아래는 Marty’s Bent 호수 #1271의 직접 인용입니다: “급등하는 금리, 구걸과 비트코인의 상대적 강도.” 뉴스레터에 가입하려면 여기 클릭하세요.
미국 10년물 금리가 다시 4.0%에 접근하고 있습니다.
미국 2년물 4.3%.
$31T의 부채에서 4%는 $1.2T의 이자 비용입니다.
2020년에는 그 수치가 $345B였습니다.
4%가 5% 또는 6%가 된다면 어떻게 될까요?
당신에게 확인합니다, 연준— 로렌스 레파드, “돈을 고치면 세상이 고쳐진다” (@LawrenceLepard) 2022년 10월 10일
지난주, 우리는 주권 국가의 신용부도스왑 스프레드가 역사적 평균과 완전히 분리되고 있다는 사실에 대해 논의했습니다. 그 글에서 우리는 급격히 상승하는 금리가 주권 부채에 대한 이자 지급에 실질적인 영향을 미치기 시작할 것이라고 강조했습니다. 우리의 친구 로렌스 레파드는 이러한 고금리 환경이 미국 정부가 이자 지급으로 상대방에게 빚지게 될 금액에 미치는 정확한 영향을 대략 계산했습니다. 이 속도로 이자 지급은 2020년의 약 3.5배에 이를 것입니다. 물론, 이는 많은 국채가 만기가 되어야 하므로 즉시 발생하지는 않을 것입니다. 그러나 만기 일정표를 살펴보면, 상당량의 국채가 향후 2년 이내에 만기가 도래할 예정입니다.
미국의 주권 부채에 대한 이자 지급이 즉시 $1.2조로 폭증하지는 않겠지만, 상당히 빠른 시간 안에 실질적으로 증가하기 시작할 것입니다. 이는 미국인들이 소비자 물가 지수에 보고된 것보다 훨씬 높은 인플레이션율에 대처하려고 시도하면서 세수는 급격히 감소할 것이 거의 확실하고, 대부분이 주식 포트폴리오와 주택 판매에서 손실을 보고해야 하므로 자본 이득세 수익이 고갈되면서 발생하고 있습니다. 상식과 기초적인 수학 능력을 가진 누구나 이 문제가 미국 정부의 채무 상환 능력에 대한 사람들의 신뢰에 실질적인 영향을 미칠 것이라는 것을 알 수 있습니다 — 그리고, 그에 따라 미국이 서방 세계의 “리더”가 될 수 있는 능력에 대한 전반적인 신뢰에도 영향을 미칠 것입니다. DXY가 얼마나 상승하든 상관없습니다.
뿐만 아니라, 2008-2009년에 출발한 쉬운 돈의 기차에 전적으로 의존하게 된 모든 사람들이 연준에게 그들의 매파 정책을 뒤집어달라고 간청하기 시작하고 있습니다. 지난 3주 동안, 우리는 유엔, 국제통화기금(IMF) 및 ARK 투자사의 캐시 우드가 연준에게 직접적이고 간접적으로 방향 전환을 요청하는 모습을 보았습니다.
우리는 매우 이상한 시기에 처해 있습니다. 유엔에서 IMF, 대형 자산 관리자에 이르기까지 모두가 그들의 존재 방식이 전적으로 2008-2009년에 출발한 돈의 흐름에 의존하고 있음을 인정하고 있습니다. 그들은 자산 가격을 올리고 세계를 잘못된 안도감에 빠뜨리는 중앙 계획과 자유로운 자금 흐름에 의존하는 세계관을 구축해왔습니다. 시장은 헤로인 중독에서 갑자기 벗어나야 했고, 금단 증상은 누구도 상상할 수 없었던 것보다 더 격렬합니다. 세계는 미지의 영역으로 나아가고 있습니다. 헤로인 중독자들이 그들의 공급자에게 약을 달라고 애원하는 동안, 비트코인은 조용히 배경에서 상대적 강도를 보여주고 있습니다.
주류에서 약 75% 하락한 후 $18,000-$20,000 비트코인을 비웃고 있는 사람들 사이에서, 초기의 P2P 디지털 현금 시스템은 주변의 모든 것이 점점 무너지는 가운데 안정적인 기반을 개발하고 있는 것 같습니다. 이는 앞으로 몇 주와 몇 달 동안 주목해야 할 사항입니다. 이 상대적 안정성이 앞으로도 계속될지는 아무도 모릅니다. 만약 그렇다면, 다른 모든 것이 계속해서 무너지는 동안, 이는 비트코인이 중앙 계획자들의 변덕과는 무관하게 제공하는 화폐적 가치 제안을 인식하는 사람들이 점점 더 많아지고 있다는 신호가 될 것입니다.
우리가 분리되는 시점에 도달했을까요? 두고 볼 일입니다.
