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참고: 이 기사는 모든 데이터와 분석을 포함하지 않습니다. 전체 기사는 여기에서 확인할 수 있습니다.
비트코인 사용자 채택
비트코인에 대한 가장 강력한 주장은 그 성장하는 네트워크 효과입니다. 비트코인이 미래에 계속 성장하기 위해서는 채택과 수요가 필요합니다. 그 수요는 네트워크로 유입되는 자본의 증가와/또는 사용자 수의 증가에서 발생합니다.
그러나 비트코인 네트워크를 사용하는 사람이나 비트코인 자산의 사용자를 정의하는 것은 매우 어렵고, 질문하는 사람에 따라 여러 정의가 있을 수 있습니다. 이 글은 비트코인 사용자에 대한 다양한 정의와 추정치를 집계하고 분석하며, 비트코인 채택에 대한 우리의 선호하는 관점을 정의하고 현재 비트코인 사용자에 대한 추정을 제공합니다.
비트코인 사용자는 어떻게 정의하나요?
비트코인 사용자를 정의하는 데 “올바른” 답은 없지만, 우리는 정의를 도출할 때 다음 질문을 고려했습니다:
- 거래소에 비트코인을 보관하는 사람은 사용자로 간주해야 하나요, 아니면 자산을 자가 보관하는 사람만 계산해야 하나요?
- 온체인 주소를 세는 것과 계정이나 법인을 세는 것 사이의 미묘한 차이는 무엇인가요?
- 채택을 위해 고려해야 할 비트코인 소유의 기준이 있나요? 그 기준은 비트코인, 법정 화폐 또는 순자산의 비율로 표시되나요?
- 사용자는 단순히 비트코인을 보유하는 사람으로 정의되나요, 아니면 온체인이나 라이트닝에서 적극적으로 거래해야 하나요?
- 비용이 저렴한 라이트닝 네트워크 결제 수단을 사용하지만 즉시 자금을 법정 화폐로 전환하는 상인은 사용자로 간주되나요?
- 사용자가 노드를 운영해야 하나요?
비트코인 사용자 채택을 단계별로 또는 다양한 범주로 생각하는 것이 가장 좋습니다. 다양한 사용자 유형을 생각할 때의 대략적인 범주는 다음과 같습니다:
- 관심 있는 사용자: 비트코인 또는 비트코인 관련 제품을 소유한 사용자. 이는 오래된 지갑에 $5가 있는 사람, GBTC의 주식을 가진 사람 또는 Coinbase에서 소량의 비트코인을 구매해 본 사람일 수 있습니다.
- 할당자/투자자: 정기적으로 비트코인 또는 비트코인 관련 제품을 구매하는 사용자. 비트코인의 잠재적 가격 상승으로 재정적 이익을 얻는 데 주로 관심이 있습니다. 자가 보관을 하거나 수탁 솔루션을 사용할 수도 있고, 사용하지 않을 수도 있습니다. 순자산의 1-5%를 비트코인/비트코인 제품에 할당할 가능성이 높습니다.
- 헤비 사용자: 자가 보관을 통해 순자산의 상당 부분을 비트코인에 저장하거나 온체인 또는 라이트닝 거래에 적극적으로 참여하는 사용자. 별도의 화폐 및 통화 네트워크를 사용하는 데 주로 관심이 있는 사람입니다. 순자산의 5% 이상을 비트코인에 할당할 가능성이 높습니다.
오늘날 우리가 보는 많은 놀라운 채택 수치는 이러한 범주를 함께 추적하는 경향이 있습니다. 아마도 이것이 잠재적 채택에 대한 고수준의 관점을 위한 올바른 접근 방식일 수 있지만, 사용자가 비트코인을 주된 목적, 즉 사용자가 별도의 통화 네트워크에서 가치를 저장하고 거래할 수 있는 분산형 피어 투 피어 현금으로 사용하는 수에 대해서는 많은 정보를 제공하지 않습니다. 이상적으로 우리는 비트코인의 의미 있는 채택을 반영하기 위해 헤비 사용자의 성장을 추적하고자 합니다.
아래 표는 지난 6년 동안 발표된 주요 비트코인 사용자 추정치를 집계하여 이러한 추정치가 얼마나 다양한지를 보여줍니다. 관심 있는 사용자에 대한 2022년 수치는 2억에서 8억 명 사이입니다. 이는 설문 샘플의 수치, 온체인 분석의 데이터 및 거래소 사용자를 포함한 수치입니다. 이러한 연구들은 채택을 계산하기 위한 서로 다른 정의와 방법론을 가지고 있어 오늘날의 추정치를 비교하는 것이 얼마나 어려운지를 보여줍니다.
