아래는 Marty’s Bent Issue #1228의 직접 인용입니다: “세상이 디레버리징 되기 전에 비트코인을 디레버리지 하세요.” 뉴스레터에 가입하세요.
고위험 수익 추구 서비스가 고객 비트코인을 재담보화한 직후 미국이 경기 침체에 접어드는 것은 매우 긍정적입니다. 나에게 @하지 마세요.
— Marty Bent (@MartyBent) June 18, 2022
비트코인 시장은 대규모 디레버리징 사건을 겪고 있습니다. 이 과정은 지난달 루나-테라 폰지가 폭발적으로 붕괴되면서 약 80,000 비트코인을 강제로 청산하게 되면서 시작되었습니다. 이 과정은 지난주 셀시우스, 쓰리 애로우스 캐피탈, 바벨 파이낸스가 하드하게 폭락한 이국적인 고수익 토큰 프로젝트에서 과도하게 확장되었음이 드러나면서 가속화되었습니다. 바벨의 경우, 이러한 프로젝트에 과도하게 투자한 이들에게 대출을 해주었습니다.
각 기관의 실패는 비트코인 매도 주문의 물결을 가져와 주말 동안 가격을 18,000달러 이하로 떨어뜨렸습니다. 현재 비트코인 가격은 회복되어 20,000달러 이상에 머물고 있지만, 많은 기업들이 비하인드에서 어려움을 겪고 있다는 소문이 돌고 있으며, 이들 기업이 의무를 충족하기 위해 유동성을 찾으면서 더 많은 대규모 매도 주문을 가져올 것입니다. 이러한 소문이 사실로 드러날지 지켜봐야 합니다.
그들이 사실이든 아니든, 이 대규모 디레버리징은 몇 가지 이유로 건강합니다. 첫째, 비트코인 시장 전반의 상호 연결된 위험을 줄입니다. 둘째, 특히 셀시우스는 비트코인에 대한 수익을 약속하며 사람들을 유인하여 DeFi 프로토콜, 대출 및 비트코인 채굴에서 극단적인 위험을 감수하게 한 대규모 폭발 사건은 중앙 집중식 제3자에게 귀중한 비트코인을 맡기는 것의 위험성을 새롭게 배우는 초기 사용자들에게 중요한 교훈을 제공합니다. 이 교훈은 여러 차례 가르쳐졌습니다: Mt. Gox, Mintpal, QuadrigaCX, BitConnect, OneCoin. 이제 셀시우스도 이 목록에 추가될 수 있습니다. 마지막으로, 빠르고 폭력적인 디레버리징은 비트코인이 진정한 자유 시장임을 보여줍니다. 부당한 위험을 감수하고 그 위험이 당신에게 돌아온다면, 마지막 대출자는 없습니다.
법정 화폐 시스템이 가져온 위험 곡선에서 멀리 플레이하는 것이 정상화됨에 따라, 많은 사람들은 비트코인으로 법정 화폐 게임을 하는 것에 편안함을 느꼈습니다. 그들은 비트코인이 잔인한 여주인이라는 것을 깨닫고 있으며, 자신의 키를 보유하고 안전하게 보호하지 않으면, 바다가 격렬해질 때 밀려나게 될 것입니다. 시간이 지남에 따라, 더 많은 사람들이 이 교훈을 배우게 되면 시장은 스스로 교정될 것이고, 개인들은 제3자와 상호작용할 때 키를 통제할 수 있는 제품을 선택할 것입니다. 비트코인은 시간이 지남에 따라 구매력이 증가해야 하는 완벽하게 희소한 자산이므로, 동전을 주워서 재산을 잃는 것은 시간이 지남에 따라 더욱 어리석은 일이 될 것입니다.
가격 하락은 확실히 다소 충격적이지만, 새로운 것은 아닙니다. 완벽하게 희소한 자산이 초기 화폐화 단계를 겪는 과정에서 우리가 네트워크의 역학과 우리가 어떻게 상호작용할지를 이해하려고 시도하는 것은 당연한 일입니다.
