비트코인이 코인당 100만 달러에 도달하는 것은 투자자들에게 비현실적으로 들릴 수 있지만, 다수의 자산을 관리하는 자산 관리자 최고 투자 책임자(CIO) 매트 호건은 이러한 회의론이 자산의 가치 평가에 대한 기본적인 오해에서 비롯된다고 말합니다.
화요일에 발표된 메모에서 Bitwise Asset Management의 CIO는 많은 분석가들이 비트코인의 장기 가격 잠재력을 생각할 때 “정적 수학”에 의존한다고 주장했습니다. 호건에 따르면, 이러한 접근 방식은 비트코인이 경쟁하는 시장인 글로벌 가치 저장 시장이 수십 년 동안 빠른 속도로 확장해 왔다는 사실을 무시합니다.
호건은 많은 사람들이 100만 달러라는 숫자를 듣고 즉시 이를 기각한다고 언급하며, 이 가격은 현재 수준에서 약 14배 증가를 나타낸다고 말했습니다.
“100만 달러는 심지어 나에게도 터무니없게 들렸습니다,”라고 호건은 썼습니다. “이제는 그렇게 보지 않습니다.”
호건은 BTC를 금과 점점 더 경쟁하는 신흥 가치 저장 자산으로 설명했습니다. 그런 맥락에서 비트코인의 잠재적 가치를 추정하는 것은 가치 저장 시장의 총 규모를 계산하고, 그 시장에서 비트코인의 점유율을 추정한 다음, 결과를 자산의 고정 공급량인 2100만 코인으로 나누는 문제입니다.
호건의 추정에 따르면, 현재 글로벌 가치 저장 시장은 약 38조 달러에 달하며, 주로 금과 BTC로 구성되어 있습니다.
그 관점만으로 보면, 100만 달러의 BTC는 가능성이 낮아 보입니다. 현재 시장 규모에서 암호화폐는 그 가격 수준에 도달하기 위해 가치 저장 시장의 절반 이상을 차지해야 합니다.
호건: 시장은 변할 것이고, 비트코인은 따라갈 것이다
호건의 주장은 시장 자체가 정적이지 않을 것이라는 가정에 중심을 두고 있습니다. 그는 지난 20년 동안 금의 시장 자본화가 확장된 것을 가치 저장 카테고리가 거시 경제적 불확실성의 기간 동안 상당히 성장할 수 있다는 증거로 지적합니다.
금의 시장 가치는 2004년 첫 미국 금 상장지수펀드가 출시되었을 때 약 2.5조 달러였습니다.
그 이후로 금의 가치는 거의 40조 달러로 상승했으며, 이는 정부 부채 증가, 지정학적 긴장, 느슨한 통화 정책과 같은 요인에 의해 촉진되었습니다.
만약 가치 저장 시장이 비슷한 속도로 계속 확장된다면, 호건은 그것이 10년 내에 약 121조 달러에 도달할 수 있다고 추정합니다. 그런 시나리오에서는 비트코인이 100만 달러의 가격에 도달하기 위해 시장의 약 17%를 차지해야 합니다.
“글로벌 가치 저장 시장은 10년 후 약 121조 달러가 될 것입니다,”라고 호건은 썼습니다. “비트코인은 시장의 17%만 차지하면 100만 달러의 가치를 가질 수 있습니다.”
그것은 여전히 현재 점유율에서 큰 증가를 나타내지만, 호건은 최근 몇 년 동안 비트코인의 발전을 감안할 때 이러한 변화가 비현실적이지 않다고 주장합니다.
기관의 채택이 가속화되었으며, 특히 미국의 현물 비트코인 상장지수펀드 출시 이후 더욱 두드러집니다. 대형 자산 관리자, 기부금, 그리고 국부펀드가 이 자산 클래스에 자본을 배분하기 시작했으며, 전문 투자자들은 전형적인 포트폴리오 배분을 약 1%에서 5%에 가까운 수준으로 확대했습니다.
그럼에도 불구하고 호건은 이러한 예측이 주요 가정에 의존한다고 인정했습니다. 가치 저장 시장이 지난 20년 동안과 같은 속도로 성장하지 않을 수도 있으며, 비트코인이 예상되는 점유율을 얻지 못할 수도 있습니다.
그럼에도 불구하고 호건은 투자자들이 오늘날의 시장 규모보다는 더 넓은 금융 환경이 어떻게 진화할지를 더 집중해야 한다고 말했습니다. 그가 주장하는 중앙 실수는 계속 확장되는 시장에서 경쟁하는 자산을 평가하기 위해 고정된 분모를 사용하는 것입니다.
“내가 보기에는, 기본 사례는 — 가치 저장 시장이 계속 성장할 것이고, 비트코인이 계속 시장 점유율을 얻을 것이라는 것입니다,”라고 호건은 썼습니다. “이것은 우리가 현재 가지고 있는 것보다 훨씬 더 높은 가격으로 이어집니다.”
작성 시점에서 비트코인은 약 70,000달러에 거래되고 있습니다.
