 있기 때문입니다.

절대적인 측면에서 볼 때, 비트코인을 보유한 장기 보유자의 수준은 이전에 없었던 것입니다. 상대적인 측면에서 장기 보유 코인의 비율이 더 컸던 역사적 두 번의 시기는 2009년 비트코인 환율이 없던 시기와 2015년 약세 시장의 바닥에서였습니다. 공급의 많은 부분이 시장에서 벗어나면서, 그 사이에 매도 압력이 발생하면 많은 시장 참여자들이 보다 수동적인 역할을 하기 때문에 가격 조정이 크게 일어날 수 있습니다.

우리는 또한 비트코인의 비유동 공급을 살펴보아 보유자 역학을 정량화할 수 있습니다. “비유동 공급”이라는 용어는 거의 판매하지 않는 주체가 보유한 비트코인을 의미하며, 이는 거래를 위해 쉽게 이용할 수 없는 코인입니다. 이를 정량화하기 위해, 주체의 비트코인 보유량은 수신된 비트코인의 25% 미만이 사용되면 비유동으로 간주되고, 25%에서 75%가 사용되면 유동으로, 75% 이상이 사용되면 고도로 유동으로 간주됩니다.

2016년 반감기 이후 시대에 비트코인의 비유동 공급은 유통 공급량의 비율로 가장 높은 수준에 있으며, 보유자들이 코인을 시장에서 더 빠르게 제거하고 있습니다.

2023년 4월 현재, 비트코인의 비유동 공급량은 15,000,000 코인을 초과했습니다.

추세는 분명합니다: 비트코인은 더 많은 손으로 분배되고 있으며, 공급의 더 큰 집중이 대량의 비트코인을 보유한 주체에서 — 1,000-10,000 BTC, 10,000-100,000 BTC, 100,000 BTC 이상의 잔액을 가진 주체 — 10 BTC 이하의 잔액을 보유한 주체로 이동하고 있습니다.

비트코인을 대량으로 보유한 주체, 특히 10,000 BTC 이상의 주체는 수천 또는 수백만 사용자의 키를 관리하고 있을 가능성이 높습니다. 거래소가 그 예입니다. 이는 사람들이 비트코인의 부의 분배 부족에 대해 주장할 때 종종 잘못된 특성화와 잘못된 정보를 초래하는 고전적인 원천입니다. 예, 비트코인을 대량 보유한 주소가 있지만, 이는 한 기업이 상업 은행 시스템에서 모든 미국 달러의 14%를 소유하고 있다고 주장하는 것과 같습니다. JPMorgan Chase는 국내 은행의 17.1조 달러 중 2.4조 달러를 보유하고 있으며, 이 예금은 JPMorgan의 부채이지만, 실제로는 수백만 명의 고유한 개인과 기업을 위해 보관되고 있습니다.

주요 차이점은 — 법적 소유 구조와 암호화된 소유 구조를 제외하고 — 비트코인의 소유 구조인 UTXO 세트가 훨씬 더 투명하고 쉽게 감사할 수 있다는 점입니다. 이는 누구나 데이터를 살펴보고 비트코인의 공급 집중에 대한 정보에 입각한 주장을 할 수 있도록 합니다.

마지막 메모

비트코인은 개인에서 기업, 민간 기관 및 심지어 국가에 이르기까지 다양한 보유자를 끌어들이는 데 성공했습니다. 소매 소유의 증가와 역사적으로 높은 수준의 장기 보유자들에 의해 입증된 바와 같이, 비트코인의 공급이 이 방대한 채택자들 사이에서 더 고르게 분배되고 있다는 것은 분명합니다. 이 추세는 거래소에서 보유한 비트코인의 양이 감소하고 비유동 공급이 증가함에 따라 더욱 강화됩니다.

앞으로 우리는 이러한 분배 증가와 집중 감소의 추세가 계속될 것으로 예상하며, 비트코인의 21,000,000개의 하드 캡 공급이 세계의 개인, 기관, 기업 및 국가 간에 나누어질 것입니다.

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