최근 비트코인 관련 미디어에서 “블록 보상 반감기”라는 이벤트에 대해 들어보셨을 것입니다. 수요일 UTC 기준으로 오후 6시경에 발생할 것으로 예상되며, 비트코인 역사상 처음으로 새로운 비트코인이 생성되는 속도가 두 배로 줄어들 것입니다. 비트코인 커뮤니티 전반에서 경제적 결과에 대한 논의가 이루어지고 있습니다. 일부는 비트코인이 공급의 갑작스러운 충격에 의해 극심한 금융 불안정성에 빠질 것이라고 믿고, 다른 일부는 시장이 아무 일도 없었던 것처럼 계속해서 안정될 것이라고 주장합니다. 이 글에서는 블록 보상 반감기가 무엇인지, 논쟁의 핵심이 되는 경제적 문제, 그리고 중장기적으로 발생할 수 있는 미묘한 영향에 대해 설명하겠습니다.
블록 보상이란 무엇인가?
수요일에 무슨 일이 일어날지 이해하기 위해서는 먼저 비트코인에서 돈이 어떻게 생성되는지를 이해하는 것이 중요합니다. 비트코인 주소와 비트코인 수량을 추적하는 데이터베이스는 “블록 체인” 형태로 저장되며, 약 10분마다 하나의 블록이 추가됩니다. 각 블록에는 그 시간 동안 발생한 모든 거래가 포함되어 있으며, 블록이 체인에 추가될 때 그 거래가 그 시간에 발생했음을 나타내는 합의가 이루어집니다. 시간이 지나면서 더 많은 블록이 추가됨에 따라 합의는 더욱 확고해지며, 4~6개의 블록이 지나면 거래 기록을 자신의 이익을 위해 부정하게 변경하려는 시도가 비현실적으로 됩니다. 블록은 비트코인 네트워크의 어떤 노드에서도 생성할 수 있으며, 블록 생성 속도를 조절하기 위해 네트워크는 유효한 블록의 형태에 제약을 두어 유효한 블록을 찾기 위해 많은 시행착오가 필요하도록 합니다. 그 결과, 전체 네트워크는 약 10분마다 하나의 블록만 찾을 수 있습니다. 이는 일정한 값이며, “난이도”라는 조정 가능한 매개변수가 있어 네트워크는 실제 블록 생성 속도가 이 값에서 멀어지지 않도록 관리합니다.
블록 생성(또는 “채굴”)이 비트코인 네트워크의 보안에 매우 중요하지만 어렵기 때문에, 비트코인 프로토콜에는 사람들이 채굴하도록 유도하는 메커니즘이 포함되어 있습니다. 블록이 추가될 때마다 해당 블록을 찾은 채굴자는 50 BTC의 보상을 받습니다. 또한 거래 수수료라는 또 다른 채굴 유도 메커니즘이 있으며, 이는 먼 미래에 중요성이 커질 것입니다. 하지만 현재로서는 블록 보상이 사람들을 블록 생성 과정에 참여하도록 유도하는 가장 큰 재정적 인센티브입니다. 블록 보상은 새로운 비트코인이 존재하는 유일한 방법이기도 합니다. 당신이 보내거나 받는 비트코인은 한때 누군가의 블록 보상이었습니다.
그렇다면 무슨 일이 일어나는 것인가, 그리고 왜 그런가?
새로운 비트코인이 시스템에 도입되는 속도는 영원히 10분마다 50 BTC로 유지될 의도가 아니었습니다. 오히려 비트코인은 처음부터 시스템에 코딩된 통화 정책이 있어 시간이 지남에 따라 그 속도가 줄어들도록 설계되었습니다. 새로운 비트코인의 생성은 2140년까지 최대 2100만 개에서 완전히 중단됩니다. 여전히 10분마다 하나의 블록이 생성되겠지만, 각 블록에서 지급되는 비트코인의 수는 약 4년마다 절반으로 줄어듭니다(정확히는 210,000 블록마다 한 번). 수요일에 발생할 이벤트는 바로 이것입니다. 210,000번째 블록이 생성된 후, 그 이후의 모든 블록은 원래의 50 BTC 대신 25 BTC의 보상을 받게 됩니다 – 최소한 2016년 다음 블록 보상 반감기까지는 말입니다.
