이 글은 Kikimora Labs의 홍보 및 콘텐츠 책임자인 Mike Ermolaev의 의견 기고문입니다.
맥락 설정: 글로벌 경제 기초
경제는 COVID-19 발생으로부터 여전히 회복 중이며 새로운 문제가 발생하고 있습니다. 우리는 이제 중앙은행이 금리를 인상하여 이를 해결하려고 하는 고물가 시대에 접어들었습니다.
10월 13일 발표된 미국 CPI 데이터(소비자 물가 지수)는 예상보다 높은 수치(전년 대비 8.2%)로 비트코인 가격에 부정적인 영향을 미쳤습니다. 그러나 인플레이션만이 문제가 아니라, 글로벌 경제는 에너지 위기로 어려움을 겪고 있으며, 이는 러시아 천연가스와 원자재에 대한 강한 의존으로 인해 유럽에 더 큰 영향을 미치고 있습니다.
동쪽에서는 우크라이나 전쟁과 러시아에 대한 제재가 추가적인 지정학적 불안정성과 경제적 불확실성을 더하고 있습니다. 또한, 중국의 제로 COVID 정책은 전 세계 공급망을 방해하고 있으며, 에버그란데의 디폴트는 세계 최대 경제 중 하나를 약화시키고 있습니다.
주요 통화를 살펴보면, 달러 지수는 다른 통화에 비해 강세를 보이고 있습니다. 연방준비제도는 11월에 금리를 75bp 인상했으며, 영국은행도 같은 폭으로 금리를 인상했습니다. 이러한 양적 긴축 정책은 통화 공급을 줄이고 가격 압박을 완화하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이는 내년 이후에도 계속될 가능성이 높습니다. 그러나 글로벌 경기 침체와 스태그플레이션 위험은 여전히 매우 강하므로 어떤 나라도 중앙은행의 통화 정책으로부터 안전하다고 느끼지 못할 것입니다.
경제와의 비트코인 상관관계
비트코인은 이러한 글로벌 혼란으로부터 면역이 아님을 보여주었습니다. 초기 단계에서 가격은 전통 금융과 독립적이었지만, 2016년부터 상관관계가 나타나기 시작했습니다.
비트코인이 “디지털 금”으로 인식된 이유는 두 자산이 모두 희소성과 채굴의 어려움을 공유하며 가치 저장 수단의 역할을 수행하기 때문입니다. 많은 사람들이 비트코인을 위험 자산으로 보기 때문에, 비트코인과 S&P 500 및 나스닥-100 간의 상관관계가 전통 주식과 다르지 않게 나타났습니다.
작성 시점에서 비트코인의 40일 가격 상관관계는 금과 0.50에 도달했습니다(8월에는 거의 0에 가까웠습니다). 뱅크 오브 아메리카의 전략가인 Alkesh Shah와 Andrew Moss에 따르면:
“SPX/QQQ와의 긍정적 상관관계가 둔화되고 XAU와의 상관관계가 급격히 상승하는 것은 투자자들이 거시적 불확실성이 계속되고 시장 바닥이 보이지 않는 상황에서 비트코인을 상대적으로 안전한 피난처로 보고 있을 수 있음을 나타냅니다.”
부정적 사건
테라/LUNA 붕괴, 쓰리 애로우스 캐피탈의 강제 청산, 셀시우스의 파산 등은 약세 시장에 기여한 거시경제적 요인들입니다.
EU의 비트코인 채굴 규제와 현재 비트코인 채굴의 수익성 위기도 고려해야 합니다.
비트코인: 현재와 미래
위의 모든 부정적 사건에도 불구하고 비트코인은 $19,000-$20,000 범위에서 가격을 유지할 수 있었고, 변동성은 기록적으로 낮았습니다. 현재 비트코인 가격에서 비정상적인 안정성을 관찰하고 있으며, 최근에는 영국 파운드의 변동성과도 일치하고 있습니다.
반면, 주식은 높은 변동성과 급격한 가격 변동을 경험하고 있으며, 연준의 향후 결정에 대한 추측을 따르고 있습니다. 블룸버그의 수석 상품 전략가인 Mike McGlone에 따르면, 비트코인은 급격한 할인 이후 상승할 수 있으며 결국 S&P 500을 초과할 수 있습니다. 그는 비트코인의 한정된 공급과 디플레이션적 접근이 이전 가격 수준을 회복하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.
