2025년 4분기 비트코인은 격동적이고 변동성이 큰 시기를 겪고 있습니다. BTC는 12월에 거의 9% 하락하며 격동적인 한 달을 보냈고, 변동성은 2025년 4월 이후 가장 높은 수준으로 치솟았습니다.
반에크의 디지털 자산 분석가들은 12월 중순 “체인체크” 보고서에서 미묘한 그림을 그렸습니다: 온체인 활동은 여전히 약하지만, 유동성 조건은 개선되고 있으며, 투기적 레버리지가 리셋되고 있는 것으로 보아 장기 보유자들에게 신중한 낙관론을 제공합니다.
이 회사는 서로 다른 투자자 그룹 간의 대조적인 행동을 강조했습니다. 디지털 자산 재무부(DAT)는 하락세를 이용해 42,000 BTC를 적극적으로 매수하며, 이는 7월 이후 가장 큰 증가로, 총 보유량을 백만 BTC 이상으로 끌어올렸습니다.
이는 비트코인 상장지수상품(ETP) 투자자들과 대조적이며, 이들은 노출을 줄여가고 있어 소매 중심의 투기에서 기업 중심의 축적으로의 전환을 강조합니다.
반에크의 분석가들은 일부 DAT가 일반 주식 대신 우선주를 발행하는 등 대체 자금 조달 방법을 모색하고 있다고 언급하며, 이는 더 전략적이고 장기적인 접근 방식을 반영합니다.
온체인 데이터는 중장기 보유자 간의 차이를 드러냈습니다. 1년에서 5년 동안 보유된 토큰은 상당한 움직임을 보였으며, 이는 이익 실현 또는 포트폴리오 회전을 나타내고, 5년 이상 보유된 코인은 대부분 손대지 않은 상태입니다.
반에크는 이를 주기적이거나 단기적인 참가자들이 자산을 매각하고 있는 신호로 해석하며, 가장 오래된 집단은 비트코인의 미래에 대한 확신을 유지하고 있습니다.
비트코인 채굴자들은 해시레이트 감소에 직면해 있습니다
한편, 채굴자들은 특히 어려운 환경에 직면해 있습니다. 반에크에 따르면, 네트워크 해시레이트는 12월에 4% 감소했으며, 이는 2024년 4월 이후 가장 급격한 하락입니다. 신장 지역과 같은 고용량 운영이 규제 압박 속에서 생산량을 줄였습니다. 주요 채굴 장비의 손익 분기 전기 비용도 하락하여 수익률이 더욱 좁아졌습니다.
그러나 역사적으로 반에크는 해시레이트 감소가 강세의 반대 신호로 작용할 수 있다고 언급했습니다: 네트워크 파워가 감소하는 기간은 종종 90일에서 180일 후의 긍정적인 수익을 선행했습니다.
반에크 팀은 분석을 GEO(글로벌 유동성, 생태계 레버리지, 온체인 활동) 프레임워크 내에서 구성하여 비트코인의 구조적 건강을 일일 가격 변동 이상으로 평가합니다.
이 관점에서 DAT의 유동성 개선과 축적은 새로운 주소 정체 및 거래 수수료 감소와 같은 온체인 지표의 약세에 대한 상쇄 요소를 제공합니다.
더 넓은 거시적 트렌드는 비트코인의 전망에 복잡성을 더합니다. 미국 달러는 3개월 최저치에 근접하여 약세를 보이고 있으며, 귀금속은 상승했지만 비트코인과 기타 암호 자산은 압박을 받고 있습니다.
병행하여, 진화하는 금융 생태계는 새로운 지원을 제공할 수 있습니다. 시장 관찰자들은 주식, 암호화폐 및 예측 시장을 통합하려는 “모든 것 거래소”의 부상을 지적하며, AI 기반 거래 및 정산 시스템을 활용하고 있습니다.
지난주 코인베이스는 ‘모든 것 거래소’와 같은 움직임을 보이며 플랫폼 확장을 시작하고 주식 거래, 예측 시장, 선물 및 기타 기능을 도입했습니다. 전통적인 중개업체에서 암호화폐 전문 기업에 이르기까지 이 공간에 진입하는 기업들은 시장 점유율을 놓고 경쟁하고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 비트코인의 유동성과 유용성을 증가시킬 수 있다고 반에크는 말합니다.
비트코인 가격 변동성
그럼에도 불구하고 변동성은 여전히 두드러진 특징입니다. 비트코인은 지난 2년 동안 가치가 두 배로 증가했으며, 3년 동안 거의 세 배로 증가했지만, 극단적인 폭등이나 하락이 없었던 것은 기대를 완화시켰습니다. 향후 비트코인의 움직임은 더 신중할 수 있으며, 중기 투자자들은 이전 주기의 극적인 변동 대신 더 작은 주기적 정점과 저점을 경험할 가능성이 높습니다.
반에크는 광범위한 시장이 조정 중이라고 언급했습니다. 단기 및 중기 투기 활동은 후퇴하고 있으며, 장기 보유자들은 안정적으로 유지되고 있고, 기관의 축적은 증가하고 있습니다. 채굴자의 자본 철수 신호, 억제된 변동성, 거시 경제적 역학과 결합하여, 이 회사는 현재 환경을 구조적 재조정의 시기로 보고 있습니다.
2025년이 끝나가면서 비트코인은 더 넓은 시장 성숙을 반영하는 통합 기간에 있을 수 있다고 반에크는 말했습니다. 이는 내년 1분기에 강력한 긍정적 가격 움직임으로 이어질 수 있습니다.