이렇게 된 주된 이유는 인플레이션을 통제하기 위해서입니다. 중앙은행이 통제하는 전통적인 “법정 통화”의 주요 결점 중 하나는 은행이 원하는 만큼 통화를 인쇄할 수 있다는 점입니다. 만약 그들이 너무 많이 인쇄하면, 1923년의 바이마르 독일이나 2007년의 짐바브웨에서와 같이 공급과 수요의 법칙에 의해 통화의 가치가 빠르게 하락합니다. 돈의 유일한 용도가 나중에 다른 것으로 교환하는 것이기 때문에, 가치가 급격히 감소하는 통화는 그 이유로 인해 더욱 가치가 떨어지게 되어 하이퍼인플레이션의 악순환에 빠지게 됩니다. 이러한 재앙의 후반부에는 백억 달러 지폐가 땅에 널려 있는 모습이 드물지 않습니다.
반면 비트코인은 금과 같은 상품을 시뮬레이션하도록 설계되었습니다. 세상에는 제한된 양의 금만 존재하며, 매그램의 금이 채굴될수록 남아 있는 금은 점점 더 추출하기 어려워집니다. 이러한 제한된 공급 덕분에 금은 6천 년 이상 국제적인 교환 매체이자 가치 저장 수단으로서의 가치를 유지해왔으며, 비트코인도 그렇게 되기를 희망합니다.
경제적 효과는 무엇일까?
현재 대부분의 사람들이 집중하고 있는 질문은 비트코인 가격에 어떤 일이 일어날 것인가입니다. 이 문제에 대한 생각은 현재 두 가지 진영으로 나뉘어 있습니다. 첫 번째 진영은 블록 보상이 감소함에 따라 비트코인 경제에서 “공급 충격”이 발생할 것이라고 믿고 있으며, 사용 가능한 비트코인의 수가 갑자기 줄어들어 가격이 두 배로 오를 것이라고 주장합니다. 이 사고는 두 가지 주요 가설에 기반하고 있습니다. 첫 번째는 시장의 비트코인 공급이 주로 이익을 추구하는 채굴자들로 구성되어 있으며, 현재의 주요 보유자는 작은 역할을 한다는 것입니다. 이 가설은 채굴이 점점 더 전문적인 “채굴 회사”에 의해 지배됨에 따라 점점 더 중요해지고 있으며, 최근 Dorit Ron과 Adi Shamir의 연구에 의해 현재 존재하는 비트코인의 78%가 활성 유통에 있지 않다는 사실로 더욱 뒷받침되고 있습니다.
두 번째 가설은 실제로 더 자주 공격받는 것입니다: 공급 충격이 아직 시장에 반영되지 않았다는 것입니다. 블록 보상이 210,000번째 블록 이후 25 BTC로 줄어들 것이라는 사실은 2009년부터 알려져 있었으며, 두 번째 진영의 사람들은 변화에 대비해 이미 몇 달 전부터 비트코인을 매입해 두었다고 주장합니다. 그들이 맞다면, 채굴자들로부터 시장에 공급되는 비트코인이 반으로 줄어들더라도, 거래자들로부터의 공급이 이를 보완하여 가격은 대체로 유지될 것입니다. David Perry가 이 주제에 대해 요약한 바와 같이, “이 특정 문제는 한 가지 대답하기 어려운 질문으로 귀결됩니다: 커뮤니티의 몇 퍼센트가 다가오는 변화에 대해 알고 있는가?”
비트코인 가격은 동시에 다른 이유로도 움직일 수 있다는 점에 유의해야 합니다. 현재 비트코인은 2주 동안 $10.8에서 $12.1로 상승했으며, 이는 아마도 WordPress가 비트코인을 수용하기 시작했기 때문일 것입니다. 역사적으로 가격은 검색량과 높은 상관관계를 보였습니다. 비트코인은 다른 조직이 이를 수용하기로 결정하거나 비트코인에 대한 대중의 관심이 단기적으로 증가함에 따라 현재의 단기 추세를 계속 이어갈 수 있습니다. 이는 블록 보상 변화와는 무관하게 발생할 수 있습니다.
알겠습니다. 더 미묘한 효과에 대해 언급하셨습니다. 또 무엇이 있나요?