새로운 것은 없습니다. pic.twitter.com/jfzYtokygn
— Marty Bent (@MartyBent) June 19, 2022
이제 흥미로운 부분이 있습니다. 비트코인은 법정 화폐 시스템이 수십 년 동안 정책 입안자들에 의해 저질러진 복합적인 오류로 인해 완전히 압도당할 준비가 되어 있는 시점에서 대규모 정화 사건을 겪고 있습니다. “이번이 큰 사건이다”라는 느낌이 듭니다. 전 세계의 중앙은행들은 점점 더 걱정하고 있으며, 더 중요한 것은 최근의 정책 변화가 전혀 효과가 없는 것처럼 보입니다. 연방준비제도의 금리 인상이 실제로는 자본 비용의 급격한 증가로 이어져 인플레이션 전망을 악화시키고 있으며, 이는 에너지 기업들이 가격 폭등을 초래하는 공급 측 문제를 해결하는 데 필요한 인프라에 투자하기를 더 어렵게 만들고 있습니다.
BOE의 맨: 영국 데이터는 미국의 긴축이 디스인플레이션적이기보다는 인플레이션적이었다고 보여줍니다.
— FinancialJuice (@financialjuice) June 20, 2022
지난주에 언급했듯이, 연준이 지난 30년 동안 가장 공격적인 금리 인상을 단행한 후 인플레이션을 억제하지 못하면 신뢰의 붕괴로 이어져 하이퍼인플레이션의 개가 풀려날 수 있습니다. 지난주 우리는 일본은행이 수익률 곡선 통제 노력을 잃고 있다는 경고를 했습니다. 달력이 바뀌고 전 세계적으로 가격 상승이 당분간 둔화될 가능성이 낮아 보이는 가운데, 일본의 상황은 더욱 심각해지고 있으며, 일본 10년 만기 국채가 일본은행이 목표로 하고 있는 0.25% 금리를 유지하지 못하고 있습니다. 일본의 부채 대비 GDP 비율이 너무 높아 서구 경제와 함께 금리를 인상하는 것은 문자 그대로 불가능합니다. 그렇게 된다면, 그 과정에서 나라가 파산할 것입니다. 그래서 일본은 노골적인 디폴트를 피하기 위해 하이퍼인플레이션의 길을 선택하는 것 같습니다. 그들은 금리를 통제하기 위해 상상할 수 없는 양의 엔화를 인쇄해야 할 것입니다.
지난주에 말했듯이, 일본은행이 통제를 잃고 하이퍼인플레이션이 일본 전역에서 발생하면, 이는 유사한 정책을 추구해온 나머지 세계의 선진 경제에 게임 오버가 될 것입니다. 연준, 유럽 중앙은행, 캐나다 중앙은행, 영국 중앙은행 등 많은 중앙은행들이 포함됩니다. 일본과 같은 폭발은 QE4eva를 시작한 모든 중앙은행의 최종 상태입니다.
이 점을 염두에 두고, 당신의 삼촌 마티는 이번 여름과 초가을에 걸쳐 비트코인의 “탈동조화” 경로를 제공할 수 있는 시나리오를 구상하고 있습니다.
2022년 가을:
3분기 GDP가 마이너스 – 3분기 연속
연준은 여전히 긴축 중
시장이 폭락 중
신용 디폴트 전염 증가 중
비트코인 시장은 상당히 디레버리징 되었고 가격은 상대적으로 저렴함
비트코인 프로토콜이 광고한 대로 작동 중
🤔
— Marty Bent (@MartyBent) June 19, 2022
상당히 디레버리징되고 상대적으로 저렴한 비트코인이 세상이 무너질 때 개인과 대규모 자본 배분자가 선택할 자산이 될지는 알 수 없습니다. 탈동조화가 실제로 일어날 조건이 그 어느 때보다 더 성숙해질 것이라는 것을 부정하기는 어렵습니다. 2022년 10월과 11월이 다가오면서 이 점에 주목하세요.
