이 글은 XEROF의 CEO인 마크 타버너의 의견 기고문입니다.
드디어 비트코인 금융 상품의 시대에 접어들고 있습니다. 여러 금융 회사들이 규제 승인을 시도한 끝에 블랙록과 같은 기업들이 드디어 미국 비트코인 ETF 승인을 받을 수 있을 것으로 보이며, 도이치 뱅크와 같은 글로벌 기업들도 자체 암호화폐 라이센스를 추구하고 있습니다.
이러한 기관 투자자들은 다음 반감기 이전에 비트코인을 자산으로 보유하려 할 수 있습니다. 하지만 오해하지 마세요: 그들의 더 큰 목표는 인증된 투자자와 “일반” 고객이 비트코인에 접근할 수 있는 금융 상품을 개발하는 것입니다.
여기서 제가 “금융 상품”이라고 언급한 점이 중요합니다. 그들은 고객이 비트코인을 직접 구매할 수 있도록 하기 위해 이러한 라이센스와 승인을 추구하지 않을 것입니다. 그 이유는 여러 가지가 있으며, 이는 제가 스위스에서 라이센스가 있는 디지털 자산 제공자로서 일하면서 자주 듣는 내용입니다. 이러한 대형 은행, 투자 회사, 패밀리 오피스 등이 단순히 “비트코인을 구매”하지 않는 이유는 다음과 같습니다.
금융 회사들이 비트코인을 자산으로 구매하지 않는 이유
첫째, 대부분의 고객은 자신의 비트코인 지갑을 열거나 관리하는 방법을 모릅니다. “고객”이라고 할 때, 우리는 소매 고객뿐만 아니라 정교한 자산 관리자를 포함한 기관도 포함하고 있습니다. 지갑은 여전히 비트코인 관리의 까다롭고 복잡한 요소입니다. 대규모로 비트코인 직접 구매를 제공하려면 이러한 기관들이 발전시키지 못한 인프라와 교육이 필요합니다. 게다가 그들은 코인베이스와 같은 기존의 지배력과 포획 시장과 경쟁해야 합니다.
둘째, 금융 회사들은 비트코인에 직접 투자하지 않을 것입니다. 자산 자체를 안전하게 보관하는 것은 (전담 비트코인 보안 팀이 없는 한) 관리하기 어렵기 때문입니다. 그리고 이는 수천 또는 수백만 고객을 위해 어떻게 관리할지를 고려하기 전의 문제입니다. 지갑에 직접 비트코인을 보유하는 것은 해커, 범죄자 또는 내부 악의적인 행위자들의 표적이 됩니다. 저는 이러한 기관들이 자신들의 고도로 안전한 콜드 스토리지 프로세스와 절차를 만드는 데 도움을 주는 컨설팅 회사들의 급증을 목격했습니다. 그러나 은행 강도 영화가 말해주듯, 어떤 시스템도 완전히 침투에 면역적이지 않습니다.
셋째, 비트코인을 구매하는 것은 관리 자산(AUM)의 “손실”을 반영할 수 있습니다. 만약 이러한 기관들이 그들의 패밀리 오피스나 자산 관리자가 비트코인을 직접 구매하도록 돕는다면, 더 이상 그들이 “관리하는” 자산이 아닙니다. 이 AUM의 양은 은행, 투자 관리자 및 기타 기관에게 중요한 지표입니다. 반면, 제품을 생성함으로써 그들은 관리 통제를 유지할 수 있습니다.
넷째 이유는 수수료 구조와 관련이 있습니다. 금융 상품은 편리함을 제공하며, 상품을 만드는 기관이 돈을 벌기 쉽게 만듭니다. 다음 비트코인 투자자들은 활발하게 거래하지 않을 것이므로 (따라서 거래 수수료가 없을 것입니다), 그들은 더 큰 포트폴리오와 함께 비트코인을 구매하고 HODLing할 것입니다. 비트코인이 계좌를 이동하지 않으면 어떻게 수수료를 받을 수 있을까요? AUM의 비율 수수료를 부과함으로써 가능합니다.
다섯째, 아마도 가장 중요한 점: 다가오는 반감기는 비트코인 자체의 공급을 줄일 것이며, 과거에 비추어 볼 때 수요에 비해 부족할 것입니다. 현재 비트코인 가격은 작성 시점에 약 $29,000이며, 반감기의 영향을 아직 반영하지 않았지만, 저는 그것이 반영될 것이고 반감기 이후 가격이 $100,000 이상으로 상승할 것으로 기대합니다. 그 시점에서 수요는 증가할 것입니다.
다음 반감기가 상황을 어떻게 변화시키는가
이 기회를 활용하고자 하는 투자자와 기관들은 비트코인 유동성이 50% 감소할 것을 보게 될 것이며, 이는 이 제한된 자원에 대한 접근 경쟁을 증가시킬 것입니다. 그들은 과거에 했던 것처럼 비공식적으로 보유된 비트코인 채굴업체나 상장된 비트코인 채굴업체에 투자하거나 비트코인 금융 수단을 사용할 것입니다.
제가 유럽 비트코인 채굴업체 비트퓨리에서 일할 때, 우리는 반감기가 수요와 가격을 높이는 동안 매 4년마다 이러한 관심의 급증을 보았고, 가격이 수요에 맞춰 안정되면서 그 관심이 줄어드는 것을 지켜보았습니다.
하지만 이번 반감기는 역사상 네 번째로, 다를 것입니다. 만약 어떤 ETF가 그때까지 승인된다면, 이는 유럽의 ETP와 능동 관리 증명서와 같은 다른 비트코인 금융 상품의 대열에 합류하게 되어 비트코인 수요와 함께 그들의 스타 파워가 상승할 것입니다.
비트코인 반감기는 항상 경제적 기회를 나타낸다는 점을 언급하고 싶습니다. 첫 번째 반감기 이후 12개월이 지나면서 비트코인 가격은 보상이 50에서 25로 줄어들 때 9,000% 이상 증가했습니다. 두 번째와 세 번째 반감기 이후에도 유사한 가격 급등이 있었습니다. 그러나 비트코인에 접근할 수 있는 간편하고 낮은 마찰의 경로가 없었다면 (비트코인을 구매하거나 채굴업체에 투자하는 것 외에는), 가격은 증가하는 희소성을 충분히 반영하지 못했습니다. 이제 더 큰 인식과 더 쉬운/낮은 마찰의 방법으로 비트코인에 접근할 수 있게 되었으므로, 저는 그것이 반영될 것이라고 믿습니다.
그렇다면 복잡성을 더하고 가격 구조를 추가하는 이들이 왜 축하받아야 할까요? 이미 엄청난 자산에 대해 말입니다. 왜냐하면 이는 비트코인 가격에 좋기 때문입니다. 더 많은 비트코인 금융 상품은 더 많은 사람들이 (많은 돈을 가진 사람들 포함) 비트코인에 자신 있게 접근할 수 있게 만듭니다.
비트코인과 그 자매 제품의 상승은 중요한 승리입니다. 수년간의 인내 끝에 우리는 가장 회의적인 사람들조차 비트코인의 부족이 더 약한 포트폴리오와 디지털 자산에 대한 이해 부족을 반영한다는 것을 설득했습니다.
이 글은 마크 타버너의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc 또는 Bitcoin Magazine의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