이 이벤트가 비트코인 경제에 미칠 결과에 대해 우려할 만한 이유가 있습니다. 비트코인 상인이 성공하기 위해서는 그들에게 지불할 비트코인이 있는 소비자가 필요합니다. 비트코인을 소비할 수 있는 지속적인 공급을 받고 있는 유일한 그룹은 채굴자들이며, 따라서 채굴자들이 비트코인 경제의 중요한 소비자 기반이 될 가능성이 있습니다. The Verge의 한 기사에서는 그들을 “비트코인의 노동 계급”이라고 불렀습니다. 블록 보상이 10분마다 50 BTC에서 25 BTC로 줄어들면서, 이 중요한 인구 집단이 소비할 수 있는 비트코인의 양이 절반으로 줄어들어 그들에게 의존하는 비즈니스의 거래량이 크게 감소할 것입니다.
그러나 비트코인 채굴 생태계에서 곧 발생할 또 다른 매우 심오한 변화가 있습니다: ASIC의 도입입니다. ASIC(응용 특정 집적 회로)은 오직 하나의 작업만 수행하도록 설계된 전문 컴퓨터 칩의 일종으로, 그 작업을 매우 잘 수행합니다. 이들은 메모리 블록, 디지털 음성 녹음기, 자동차 및 PDA 등 다양한 응용 분야에서 사용되지만, 올해 초부터 여러 회사가 이 기술을 비트코인에 맞게 조정하기 시작했습니다. 그 결과? 전기와 하드웨어에 대한 비용 대비 10배 더 강력한 채굴 컴퓨터가 등장했습니다.
이 두 가지 효과가 결합되면 비트코인의 기존 채굴자들에게는 한 가지 의미밖에 없습니다: 업그레이드하지 않는 모든 사람에게 수익이 급격히 감소합니다. 현재 blockchain.info는 평균 채굴자가 채굴로 얻는 $1당 전기와 대역폭에 $0.3-$0.6를 지출한다고 추정하고 있습니다. 2013년에는 업그레이드하지 않는 채굴자들이 같은 비용을 지출하더라도 ASIC이 50%의 시장 점유율에 도달하면 수익은 10분의 1로 줄어들 것입니다. 특별한 상황(예: 집주인이 전기 요금을 지불하거나 채굴이 난방 시스템으로 사용되는 경우)을 제외하고는 ASIC이 아닌 다른 장비로는 전혀 수익을 얻을 수 없습니다. 따라서 비트코인 채굴자들의 수익 감소뿐만 아니라 비트코인 채굴자들이 누구인지에 대한 변화도 볼 수 있을 것입니다. 여분의 방에 대규모 GPU를 갖춘 채굴자들이나 게임 컴퓨터에서 채굴 소프트웨어를 실행하는 사람들은 사라지고, Butterfly Labs나 Avalon과 같은 기업에서 제공하는 준비된 ASIC을 가진 새로운, 훨씬 더 아마추어적인 비트코인 열광자들이 그 자리를 차지할 것입니다. 물론 업그레이드하는 GPU 채굴자들도 많이 있을 것이며, 다가오는 공급 충격이 얼마나 “가격에 반영되어 있는지”와 마찬가지로, ASIC이 도입된 후 채굴 커뮤니티가 얼마나 변화할지는 예측할 수 없는 변수입니다.
물론 채굴자들이 얼마나 중요한지는 그 자체로도 변수가 됩니다. 비트코인의 주요 결제 처리업체 중 하나인 BitPay는 월 거래량이 $550,000, 일 거래량이 $18,000에 달한다고 보고하고 있습니다 – 현재의 일일 통화 생성 속도의 2.5배입니다. 그러나 비트코인 채굴자에게 더 의존하는 특정 경제 부문이 있을 수 있으며, 새로운 채굴자 그룹이 저축과 소비에 대한 선호가 크게 다를 가능성이 있어 공급 충격을 증대시키거나 상쇄할 수 있습니다.
어디서 축하할 수 있나요?
전 세계에서 블록 보상 반감기 파티가 많이 열리고 있습니다. 여기에서 짧은 목록을 찾을 수 있습니다. 당신의 도시에서 열리지 않는다면, 당신의 도시에서 다른 비트코인 사용자들을 찾아서 직접 만들어 보세요!