지난 6월 중순의 급락 이후 가격은 꽤 안정적이었지만, 우리는 가격이 너무 오랫동안 가만히 있지 않는다는 것을 알고 있습니다. 이는 갑작스러운(강세 또는 약세) 돌파의 확률이 시간이 지남에 따라 증가한다는 것을 의미합니다. 가격이 가만히 있을수록 돌파의 강도는 더 강해질 것입니다.
또한 BTC 선물의 미결제 약정은 그 어느 때보다 높으며, 청산은 사상 최저에 도달했습니다. 많은 유동성이 여기에서 축적되고 있으며, 이는 가격이 다시 움직이기 시작할 때 더 강한 충동이 있을 것임을 의미합니다.
전략가 Benjamin Cowen에 따르면, 비트코인은 추가로 15% 하락한 후 “공정 가치”로 상승할 것으로 예상됩니다. “현재 데이터는 우리가 공정 가치에 비해 약 50% 저평가되어 있다고 제안합니다.” Cowen은 이러한 상승이 2024년 초까지 기다려야 할 것이라고 생각합니다.
골드만 삭스의 전략가 Kamakshya Trivedi는 다른 견해를 가지고 있으며, 2002년 이후 기록적인 가치를 보이는 미국 달러 지수가 현재 약세인 비트코인에 나쁜 소식이 될 수 있다고 주장합니다.
약세 시나리오: 2018년 하락이 다시 일어날 수 있을까?
일부 분석가들은 2018년 시나리오(낮은 변동성, 이후 큰 가격 하락)가 오늘날 다시 발생할 수 있을지 궁금해하고 있습니다. 우리는 동일한 10% 거래 범위를 가지고 있으며, 곧 무언가가 일어날 것이라는 것을 알고 있습니다.
두 사이클 간의 주목할 만한 차이점은 2018년에는 스팟 거래소로 전송된 주소가 증가했지만, 현재 사이클에서는 거래소에서 유동성이 이동하고 있으며 새로운 주소가 많이 생성되지 않고 있다는 점입니다. CryptoQuant 분석가에 따르면, 이는 2018년과 유사한 시나리오를 목격하지 않을 것임을 의미해야 합니다.
업토버와 문벤버는 어떤가?
역사적으로 4분기는 비트코인에 좋은 시기로, 10월에 강세 추세가 시작되고 11월에 증가합니다. 그래서 10월과 11월은 구어적으로 “업토버”와 “문벤버”로 이름이 바뀌었습니다 — 적어도 2021년에는 그렇게 되었습니다.
2022년에도 그런 강세 4분기를 기대할 수 있을까요? 말하기 어렵지만, 부정적인 거시경제 상황과 지정학적 문제로 인해 작년과 같은 랠리를 상상하기가 더 어렵습니다. 결국 비트코인 시장은 10개월 연속 하락세를 보였고 현재 회복의 특별한 신호는 보이지 않습니다.
부정적인 글로벌 시나리오에도 불구하고 비트코인의 “안전 자산” 역할이 가격에 추가적인 힘을 줄 수 있다는 점도 염두에 두어야 합니다, 특히 이러한 어려운 시기에.
거래소 데이터 분석
Bitfinex 거래소의 청산 데이터를 filbfilb가 분석했습니다. 그는 상승 돌파가 하락 돌파보다 모멘텀은 적을 것이라고 결론지었습니다. 실제로 $20,500 이상의 유동성은 대부분 10배이며, $18,000 이하의 유동성은 주로 10배, 5배, 3배로, 이는 강세 돌파가 약세 돌파보다 “덜 잔인할 것”임을 의미합니다.
결론
현재 우리는 비트코인 시장에서 정체의 시기를 목격하고 있습니다. 비트코인 가격은 두 달간의 통합 이후 다시 움직이기 시작해야 합니다. 전반적인 경제 시나리오는 전혀 밝지 않으며, 비트코인은 현실 세계의 사건과 상관관계가 있지만, 투자자들은 여전히 가장 인기 있는 암호화폐의 디지털 금, 안전 자산 역할을 인식할 수 있습니다. 강력한 비트코인 가격 돌파가 예상되며, 새로운 변동성이 다가오고 있습니다.
가능한 시나리오는: 빠른 덤프 후 강세 회복(V자형 반등) 또는 $19,000 저항 수준을 돌파한 후 더 길고 깊은 가격 붕괴입니다.
무슨 일이 일어나든 비트코인은 지난 10년간 가장 혁신적인 기술로 남아 있으며, 재정적 자유와 자신의 부에 대한 직접적인 통제를 가능하게 합니다. 비트코인은 역사적으로 수많은 강한 약세 시기를 겪었고 항상 그것에서 회복해왔습니다.
이 글은 Mike Ermolaev의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc. 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
