되돌아보면, 비트코인의 실제 기관 채택이 이루어지기 위해서는 위험을 최소화하고 사용하기 쉬운 제품인 상장지수펀드(ETF)의 도입만으로 충분했습니다. 1월에 SEC는 현물 시장을 통해 비트코인에 노출되는 9개의 새로운 ETF를 승인했으며, 이는 2021년부터 거래를 시작한 선물 기반 ETF에 비해 엄격하게 개선된 것입니다. 거래의 첫 분기 동안, 이러한 ETF에 대한 기관의 할당 규모와 수는 합의된 기대치를 초과했습니다. 블랙록의 ETF만으로도 ETF가 100억 달러의 자산에 도달하는 데 걸린 최단 시간 기록을 세웠습니다.
이 ETF들이 끌어낸 놀라운 자산 규모(AUM) 수치를 넘어, 지난 수요일은 자산이 1억 달러를 초과하는 기관들이 SEC에 13F 신고를 통해 보유 자산을 보고해야 하는 마감일이었습니다. 이 신고는 비트코인 ETF의 소유주에 대한 완전한 그림을 드러내며, 결과는 매우 긍정적입니다.
기관 채택은 광범위하다
과거에는 비트코인을 보유하고 있다고 보고한 단일 기관 투자자만으로도 뉴스 가치가 있는, 심지어 시장에 영향을 미치는 사건이었습니다. 단 3년 전, 테슬라가 비트코인을 자산에 추가하기로 결정하자 비트코인은 하루 만에 13% 이상 상승했습니다.
2024년은 분명히 다릅니다. 수요일 기준으로, 우리는 올해 1분기에 비트코인에 할당하기로 선택한 10억 달러 이상의 자산을 보유한 534개의 독특한 기관을 알고 있습니다. 헤지펀드부터 연금 및 보험회사에 이르기까지 채택의 폭이 놀랍습니다.
미국의 25개 최대 헤지펀드 중 절반 이상이 현재 비트코인에 노출되어 있으며, 특히 밀레니엄 매니지먼트의 20억 달러 규모의 포지션이 주목할 만합니다. 또한, 25개 최대 등록 투자 자문사(RIA) 중 11개가 현재 할당되어 있습니다.
그렇다면 왜 기관들이 비트코인을 그냥 구매하지 않고 비트코인 ETF를 선호할까요?
대규모 기관 투자자들은 전통, 위험 관리 및 규제로 깊이 뿌리내린 금융 시스템에서 느리게 움직이는 존재입니다. 연금 기금이 투자 포트폴리오를 업데이트하려면 수개월, 때로는 수년의 위원회 회의, 실사 및 이사회 승인이 필요하며, 이는 여러 번 반복되는 경우가 많습니다.
실제 비트코인을 구매하고 보유하여 비트코인에 노출되려면 여러 거래 제공자(예: Galaxy Digital), 수탁자(예: Coinbase), 포렌식 서비스(예: Chainalysis)에 대한 종합적인 검토가 필요하며, 회계, 위험 관리 등을 위한 새로운 프로세스를 형성해야 합니다.
블랙록의 ETF를 구매하여 비트코인에 노출되는 것은 비교적 쉽습니다. 린 알든이 TFTC 팟캐스트에서 말했듯이, “ETF는 개발자 용어로 볼 때, 기본적으로 법정 화폐 시스템을 위한 API입니다. 그것은 법정 화폐 시스템이 비트코인에 조금 더 잘 연결될 수 있도록 해줍니다.”
이것은 ETF가 사람들이 비트코인에 노출되는 이상적인 방법이라는 것을 의미하지는 않습니다. ETF를 소유함에 따라 발생하는 관리 수수료 외에도, 이러한 제품과 함께 오는 많은 절충안이 비트코인이 처음에 제공하는 핵심 가치인 부패하지 않는 돈을 훼손할 수 있습니다. 이러한 절충안은 이 기사의 범위를 넘어가지만, 아래의 흐름도는 고려해야 할 몇 가지 사항을 보여줍니다.
이번 분기에 비트코인이 왜 더 상승하지 않았나요?
ETF 채택률이 이렇게 강한데도 비트코인 가격이 올해 들어 50%만 상승했다는 것은 놀라운 일일 수 있습니다. 실제로 48%의 주요 헤지펀드가 이제 할당되었다면, 실제로 남아 있는 상승 여력은 얼마나 될까요?
ETF가 광범위하게 소유되고 있지만, 이를 보유한 기관들의 평균 할당량은 상당히 겸손합니다. 주요 헤지펀드, RIA 및 연금 중 할당을 한 경우, 가중 평균 할당량은 AUM의 0.20% 미만입니다. 밀레니엄의 20억 달러 할당조차도 보고된 13F 보유 자산의 1% 미만을 차지했습니다.
따라서 2024년 1분기는 기관들이 ‘제로에서 벗어난’ 시기로 기억될 것입니다. 그들이 물속에 발을 담그는 것을 넘어설 때는 언제일까요? 시간만이 알 것입니다.
이 글은 리버의 샘 베이커의 게스트 포스트입니다. 표현된 의견은 전적으로 그들의 것이며 BTC Inc 또는 비트코인 매거진의 의견을 반드시 반영하지는 않습니다.
