종이 비트코인 여름 환상의 후유증이 도착했습니다. 우리는 그것을 비트코인 가격에서 보지 않습니다. 가격은 다시 한 번 조용하고 평범하게 상승하고 있으며, 화요일 저녁에 $117,000에 근접하고 있습니다. 그러나 비트코인 재무 회사들의 주가에서 우리는 그것을 봅니다. 그들은 모두 학살당하고 있습니다: $MSTR, 메타플래닛, $NAKA, H100, 스마트 웹 회사의 그래프를 보면 모두 똑같이 보입니다 — 쓰레기코인 스타일의 천국으로의 급등 이후, 시작했던 곳(혹은 그 이하)으로의 긴 하락이 뒤따릅니다.
한동안 우리는 — 그리고 월스트리트의 나머지 사람들도 — 누구나 금융 시장을 차익 거래할 수 있다고 생각했습니다. 내재 가치보다 높은 가격에 주식을 발행하고, 비트코인을 사고, 반복합니다. 이 아찔한 여름의 한때, 월스트리트는 비트코인 한 달러에 대해 한 달러 이상의 가격을 지불하고 있었고, 모든 사람의 눈은 달러 기호로 빛났습니다; 이 거래는 당신이 할 수 있다면 하루 종일 기꺼이 할 거래입니다.
하지만 이제 그게 끝났으니, 대가를 치러야 할 것입니다 — 그리고 악마는 이미 나와서 사람들을 괴롭히고 있습니다.
아, 이미 쓰러진 사람을 걷어차는 것은 좋지 않습니다(그리고 그 사람이 어떤 면에서는 당신의 상사일 때는 더욱 그렇습니다…) 하지만 $NAKA가 S3 PIPE 주식 제한 기간이 끝난 후 무려 50% 하락했으며 — 이미 5월의 급등-급락 정점에서 약 87% 하락한 상태에서 — 가격 치료사로서 우리가 다시 한 번 살펴보지 않는 것은 무책임할 것입니다.
그래서, 거래 가능한 주식의 유통량이 하룻밤 사이에 약 50배 증가했으며 — 그리고, 아마도 많은 2차 PIPE “내부자”들이 덤핑하고 싶어할 것입니다 — 공식은 꽤 간단했습니다: 많은 추가 공급이 수요가 없는 상황에서 만나면 가격이 붕괴합니다. 비트코인 재무 회사 분석가인 아담 리빙스턴의 말에 따르면: “여기서 완벽한 물리학 수업을 받습니다: 질량을 추가하면 고도가 떨어집니다.”
5. “재무 광기는 끝났다!” 메타플래닛에 18개월 전 $1500만 시장 가치로 투자한 이후 재무 전략을 비판해온 사람들의 말입니다. 재무 플레이는 이제 막 시작되었으며, 당신의 비전 부족이 처음에 놓쳤던 이유입니다…
— David Bailey🇵🇷 $1.0mm/btc는 바닥입니다 (@DavidFBailey) September 16, 2025
항상 그랬듯이, 비트코인은 신경 쓰지 않았습니다: 오늘 비트코인은 별다른 뉴스 없이 현재 $116,000의 스테이블코인 패턴에서 잠시 하락한 후 거의 2% 상승했습니다. 비트코인 매거진 프로의 맷 크로스비가 최근 비디오에서 말했듯이, 비트코인 가격은 “돌파를 준비하고 있습니다.”
불행히도 가난한 재무 회사들에 대해서는 같은 말을 할 수 없습니다.
최고의 Saylor 전략($MSTR)조차도 고전하고 있습니다 — 지난해 소매에 대한 오프로드 작업이 시작된 이후로 계속해서; 전략은 수백 개의 코인을 흡수하고 있지만, mNAV는 점점 더 압축되어 (조정되지 않은) 연간 최저치인 1.27에 도달하고 있습니다. 우리는 주식 프리미엄(즉, 모든 재무 회사 마법의 원천)이 사라지고, 재무 회사들이 비싼, 미화된 ETF가 되는 지점에 빠르게 다가가고 있습니다.
은행이라면, 은행처럼 거래해야 하지 않나요? (즉, 약 1회계 장부 가치에서) https://t.co/4Ffnc73LGt
— Joakim Book (@joakimbook) September 14, 2025
“항상 그랬습니다,” 밈 세계가 반박할 수 있습니다.
사랑하는 개구리, 나카모토로 돌아가 보겠습니다. 끔찍한 일들이 최근에 일어났습니다. 이건 끔찍한 차트입니다:
신뢰할 수 없는 비트코인 전략에 대해 복사 가능한 종이를 무한히 인쇄하는 것은 다른 어떤 방식으로도 끝날 수 없었습니다. 축하합니다, NAKA 리더십; 당신은 고급 금융을 하며 6개월(또는 그 이상)의 주요 상승장 부동산을 낭비했으며, 이제 그 대가를 치르고 있습니다.
비트코인 재무 전략이라는 환상이 끝났고, mNAV 제곱 재무 전략을 운영하는 NAKA 전략은 그로 인해 정면으로 피해를 입었습니다. (하지만 이 글을 쓰는 시점에서 $NAKA는 그 극단적인 저점에서 하루 동안 20% 상승했습니다… 예, 아무도 신경 쓰지 않습니다.)
속보 🚨: $NAKA는 티커를 $NADA로 변경할 것입니다 pic.twitter.com/H5vfi2TKLT
— Magoo PhD (@HodlMagoo) September 16, 2025
리빙스턴은 다시 한 번 이 혼란 속에서 아름다운 의미를 만들어내고 있습니다:
“9월 15일의 폭락은 신비로운 시장 기분 변화가 아니었습니다. 그것은 5억 개의 할인 주식이 몇 백만 개를 위해 설계된 주문서에서 우르르 몰려드는 예측 가능한 결과였습니다: 공급이 넘치면 가격이 하락하고, 물리학 수업은 완료됩니다.”
(돈-주식 인쇄) 비트코인 재무 회사의 영원한 상승 마법은 사라졌습니다. 잘 가라. 이제 이 회사들은 그들이 소중히 여기는 기업 포장된 코인으로 실제 가치를 증명해야 합니다… 아니면 우리가 경제를 비금융화하는 쪽으로 돌아갈 수 있습니다 — 아시다시피, 비트코인의 원래 이유입니다.
BTC Inc, 비트코인 매거진의 모회사,는 공동 소유를 통해 나카모토($NAKA)와 관련이 있습니다. BTC Inc는 또한 마케팅 서비스를 제공하기 위해 나카모토와 계약 관계를 가지고 있습니다.
