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순 유동성과 이동 평균
2020년 3월 이후 S&P 500 지수와 비트코인의 주기적 정점을 추적하는 데 가장 유용한 모델 중 하나는 42 Macro의 원래 모델인 순 유동성입니다. 순 유동성은 연방준비제도 총 자산, 미국 재무부 일반 계좌 잔고 및 역 레포 시설의 변화를 추적합니다. 낮은 순 유동성은 시장에 배치할 수 있는 자본이 적다는 것을 의미합니다. 우리는 이를 현재 유동성 조건을 평가하고 비트코인이 시장에서 어떻게 거래되는지를 파악하는 주요 거시 지표로 유용하게 사용하고 있습니다.
비트코인은 생애 동안 유동성 스펀지 역할을 해왔으며, 모든 시장에서 유동성이 축소되면 비트코인 가격과 궤적에 상당한 영향을 미쳤습니다. 궁극적으로, 이는 비트코인의 성장에 대한 우리의 핵심 장기 논리의 주요 동력 중 하나로, 비트코인의 성장은 지속적인 통화 가치 하락과 유동성 확장이 현재의 지속 불가능한 국가 부채 및 디플레이션 세력에 맞서기 위해 필요하다는 것입니다. 단기적으로는 전체 유동성이 다시 대규모로 증가할 시점이 불확실합니다. 이는 조정할 수 없는 질문이며 모든 사람이 추측하고 있는 대화의 주제입니다. 순 유동성은 매주 신선한 데이터로 업데이트되는 측정값으로 그 궤적을 보여줍니다.
비트코인은 2021년 1월 이후 상대적인 강세를 보이고 있지만, 이는 역사적으로 낮은 변동성 기간 이후 순 유동성이 일일적으로 크게 증가하고 있는 시점에 발생하고 있습니다. 이 증가는 연초 이후 훨씬 낮은 역 레포 잔고에 의해 촉발되었습니다. 연준의 “더 높고 더 오래”라는 입장, 2023년 Core CPI가 3.5%로 예상되는 전망 및 계속되는 대차대조표 축소로 인해, 우리는 순 유동성이 감소할 가능성이 높습니다 — 자발적이거나 긴급한 정책 전환이 없는 한.
가격이 단기 보유자의 실현 가격을 초과했습니다. 이는 이 약세장에서 몇 번만 발생했으며 이러한 사건은 짧게 지속되었습니다. 이 가격은 최근 구매자의 평균 온체인 비용 기준을 반영하므로, 이러한 시장 참여자들이 여기서 비용으로 판매하려고 하는지 아니면 모멘텀을 계속 유지하려고 하는지 확인하는 것이 중요합니다.
200일 이동 평균은 다소 임의적으로 보일 수 있지만, 많은 기술 거래자와 모멘텀 및 추세 기반 투자자들이 이 수준을 모니터링한다는 사실만으로도 중요성을 부여합니다. 이 수준을 깨끗하게 초과하면 향후 며칠과 몇 주 동안 비트코인의 지속적인 강세를 의미할 수 있습니다.
새해를 시작하는 가격 행동은 비트코인 강세론자들에게 매우 유망한 신호가 되었습니다. 비슷하게, 지난 주 동안 선물 청산의 비율로서의 공매도 비율이 데이터 역사상 가장 높은 수준에 도달했습니다. 최근 공매도가 급감했지만, 이 즉각적인 상승은 제한될 가능성이 높습니다.
이전의 강세장 최고치를 초과하는 데는 갈 길이 멀지만, 올해 초 산업이 사실상 붕괴된 해를 지나면서 연초 성과는 희망적입니다.
전반적으로, 2023년의 유망한 시작입니다.
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