Home / Market / 채굴자들은 비트코인 가격에 가장 큰 위험 요소입니다.

채굴자들은 비트코인 가격에 가장 큰 위험 요소입니다.

아래는 최근 Bitcoin Magazine Pro의 발췌입니다, Bitcoin Magazine의 프리미엄 마켓 뉴스레터. 이러한 통찰력과 기타 온체인 비트코인 시장 분석을 가장 먼저 받아보려면, 지금 구독하세요.

해시율 급등, 2018년과의 유사성 등장

10월 23일, 비트코인 채굴 난이도는 3.44% 상승 조정을 보였으며(이전 조정은 13.55%), 해시율이 계속해서 급등함에 따라 채굴 난이도는 또 다른 사상 최고치에 도달했습니다. 비트코인 가격이 지난 몇 달 동안 약 20,000달러에서 정체되고 있는 가운데, 우리는 2018년의 시장 주기와 현재의 주기 사이에 몇 가지 유사점을 발견했습니다.

2022년 동안 비트코인 가격이 하락하는 동안 나타난 해시율 상승 동향은 공공 및 민간 채굴 작업 모두에 많은 압박을 가했습니다. 올해 동안 우리는 공공 채굴자들이 비트코인 보유량을 매각하는 것을 보았으며, 수익과 재무 가치의 감소가 재무제표에 점점 더 많은 압박을 가했습니다.

정점에서 공공 채굴자들의 비트코인 보유량은 46,000 BTC를 초과했지만, 자본 접근, 부채 상환 및 운영 및 확장 계획을 위한 자금을 조달하기 위해 비트코인 재무를 매각하면서 26% 감소했습니다. 대략적인 추정치이지만, 상위 공공 채굴자들은 비트코인 네트워크 해시율의 20% 이상을 차지합니다. 공공 채굴자들이 비트코인 보유량을 매각할 뿐만 아니라 해시율을 확장하고 축소하는 움직임은 시장에 상당한 영향을 미칩니다.

여기 또 다른 시각 자료가 있습니다:

여기 해시 가격(테라해시당 채굴자 수익)이 있습니다. 최근 2020년 사상 최저치를 돌파했습니다. 이는 매 하락장에서 발생합니다.

역사적으로 볼 때, 압박은 이제 시작되었습니다.

로그 스케일을 참고하시고, 축 레이블에 대해 사과드립니다. pic.twitter.com/L8GIQt8Tpk

— Dylan LeClair 🟠 (@DylanLeClair_) 2022년 10월 22일

해시 가격이 계속해서 사상 최저치로 하락함에 따라, 채굴자들이 자산(비트코인 및 ASIC 형태로) 채굴을 중단하고 자산을 청산하는 경우 해시율의 감소가 발생할 때까지 채굴자 자산 청산/청산 이벤트의 확률이 확률적으로 증가합니다.

2021년 중국 채굴 금지를 제외하고, 비트코인의 역사에서 해시율(7일 이동 평균)의 최대 하락폭은 약 35%였습니다. 우리의 의견으로는, 이 하락장 주기는 가장 약한 채굴자 참가자들이 청산될 때까지 끝나지 않을 것이며, 이는 해시율의 일시적이지만 의미 있는 하락으로 관찰될 수 있으며, 이후 채굴 난이도를 감소시켜 생존하는 참가자들에게 유리한 조건을 제공할 것입니다.

올 여름 6월 초기 암호화폐 시장의 디레버리징 동안 이미 “청산”이 있었지만, 이후 해시율은 수직으로 상승했으며, 업계 선도적인 채굴기인 최신 Bitmain Antminer S19 XP의 새로운 함대가 이제 가장 큰 채굴자들에 의해 대규모로 배치되고 있습니다.

현재 해시율과 난이도의 상태를 고려할 때, 압박이 실제로 증가하고 있다고 믿지만, 비유적인 폭발은 아직 발생하지 않았습니다.

바닥으로의 경주 메커니즘

비트코인 가격과 채굴 산업 수익 압박이 더해져 보유한 비트코인이 시장으로 되돌아가고 해시율이 크게 감소하는 시나리오를 쉽게 볼 수 있습니다. 아래 차트는 2018년과 현재의 해시율, 가격 궤적 및 비율 감소를 비교합니다.

마지막 하락이 있을 경우, 이것이 그 경우이며, 데이터 기반 접근 방식에 따르면 이러한 일이 발생할 가능성이 높다고 생각합니다. 아래 차트에서 해시율이 사상 최고치로 상승한 후 가격이 정체되었던 마지막 비트코인 시장에서 무슨 일이 있었는지 관찰하십시오(힌트: 점선).

역사가 반복되지는 않지만, 종종 유사하게 진행되며, 데이터 기반 접근 방식에 따라 우리 팀은 이 채굴 산업과 이후 비트코인 시장이 단기적으로 직면할 압박에 대해 경계하고 있습니다.

우리는 이것이 확실히 발생한다고 말하는 것이 아니지만, 해시율이 상승하고 비트코인 자산 자체가 점점 더 낮은 변동성 수준에서 거래될수록 – 이전 사상 최고치에서 71% 하락(가장 큰 자본 지출이 채굴 인프라에 투자된 시점 근처)할 경우, 최종 채굴자 유발 청산 이벤트가 발생할 가능성이 점점 높아집니다. 이는 예측이 아니라 현재 우리 앞에 있는 데이터를 기반으로 한 관찰입니다.