기술 채택 S-곡선: 인터넷 대 비트코인
신기술은 일반적으로 시장 점유율을 얻으면서 S-곡선 주기를 거칩니다. 인구의 채택은 전형적인 통계적 종 모양 곡선에 해당합니다. S-곡선은 혁신적인 기술의 전형적인 채택 경로를 시간에 따라 반영합니다.
전통적인 S-곡선 채택 예측의 많은 경우는 비트코인 성장 추적을 위해 관심 있는 사용자의 고수준 관점을 사용합니다. 기본적으로 이러한 추정치는 거래소에서 소량을 구매하거나 $5 상당의 비트코인을 보유한 지갑을 가진 사람부터 순자산의 50% 이상을 자가 보관하는 비트코인 사용자에 이르기까지 모든 유형의 관심 있는 사용자를 추적합니다.
관심 있는 사용자를 추적하면 인터넷과 유사한 채택 곡선의 대략적인 추정치를 제공할 수 있습니다. 그러나 우리가 의미 있는 지속적인 비트코인 채택을 추적하는 데 정말로 관심이 있다면, 헤비 사용자의 수를 추적하는 것이 현재 비트코인 채택 상태를 측정하는 더 나은 방법이라고 주장할 수 있습니다. 이는 비트코인의 생애 주기에서 우리가 얼마나 이른 시점에 있는지를 강조합니다. 이전에 유포된 더 인기 있는 분석 비교를 살펴보면 (아래 포함), 비트코인 채택이 우리가 계산한 것보다 훨씬 더 진행되었다는 그림을 그립니다.
2020년, Croseus는 이 글에서 우리가 설정한 것과 유사한 방식으로 비트코인 채택을 분석하는 스레드를 작성했습니다. 그의 결론은 우리의 견해와 유사한 시각을 보여줍니다: 비트코인 채택은 일반적으로 언급되는 10-15% 침투율 또는 대략 5억 사용자보다 훨씬 낮습니다. 실제로 그는 우리가 “헤비 사용자”로 간주하는 비트코인 채택이 전 세계 인구의 0.01% 침투율에 불과하다고 제안합니다.
주소
사용자를 추정하는 가장 쉬운 방법은 온체인 주소에서 시작하는 것입니다. 주소는 사용자 수를 나타내지 않지만 전체 성장에 대한 대략적인 대리 역할을 할 수 있습니다. 비트코인 금액을 가진 고유 주소는 새로운 사용자가 비트코인을 획득하거나 현재 비트코인 보유자가 보유 자산을 분산시키기 위해 여러 고유 주소를 사용하는 경우에 증가할 수 있습니다 — 이는 일반적인 개인정보 보호 관행입니다.
2012년 이후 주소 성장의 폭발적인 증가를 보았으며, 100만 개 미만에서 현재 거의 4200만 개의 고유 주소로 증가했습니다. 평균적으로 1인당 10개의 주소를 가진다고 가정하면, 자신의 주소를 가진 비트코인 사용자는 약 420만 명입니다.
미국 달러 관점에서 볼 때, 최소 $1,000 상당의 비트코인을 보유한 주소는 530만 개에 불과합니다. 다시 한 번 1인당 10개의 주소라는 대략적인 가정을 사용하면, $1,000 상당의 비트코인을 보유한 사용자는 100만 명이 채 되지 않습니다. 성인 1인당 전 세계 중간 자산이 $8,360인 점을 감안할 때, $1,000의 비트코인 할당은 거의 12%에 해당하는 상당한 비율을 차지합니다. 일부에게는 상대적으로 작은 할당이지만, 비트코인이 전 세계적이고 덜 부유한 국가에서 더 높은 채택률을 보이는 것을 고려할 때, 이 기준은 적절해 보입니다.
“헤비 사용자”의 정의를 사용하여 계산할 경우, 특정 비트코인 또는 USD 기준을 가진 주소를 사용하고, 1인당 주소 수에 대한 대략적인 가정을 하며, 거래소 사용자나 다른 사람을 대신해 비트코인을 보유한 주소를 계산하지 않는다면, 이 접근 방식은 비트코인 사용자를 593,000명으로 추정합니다.
비트코인 사용자 분석에 대한 다른 방법에 대해 더 자세히 설명하는 기사가 Substack에 있습니다. 데이터를 어떻게 분석하든, 상당한 비트코인을 자가 보관하는 헤비 사용자는 전 세계 인구에서 많지 않다는 점은 분명합니다.
결론
이 기사의 분석은 비트코인 사용자 성장 정의 및 추적이 얼마나 어려운지를 강조하기 위한 것입니다.
우리는 비트코인의 네트워크 효과의 성장에 대한 독자들의 실망을 피하기 위해 낮은 채택률을 강조하는 것이 아니라, 미래의 잠재적 성장 기회를 강조하기 위해 이를 강조하고 있습니다.
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