비트코인은 깊은 냉동고다
인류가 상품, 서비스, 지식 및 금융 자산을 생산하는 데 계속해서 뛰어난 성과를 내고 있는 가운데, 우리는 이제 새로운 문제를 뼈아프게 인식하게 되었다: 우리가 저축하는 모든 것이 더 많은 양으로 생산될 수 있거나 경쟁 시장에 의해 평가절하될 때, 우리의 저축이 얼마나 비효율적인가 하는 것이다. 달러에서 부동산에 이르기까지 전통적인 저축 방법은 우리가 생산할 수 있는 능력에 의해 점점 더 도전받고 있으며, 이는 이러한 자산의 가치를 평가절하한다. 이러한 자산을 “나쁜 돈”이라고 생각할 수 있는 또 다른 방법이 있지만, 무엇과 비교할 것인가?
“비트코인은 가격에 비탄력적인 유일한 것이다.”
– 마이클 세일러
비트코인이 등장하면서 저축 개념에 패러다임 전환이 일어났다. 비트코인은 우리가 돈으로 간주하는 것을 재정의하는 독특한 특성을 지닌 새로운 통화 도구로서 두드러진다. 전통적인 자산과 달리, 비트코인은 불변의 고정 공급으로 설계되었으며, 비트코인은 2100만 개만 존재하게 되어 있어, 법정 통화와 모든 다른 자산 클래스가 겪는 인플레이션 경향에 면역이 된다. 비트코인은 프로그램 방식으로 기하급수적으로 감소하는 공급 일정에 따라 운영되어 초기 분배를 가능하게 하고, 장기적인 희소성을 확립하며, 더 많은 채굴자가 더 많은 비트코인을 채굴하려고 시도할수록 채굴 난이도가 무한히 증가하여 미리 정해진 공급 일정을 유지하도록 한다.
“비트코인이 희소하지 않다는 두 가지 일반적인 주장이 있다. 여기서 요약하겠다:
사람들이 여전히 다른 통화를 만들 수 있기 때문에 희소하지 않다.
나는 분수를 이해하지 못하기 때문에 희소하지 않다.”
– 필 가이거
“비트코인은 단 2100만 개만 존재하며, 신뢰의 요소는 완전히 제거된다. 비트코인의 고정 공급은 탈중앙화된 방식으로 네트워크 합의 메커니즘에 의해 시행된다. 누구도 서로를 신뢰하지 않으며, 모두가 독립적으로 규칙을 시행한다. 이 두 기능의 집합으로서 비트코인은 지금까지 존재했던 가장 희소한 형태의 돈이 되어가고 있다.”
– 파커 루이스, 비트코인은 모든 다른 돈을 대체한다
불변의 희소성은 비트코인이 저축 도구로서의 가치 제안의 핵심이다. 다른 자산이 지속적으로 생산되거나 평가절하될 수 있는 세상에서, 비트코인의 고정 공급은 영구적인 해결책을 제공한다. 비트코인의 통화 특성은 시스템이 돈으로서 가장 시장성이 높은 도구로 수렴하는 경제 원칙과 일치한다. 어떤 것이 희소한 공급을 가지고 있다고 해서 그것이 가치가 있는 것은 아니다. 비트코인을 가치 있게 만드는 것은 그것이 우수한 통화 특성 덕분에 최고의 돈이라는 것이다.
비트코인은 충분한 통화 특성을 가진 세계 최초의 완벽하게 희소한 상품이다. 오늘날 사람들이 저축 수단으로 사용하는 모든 녹아내리는 자산과 대조적으로, 비트코인은 절대 영도에서의 깊은 냉동고이다.
파커 루이스는 그의 저서 Gradually, Then Suddenly에서 비트코인의 신뢰성 있게 시행된 고정 공급을 누구보다 잘 설명한다:
블록체인에 고정 공급을 보장하는 것은 없으며, 비트코인의 공급 일정은 소프트웨어가 그렇게 하라고 지시하기 때문에 신뢰할 수 없다. 대신, 2100만 개는 탈중앙화된 방식으로 그리고 점점 더 많은 네트워크 참여자에 의해 관리되기 때문에 신뢰할 수 있다. 2100만 개는 더 많은 개인이 합의에 참여할수록 더 신뢰할 수 있는 고정 숫자가 되며, 시간이 지남에 따라 각 개인이 네트워크의 점점 더 작은 부분을 통제하게 됨에 따라 궁극적으로 더 신뢰할 수 있는 상수가 된다.
– 파커 루이스, 비트코인은 모든 다른 돈을 대체한다
돈은 두 사람의 바터 시스템에서 서로가 원하는 것을 동시에 갖고 있어야 하는 문제인 이중 동시성 문제를 해결했다. 바터 시스템에서 사과를 가지고 바나나를 원한다면, 바나나를 가지고 있을 뿐만 아니라 당신의 사과를 원하는 사람을 찾아야 한다. 이는 거래를 믿을 수 없을 만큼 어렵게 만든다. 돈은 거래를 위한 하나의 보편적인 도구로 작용하여 이 문제를 없앤다. 이중 동시성 문제는 경제 시스템 내에서 개인들이 돈으로 사용될 최상의 도구에 수렴함으로써 해결되며, 그 최상의 도구가 이제 비트코인이다. 이는 그 우수한 통화 특성을 감안할 때 객관적으로 사실이다.
