Home / Market / 실버게이트의 지급 능력이 의문시되고 있으며 암호화 은행의 문제들이 발생하고 있습니다.

실버게이트의 지급 능력이 의문시되고 있으며 암호화 은행의 문제들이 발생하고 있습니다.

아래 기사는 Bitcoin Magazine PRO의 최근 판에서 발췌한 내용으로, Bitcoin Magazine의 프리미엄 시장 뉴스레터입니다. 이러한 통찰력과 기타 온체인 비트코인 시장 분석을 가장 먼저 받아보려면, 지금 구독하세요.

암호화폐 세계의 문제 발생

암호화폐 온-오프램프에 대한 개발이 가열되고 있으며, 연방준비제도 이사인 실버게이트 캐피탈은 예금자들이 이탈하고 주가가 폭락하는 것을 지켜보았습니다. 시그니처 은행과 함께 실버게이트는 암호화폐 부문과 밀접하게 협력하는 미국의 또 다른 주요 은행입니다.

암호화폐 부문에서 거래할 의향이 있는 은행의 극단적인 집중의 이유는 오프쇼어 법인에 대한 고객 확인 및 자금세탁 방지(KYC/AML) 정책에 대한 일반적인 규제 부족과 등록되지 않은 증권 제공 및 많은 사기가 만연한 산업의 문제 때문입니다.

물론 우리는 비트코인과 일반적으로 “암호화폐”라고 불리는 광범위한 용어 사이에 명확한 구분이 있다고 믿지만, 많은 규제 기관과 정부 기관에게는 그 경계가 여전히 모호합니다.

따라서 역사적으로 규제된 미국 은행 시스템에서 암호화폐 회사와 협력하여 확립된 USD 온-오프램프에 접근할 의향이 있는 기관은 매우 적었으며, 이는 자금을 이동하거나 결제 및 거래를 처리하는 비즈니스를 하는 회사들에게 독특한 도전을 제시합니다.

실버게이트와 관련하여 우리는 FTX의 붕괴 이후인 11월부터 상황을 면밀히 모니터링해 왔습니다. 실버게이트가 FTX와 알라메다에 USD 경로에 접근할 수 있도록 하는 역할을 했다는 것이 분명해졌기 때문입니다.

11월 17일에 썼던 내용에 따르면:

“시장 내 많은 기관의 중심에 있는 것은 누구인가? 실버게이트 은행이 그 중 하나입니다. 11월 초부터 그들의 주가는 거의 56% 하락했습니다. 실버게이트 은행은 전체 산업의 은행 서비스의 중심에 있으며, 1,677명의 디지털 자산 고객에게 98억 달러의 디지털 자산 예금을 서비스하고 있습니다. FTX는 예금의 10% 미만을 차지했으며, CEO는 현재 대출 포트폴리오가 지금까지 손실이나 청산을 겪지 않았다고 시장을 안심시키려 했습니다. 레버리지 대출은 필요시 청산할 수 있는 비트코인으로 담보화되어 있습니다. 그러나 지속적인 위험은 실버게이트 예금에 대한 완전한 은행 도산입니다. CEO의 발언은 안심이 되지만, 지난 2주간의 주가 성과는 매우 다른 이야기를 전하고 있습니다.” — 전염병은 계속된다: 주요 암호화폐 대출기관 제네시스가 다음 차례입니다.

FTX의 붕괴 이후 실버게이트 캐피탈의 주가는 83% 하락했으며, 현재 최고가에서의 하락폭은 무려 97.3%에 이릅니다.

11월 17일 기사에서 언급된 바와 같이, 실버게이트의 주가는 2022년 암호화폐 겨울 동안 많은 회사들이 겪었던 것처럼 암호화폐 토큰의 성과로 인해 폭락하는 것이 아니라, 예금자의 이탈로 인해 유동성을 유지하기 위해 장기 채권을 손실을 보며 매각해야 했기 때문입니다.

실버게이트는 FTX에 대한 대출 포트폴리오 노출이 없다고 밝혔지만, @AlderLaneEggs가 말했듯이 진짜 걱정은 예금자들입니다…

최고 위험 책임자와 사장이 FTX 붕괴 하루 전에 해고되었고, 주가는 그 이후로 -50% 하락했으며, 오늘은 -6.7%입니다. pic.twitter.com/LxCH5eLTxt

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) 2022년 11월 18일

임베디드 트윗 링크.

전통적인 부분적 준비금 은행인 실버게이트는 고객 예금을 받아들였고 — 이는 2021년에 급격히 증가했습니다 — 이를 장기적으로 미국 재무부 채권에 대출했습니다. 실제로 기업들은 0%의 이율로 예금을 통해 실버게이트에 자금을 대출하고, 실버게이트는 그 동일한 달러를 더 높은 이자율로 장기간 대출했습니다. 이는 훌륭한 비즈니스 모델입니다 — 고객들이 자금을 인출하려고 할 때 대출이 동시에 가치가 하락하지 않는 한 말이죠.

