비트코인은 실험적인 디지털 자산에서 글로벌 자본과 관련된 거시적 규모의 도구로 진화하고 있으며, 이는 Bitwise의 분석에 따른 것입니다.
비트코인의 시장 자본화, 유동성 깊이 및 변동성 프로필은 이제 확립된 거시 시장과 유사하며, 가격 역학은 소매 주도 반응 주기보다는 기관 흐름에 의해 형성되고 있습니다.
비트코인 네트워크는 1조 달러 이상의 자본을 흡수하여 그 내재 가치를 보여주고 있습니다. 이 프로토콜은 최근 몇 년간 경제적으로 의미 있는 수조 달러의 이전이 기본 레이어를 통해 이동하는 고가치 결제 시스템으로 계속 기능하고 있습니다.
기관 참여는 2024년 1월 11일에 거래를 시작한 미국 현물 ETF를 통해 가속화되었습니다. 이 제품들은 규제된 비트코인 노출에 대한 잠재적 수요를 신속하게 실현하며 ETF 역사상 가장 빠른 자산 성장을 기록했습니다.
Glassnode와 Bitwise 데이터에 따르면, 현재 미국 현물 ETF의 보유량은 총 126만 BTC로, 이는 유통 공급의 약 6.3%와 849억 달러의 경제적 가치에 해당합니다.
순 누적 유입은 544억 달러에 달해 ETF가 온체인 이익의 상당 부분을 흡수하고 있음을 시사하며, 이는 실현된 이익의 거의 9%로 추정됩니다.
비트코인 옵션 시장의 확장은 기관화의 또 다른 신호입니다. Deribit과 IBIT의 미결제 약정은 수백억 달러에 달하며, 헤징 및 수익 창출을 위한 유동성 있는 도구를 제공합니다.
IBIT는 Deribit와 동등한 수준에 도달하여 옵션 전략을 사용하는 기관의 더 넓은 참여를 반영하고 있습니다.
온체인 활동은 투자자 행동의 구조적 변화를 보여줍니다. 100만 달러 이상의 대규모 거래가 이제 총 거래량의 거의 69%를 차지하며, 이는 2022년 11월 저점 이후의 모든 이전을 포함합니다.
비트코인의 장기 보유자가 증가하고 있으며 가격 행동이 변화하고 있습니다
155일 이상 코인을 보유한 주소로 정의되는 장기 보유자는 이번 사이클에서 실현된 이익의 75%를 차지하며, 이는 이전 사이클에서 성숙한 보유자가 이익의 약 절반을 차지했던 것과는 다른 변화를 나타냅니다. 코인 연령 분석은 오래된 비활성 공급이 다시 유통에 들어오고 있음을 나타내며, 이는 성숙한 투자자 분배 단계와 일치합니다.
가격 행동도 변화했습니다. 비트코인의 실현 변동성이 감소했으며, 그 하락 프로필은 이제 주요 주식, 예를 들어 QQQ와 더 유사해졌습니다.
기관 참여자들은 스트레스 이벤트 동안 구조적 백스톱 역할을 하여 강제 매도를 흡수하고 극단적인 하락을 완화했습니다. 시장은 여전히 충격에 민감하지만, ETF 축적, 옵션 헤징 및 대규모 온체인 흐름의 조합이 더 깊은 시장 구조와 유동성을 만들어냈습니다.
최근 거시 경제 사건은 비트코인의 회복력을 시험했습니다. 지난 몇 주간의 지정학적 충격과 시장의 혼란 속에서 BTC는 70,000달러 근처에서 거래되었고, 잠시 60,000달러로 하락했습니다.
옵션 포지셔닝은 노출을 신중하게 재구축하고 있음을 반영하며, 리스크 리버설은 하방 보호에 대한 지속적인 관심을 나타냅니다.
높은 국채 수익률, 인플레이션 압력 및 에너지 시장 변동성으로 특징지어진 거시적 배경은 스태그플레이션 환경을 조성했지만, 비트코인은 전통적인 고베타 자산에 비해 안정성을 유지하고 있습니다.
다시 말해, 비트코인은 단순한 투기적 디지털 자산을 넘어서는 중입니다. 이는 글로벌 금융 시스템에서 실제 역할을 하는 도구로 발전하고 있습니다.
오래된 보유자들은 수년간 손대지 않은 코인을 점차 놓아주고 있으며, ETF와 다른 대규모 투자자들이 이를 흡수하고 있습니다.
이 변화는 비트코인이 신뢰할 수 있는 가치 저장소이자 글로벌 결제 네트워크로 점점 더 인식되고 있음을 보여주며, 이는 금융에서의 역할이 장기적으로 진화하고 있다는 신호입니다.