모든 가치는 궁극적으로 2100만 개의 비트코인만 존재한다는 사실에서 파생되지만, 이전의 돈에 대한 개선은 거기서 멈추지 않는다: 비트코인은 또한 대체 가능하다(어떤 비트코인 단위도 다른 단위와 구별될 수 없다), 휴대 가능하다(허가 없이 전 세계적으로 매우 낮은 비용으로 이동할 수 있다), 내구성이 있다(많은 매체에서 물리적으로 보존할 수 있는 데이터이다), 그리고 분할 가능하다(1 비트코인은 100,000,000 사토시와 같아, 다양한 규모의 상업에 사용될 수 있다).
비트코인의 우수한 통화 특성을 염두에 두고, 우리는 비트코인을 통해 시장의 풍경을 바라보기 시작할 수 있다. 이러한 특성은 모든 다른 상품의 특성과 극명하게 대조되며, 통화 시스템이 하나의 돈으로 수렴하기 때문에, 전통적인 부의 저장 수단을 이 우수한 자산으로 측정하는 것은 합리적일 뿐만 아니라 신중하다.
당신의 부는 녹아내리고 있다
인간의 독창성과 기술 혁신이 상품, 서비스 및 정보 생산의 효율성을 높이면서, 우리는 주로 우리가 사회로서 더 많이 생산할 수 있는 자산에 저축하고 있음을 알게 된다. 법정 통화, 채권, 주식, 금 및 부동산을 포함한 전통적인 저축 방법은 모두 스스로 양이 증가하거나 시간이 지남에 따라 평가절하될 수 있는 취약성을 가지고 있거나, 근본적으로 그러한 자산과 연결되어 있다.
물론 다양한 자산 클래스에 투자하여 단기, 중기 및 장기 이익을 얻을 수 있는 기회는 여전히 있다. 특정 자산이 세계에 얼마나 존재할 수 있는지—그 공급—는 가격에 영향을 미치는 유일한 요소가 아니며, 장기적으로도 마찬가지이다. 그러나 비트코인이 있는 세상에서 우리는 그들이 위험 조정 수익률을 고려할 때 과대 평가되었을 수 있는지를 질문해야 한다:
CPI 상품의 생산 능력이 2배 증가할 경우, 연준이 2% 인플레이션 목표를 유지하기 위해 통화를 평가절하해야 할 때, 미국 달러를 보유하는 것이 현명한가?
채권은 단순히 미래의 미국 달러에 대한 계약이다. 이러한 달러가 설계상 평가절하될 것이므로, 잠재적 채무 불이행 위험이 추가된 고정된 양의 미래 미국 달러를 보유하는 것이 현명한가?
애플은 소비자 기술 회사들이 유사한 장치를 생산하거나 그들의 폐쇄된 생태계를 방해할 수 있는 가능성을 고려할 때, 30배의 주가수익비율(P/E)에서 좋은 장기 부의 저장 수단인가?
물리적 희소성에도 불구하고 금은 충분한 기술로 무한히 채굴될 수 있는 상품이다. 그것이 지속적으로 생산될 수 있을 때, 그것을 보유하는 것이 현명한가?
아파트 단지에 투자하는 것이 부동산 시장의 포화 가능성을 고려할 때, 치열한 경쟁과 줄어드는 임대 수익률 마진으로 가득 찬 상품화된 주택 시장으로 이어질 수 있는 경우, 장기적인 부의 저장 수단으로서 sound한가?
이 모든 투자는 한동안 논리적일 수 있지만, 충분히 긴 시간 동안에는 모두 혁신의 함정이라는 결과에 직면하게 된다—미래의 현금 흐름이나 수익이 경쟁에 의해 사라질 수 있으며, 공급이 단순히 증가할 수 있다—자유 시장의 힘에 의해. 이러한 무자비한 경쟁은 우리가 이렇게 심각한 금융화 시대에 살고 있는 이유 중 하나이다: 이러한 저축 수단은 장기적으로 당신의 부를 충분히 보존하지 못하므로, 당신은 돈 관리자를 고용하거나 돈 관리자가 되어야 한다.
비트코인의 약속은 진정한 저축 개념을 재도입한다는 것이다.
“저축과 투자 사이에는 근본적인 차이가 있으며, 저축은 통화 자산의 형태로 보유되고 투자는 위험에 처한 저축이다. 경제 시스템이 금융화됨에 따라 경계가 흐려졌을 수 있지만, 비트코인은 경계를 다시 명확히 하고 그 구분을 분명하게 만들 것이다. 올바른 인센티브 구조를 가진 돈은 복잡한 금융 자산과 부채 상품에 대한 수요를 압도할 것이다.”
– 파커 루이스, 비트코인은 위대한 금융 탈피이다
전통적인 자산을 장기 저축 수단으로 사용하는 것이 현명하지 않다는 것을 수용하기 시작하면, 비트코인은 다른 자산 클래스를 측정하는 상수로서 문제를 더욱 밝히게 된다. 비트코인과 같은 완벽하게 희소한 자산으로 측정할 때, 이러한 모든 자산 클래스의 장기 가치가 도전받는 방식이 그 어느 때보다 명확해지며, 특히 생산 능력이 빠르게 확장되고 시장이 점점 더 글로벌하고 상호 연결되며 경쟁이 치열해지는 시대에 더욱 그렇다.