“고객들은 4분기 동안 은행에서 약 81억 달러의 디지털 자산 예금을 인출했으며, 이는 7억 1800만 달러의 손실로 증권 및 관련 파생상품을 매각해야 했습니다.” — FTX 붕괴로 인한 81억 달러의 은행 도산 후 실버게이트가 폭락하다.

실버게이트 경영진의 무능력과 무책임에 대한 논평이 증가함에 따라, 우리는 상황을 둘러싼 몇 가지 뉘앙스를 해석할 필요가 있습니다.

.@silvergatebank는 가장 큰 바보들로 운영되고 있어야 합니다.

1단계: 암호화폐 회사로부터 USD 예금을 받고 이자를 지급하지 않음
2단계: 4.78% 수익을 내는 3개월 미국 재무부 채권 구매
3단계: 100억 달러의 예금을 가정하고 연간 4억 7800만 달러를 벌어들임
그게 전부입니다. 바보들

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2023년 3월 2일

임베디드 트윗 링크.

실버게이트의 예금 대다수는 제로 금리 정책의 세계에서 발생했으며, 단기 재무부 증권은 0% 수익을 제공했습니다. 이 현상은 실버게이트가 장기 채권에 투자한 핵심 이유 중 하나입니다. 채권은 2022년 동안 글로벌 금리가 상승하면서 가치가 하락했습니다.

장기 채무 증권의 경우, 금리가 상승할 경우 손실이 발생하지 않지만 채권이 만기까지 보유되고(디폴트되지 않는 한) 실버게이트의 경우, 예금자의 이탈로 인해 회사는 증권 포트폴리오의 미실현 손실을 실현해야 했습니다 — 부분적 준비금 기관에게는 악몽과도 같은 상황입니다.

최근 몇 달 동안 지급 능력에 대한 우려가 커지면서, 기업들은 은행에 대한 노출에 대한 추측을 선도하며, Coinbase, Paxos, Circle, Galaxy Digital, CBOE 등과 같은 이름들이 실버게이트와의 은행 관계에 대해 소통했습니다. Coinbase는 시그니처 은행으로의 이동을 명시적으로 발표했습니다.

“우리는 즉시 시그니처 은행을 사용하여 법정 화폐 인출 및 예금을 지원하고 있습니다.” — Coinbase 메모

하나의 우려는 이러한 많은 기업들이 오직 시그니처 은행으로만 전환하고 있다는 것으로, 이는 암호화폐 산업에서 현재 사용되고 있는 온-오프램프를 더욱 중앙집중화시키고 있습니다. 시그니처는 실버게이트보다 훨씬 더 큰 시장 자본화와 더 다양화된 예금자 기반을 가지고 있습니다.

현재 시그니처의 디지털 자산 예금 기반 상태는 알려져 있지 않으며, 이 회사는 12월 초에 암호화폐 관련 예금 의존도를 줄이겠다는 의사를 전달했습니다.

“시그니처 은행(SBNY)은 암호화폐와 관련된 예금을 80억 달러에서 100억 달러 줄일 것이며, 이는 최근까지 월스트리트에서 가장 암호화폐 친화적인 회사 중 하나였던 은행의 디지털 자산 산업에서의 이탈을 신호합니다.

“우리는 단순한 암호화폐 은행이 아니며, 이를 명확하게 전달하고 싶습니다.” 시그니처 은행 CEO 조 디파올로가 화요일 골드만삭스 그룹이 주최한 뉴욕의 투자자 회의에서 말했습니다.” — 코인데스크

이 사건의 타임라인은 중요합니다. 왜냐하면 산업의 실버게이트 탈출과 동시에 시그니처가 주요 산업 플레이어들과의 관계를 제한하는 것으로 보이기 때문입니다.

최종 메모

재앙적인 2022년 이후, 규제 기관들은 암호화폐 부문에 대한 면밀한 조사를 강화하고 있으며, 그들의 주요 목표 중 하나는 산업과 기존 은행 시스템 간의 연결입니다. 실버게이트가 거의 모든 주요 산업 플레이어가 관계를 끊겠다고 발표하면서 사실상 죽어가는 상황에서, 이 공간에서 거리를 두겠다고 발표한 시그니처 은행에 대한 의존도가 증가하는 것은 여전히… 우려스럽습니다.

이는 비트코인 네트워크의 기능이나 불변의 결제 계층으로서의 속성에 근본적인 위험을 초래하지 않지만, USD 온-오프램프의 단속과 중앙집중화 증가는 비트코인 및 광범위한 암호화폐 시장의 단기 및 중기 유동성에 대한 주요 위험입니다.

이 콘텐츠가 마음에 드십니까? 지금 구독하여 PRO 기사를 직접 받아보세요.