발키리 인베스트먼트는 문제가 있는 비트코인 신탁 GBTC의 운영을 맡겠다는 제안을 내놓았습니다.
“그레이스케일이 GBTC의 출시로 비트코인 생태계의 발전과 성장에 중요한 역할을 해왔음을 이해하며, 그들이 해온 일과 팀을 존중합니다,” 발키리의 공동 창립자이자 CIO인 스티븐 맥클러그가 회사 웹사이트에 게시된 성명에서 말했습니다. “하지만 그레이스케일과 그 계열사들에 관련된 최근 사건을 고려할 때, 변화가 필요합니다. 발키리는 GBTC를 관리하여 투자자들이 공정하게 대우받을 수 있도록 하는 최적의 회사입니다.”
맥클러그는 비트코인 매거진에 현재 GBTC 주주들이 위임 투표를 통해 제안에 대해 투표할 것이라고 전했습니다. 주주들에 의해 선택된다면, 발키리는 스폰서가 될 것입니다.
하지만 이 과정은 겉보기와는 다르게 간단하지 않습니다. 블룸버그 보고서에 강조된 바와 같이, “그레이스케일의 서류에 따르면 주주들은 신탁의 관리나 통제에 참여하지 않으며, 제한된 투표권만을 가지고 있습니다. 또한, 주주들의 이익에 중대한 영향을 미칠 수 있는 신탁 계약의 수정은 최소한 과반수 — 즉 50% —의 주식 투표로 이루어져야 합니다.”
맥클러그는 비트코인 매거진에 발키리가 이러한 문제를 인식하고 있으며, 미리 계획을 세웠다고 설명했습니다. 그는 그 계획이 어떤 구체적인 내용을 포함할지는 언급하지 않았지만, 이러한 목표를 달성하는 것이 처음이 아닐 것이라고 암시했습니다. 인수 이후의 계획에 대해서도 맥클러그는 구체적으로 설명했습니다.
발키리가 GBTC의 스폰서이자 관리자가 될 경우 첫 번째로 취할 행동은 “즉시 Reg M 면제를 신청하는 것”이라고 그는 설명했습니다. 그레이스케일 CEO 마이클 소넨샤인은 이달 초 야후 파이낸스에 신탁이 환매를 허용하지 않는 것은 2014년 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 단속 결과라고 말했습니다. SEC는 GBTC 환매가 Reg M을 위반한다고 판단했습니다. FINRA에 따르면, SEC의 규정 M은 “제안의 결과에 이해관계를 가진 개인에 의한 조작을 방지하기 위해 설계되었으며, 제공된 증권의 시장을 인위적으로 영향을 미칠 수 있는 활동과 행동을 금지합니다.”
“SEC의 승인을 받으면, [면제]는 환매를 원하는 주주들에게 액면가로 주식을 환매할 수 있도록 허용할 것입니다,” 맥클러그가 비트코인 매거진에 말했습니다.
이 조치는 현재 GBTC의 가장 시급한 문제인, 보유 자산의 가치에 비해 주식이 47%의 큰 할인율을 보이는 문제를 완화하는 데 도움이 될 것이라고 전해집니다.
“환매는 일반적으로 시장 조정자들이 차익 거래를 할 수 있기 때문에 할인폭을 줄이는 경향이 있습니다,” 발키리의 임원이 덧붙였습니다.
맥클러그는 회사가 관리 수수료를 현재 그레이스케일이 부과하는 200 베이시스 포인트에서 75 베이시스 포인트로 줄일 것이라고 말했습니다.
그레이스케일이 Reg M 면제를 신청했는지는 불확실하며, 맥클러그는 비트코인 매거진에 “그레이스케일이 스스로 이를 할 수 없도록 막는 것은 없다”고 전했습니다. GBTC의 현재 관리자는 신탁을 현물 비트코인 상장지수펀드로 전환하려고 하고 있으며, 이는 ETF가 주식을 수요에 따라 생성하고 환매할 수 있는 능력 덕분에 할인을 없앨 것이라고 주장하고 있습니다. 그들은 SEC를 상대로 선물 기반 상품의 상장을 허용했기 때문에 유사한 현물 제공을 거부할 근거가 없다고 주장하며 소송을 제기하기도 했습니다. 이는 결국 SEC의 면제가 할인을 거의 제로로 줄일 수 있기 때문에 ETF 전환을 위한 레버리지를 없앨 수 있다는 점에서 그들이 Reg M 면제를 신청하는 데 주저하는 이유를 설명할 수 있습니다. 그러나 이것이 사실인지 여부는 불확실합니다. 발키리는 여전히 GBTC의 관리자가 된다면 전환을 추구할 것입니다.
“우리는 여전히 전환을 시도할 것이지만, 규제 당국과 협력하여 그들의 시간에 맞춰 질서 있는 전환을 진행할 것입니다,” 맥클러그가 말했습니다.
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