이 글은 경제학 학위를 가진 웨스트포인트 졸업생 미키 코스의 의견 기고문입니다. 그는 재무군으로 전환하기 전에 4년간 보병으로 복무했습니다.
나는 캘리포니아 공무원 퇴직 시스템(CalPERS)을 일반 연금 시스템의 대리자로 사용할 것입니다. investopedia에 따르면, CalPERS는 자금의 약 3분의 1을 채권에 투자했으며, 이 기금의 목표 연간 수익률은 7%입니다. 채권은 예측 가능한 이자 지급 때문에 고정 수입으로 불립니다. 이들은 자본 이득이 아닌 수입을 위해 사용됩니다.
내 이전 기사에서 차트를 재활용하면서, 정부 채권의 가중 평균 이자율이 2%라고 가정해 수학을 단순화해 보겠습니다(재무부에 따르면 그렇습니다). 자금의 3분의 1에서 2%의 수익률을 기준으로 할 때, 연금 기금은 나머지 자금에서 매년 9.5%의 연간 수익률을 달성해야 하며, 그렇지 않으면 연금 지급을 할 수 없을 위험이 있습니다. 실수의 여지는 없습니다.
그렇다면 수익이 부족한 상황에서도 채권을 계속 사야 하는 압박을 느끼면 어떻게 될까요? 당신은 포지션을 레버리지하기 시작합니다. 이는 불과 몇 주 전 영국의 연금 시장을 거의 붕괴시킨 기술입니다.
워싱턴 포스트는 상황을 잘 정리하고 있지만, 본질적으로 연금 기금은 양적 완화와 낮은 금리의 확산으로 인해 수익과 현금 흐름을 증가시키기 위해 포지션을 레버리지할 수밖에 없었습니다.
내 영혼의 동물인 그렉 포스를 채널링하면서, 포지션을 3배 레버리지하면 수익률을 2%에서 6%로 증가시킬 수 있지만, 레버리지는 양쪽 모두에 영향을 미칩니다. 50% 손실은 150%로 변하고, 이는 다른 포지션과 투자에 영향을 미치기 시작합니다. 이것이 바로 영국에서 발생한 일이며, 연금 기금의 청산과 은행 및 대출 시스템에 대한 시스템적 영향을 방지하기 위해 구제 금융이 필요했습니다.
비트코인이 등장합니다. 수익을 증가시키기 위해 포지션을 레버리지하는 대신, 연금 기금은 비트코인과 같은 대체 투자를 채택해야 할 것입니다. 이는 그들의 법정 화폐 자산 기반을 성장시키고 연금 수급자에게 지급을 서비스하는 데 도움이 될 것입니다.
나는 최근에 부채 나선 개념에 대한 기사를 썼습니다. 중앙은행이 현재 금리를 인상하고 있지만, 그들은 영원히 계속할 수 없으며, 이는 결국 연금 기금을 이전에 시스템적 문제를 일으킨 저수익 환경으로 되돌리게 됩니다.
비트코인은 청산 위험이 없습니다. 비트코인은 레버리지를 필요로 하지 않습니다. 위험한 베팅을 하여 도덕적 해이와 사회화된 손실의 문화를 지속하는 대신, 연금 기금은 비트코인을 비대칭 기회로 활용하여 수익을 높일 수 있습니다.
나는 이것이 불가피하다고 봅니다. 점점 더 많은 자산 관리자들이 연금 수급자에게 약속된 것을 반환하는 것이 그들의 의무라는 사실을 깨닫고 있기 때문입니다. 한 번 선례가 설정되면 도미노가 쓰러질 것입니다. 마지막이 되지 마세요.
이 글은 미키 코스의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc. 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
