비트코인의 최근 가격 변동성은 많은 이들이 대규모 비트코인 보유자들이 가격 하락을 이용해 더 많은 비트코인을 축적하고 있는지 궁금해하게 만들었습니다. 일부 지표는 처음에는 장기 보유량의 증가를 시사할 수 있지만, 더 면밀히 살펴보면 현재의 긴 불안정한 통합 기간 이후에는 더 복잡한 이야기가 드러납니다.
장기 보유자들이 축적하고 있는가?
초기 관찰에 따르면, 장기 비트코인 보유자들은 보유량을 증가시키고 있는 것으로 보입니다. 장기 보유자 공급에 따르면, 7월 30일 이후 장기 보유자들이 보유한 BTC의 양이 1,486,000에서 1,536,000 BTC로 증가했습니다. 약 500,000 BTC의 급증은 장기 보유자들이 가격 하락을 적극적으로 매수하고 있다고 믿게 만들었습니다. 이는 다음 주요 가격 상승의 무대를 마련할 가능성이 있습니다.
하지만 이러한 해석은 오해를 불러일으킬 수 있습니다. 장기 보유자는 BTC를 155일 이상 보유한 지갑으로 정의됩니다. 이번 주 우리는 최근의 사상 최고치 이후 155일을 초과했습니다. 따라서 그 기간의 많은 단기 보유자들이 새로운 축적 없이 단순히 장기 카테고리로 전환되었을 가능성이 높습니다. 이 투자자들은 더 높은 가격을 기대하며 BTC를 보유하고 있습니다. 따라서 이 차트는 기존 시장 참여자들의 새로운 매수 활동을 반드시 나타내는 것은 아닙니다.
파괴된 코인 일수: 모순된 지표
장기 보유자들의 행동을 더 탐구하기 위해 최근 155일 동안의 공급 조정된 파괴된 코인 일수 지표를 살펴볼 수 있습니다. 이 지표는 코인의 이동 속도를 측정하며, 오랜 기간 보유된 코인에 더 많은 가중치를 부여합니다. 이 지표의 급증은 상당량의 비트코인을 보유한 장기 보유자들이 코인을 이동시키고 있음을 나타낼 수 있으며, 이는 축적보다는 판매를 나타낼 가능성이 높습니다.
최근 이 데이터에서 상당한 증가가 있었으며, 이는 장기 보유자들이 BTC를 축적하기보다는 분배하고 있을 가능성을 시사합니다. 그러나 이 급증은 2024년 5월 28일에 알려진 Mt. Gox 지갑에서 발생한 약 140,000 BTC의 단일 대규모 거래에 의해 주로 왜곡되었습니다. 이 이상치를 제외하면, 데이터는 시장 주기의 이 단계에서 훨씬 더 전형적으로 보이며, 2016년 말과 2017년 초 또는 2019년 중반에서 2020년 초와 비교할 수 있습니다.
고래 지갑의 행동
고래들이 비트코인을 매수하고 있는지 판매하고 있는지를 판단하기 위해서는 상당량의 코인을 보유한 지갑을 분석하는 것이 중요합니다. 최소 10 BTC(현재 가격으로 약 600,000달러)를 보유한 지갑을 살펴보면, 주요 시장 참여자들의 행동을 가늠할 수 있습니다.
올해 초 비트코인의 정점 이후, 최소 10 BTC를 보유한 지갑의 수가 약간 증가했습니다. 마찬가지로, 100 BTC 이상을 보유한 지갑의 수도 소폭 증가했습니다. 이러한 차트에 포함되기 위한 최소 기준을 고려할 때, 10에서 999 BTC를 보유한 지갑이 축적한 비트코인의 양은 최근 사상 최고치 이후 수만 개의 코인을 차지할 수 있습니다.
하지만 1,000 BTC 이상을 보유한 대형 지갑을 살펴보면 추세가 반전됩니다. 이러한 대형 지갑의 수는 약간 감소했으며, 이는 일부 주요 보유자들이 BTC를 분배하고 있을 가능성을 나타냅니다. 가장 주목할 만한 변화는 10,000 BTC 이상을 보유한 지갑이 지난 몇 달 동안 109개에서 104개로 감소했다는 점입니다. 이는 가장 큰 비트코인 보유자들이 일부 이익을 실현하거나 보유량을 더 작은 지갑으로 재분배하고 있을 가능성이 있음을 시사합니다. 그러나 이러한 대형 지갑의 대부분은 일반적으로 거래소나 기타 중앙 집중식 지갑일 가능성이 높아, 이는 특정 개인이나 그룹의 것이 아니라 거래자와 투자자의 코인 집합일 가능성이 더 큽니다.
ETF와 기관 유입의 역할
3월 14일 자산 관리(AUM)에서 608억 달러의 정점에 도달한 이후, BTC ETF는 약 60억 달러의 AUM 감소를 경험했지만, 비트코인의 가격 하락을 고려할 때 이는 대략 85,000 BTC의 증가에 해당합니다. 이는 긍정적이지만, 이 증가는 같은 기간 동안 새로 채굴된 비트코인 양인 85,000 BTC를 상쇄하는 데 그쳤습니다. ETF는 채굴자와 대규모 보유자들로부터의 판매 압력을 줄이는 데 도움을 주었지만, 가격에 긍정적인 영향을 미칠 만큼 충분히 축적하지는 못했습니다.
소매 관심 증가
흥미롭게도, 대규모 보유자들이 BTC를 판매하는 것으로 보이는 반면, 0.01에서 10 BTC를 보유한 소규모 지갑의 수가 크게 증가했습니다. 이러한 소규모 지갑은 수만 개의 BTC를 추가하여 소매 투자자들의 관심이 증가하고 있음을 보여줍니다. 10 BTC 이상의 지갑에서 10 BTC 미만으로의 순 변화는 약 60,000 비트코인입니다. 이는 우려스러울 수 있지만, 일반적으로 전체 상승 사이클 동안 대규모 및 장기 보유자들로부터 새로운 시장 참여자들에게 수백만 개의 비트코인이 전환되는 것을 고려할 때, 현재로서는 우려할 만한 일이 아닙니다.
결론
고래들이 가격 하락 시 비트코인을 축적하고 있다는 이야기는 사실이 아닌 것으로 보입니다. 장기 보유자 공급 지표는 처음에는 긍정적으로 보이지만, 이는 새로운 축적보다는 단기 보유자들이 장기 카테고리로 전환된 것을 반영합니다.
소매 보유량의 증가와 ETF의 안정화 영향은 미래 가격 상승을 위한 강력한 기반을 제공할 수 있으며, 특히 반감기 이후에 새로운 기관의 관심과 지속적인 소매 유입이 있다면 더욱 그렇습니다. 그러나 현재로서는 비트코인 가격 상승에 거의 기여하지 않고 있습니다.
진정한 질문은 현재의 분배 단계가 종료되고 새로운 축적 라운드를 위한 무대를 마련할 것인지, 아니면 오래된 코인이 새로운 참여자에게 계속 흐르면서 우리의 상승 사이클의 나머지 기간 동안 잠재적인 상승을 억제할 것인지입니다.
