이 글은 ChangeNOW 거래소의 홍보 책임자인 Mike Ermolaev의 의견 기고문입니다.
비트코인 가격이 $20,000 주변에서 한 달간의 통합 후 드디어 회복 랠리를 시작했습니다. 흥미롭게도, 이는 2017년의 이전 사이클 정점과 일치합니다.
단기 모멘텀은 긍정적이며, 장기적인 거시 지표는 더 확고한 기반이 마련되는 데 시간이 걸릴 수 있음을 시사합니다.
비트코인은 사상 최고치에서 66% 하락하여 대부분의 투기자들이 퇴출되었고, 오직 고래와 강한 신념을 가진 이들만 보유하고 있습니다.
그러나 최근의 추세는 단기 보유자들이 $20,000 지역으로 몰려들고 있으며, 여기서 소유권이 포기하는 판매자들로부터 더 낙관적인 구매자들에게 이전되고 있습니다.
동시에, 지난 6개월 동안 코인을 축적한 보유자들은 큰 미실현 손실에도 불구하고 자신의 포지션을 청산하지 않으려 하며, 이는 그들이 시장 변동성에 덜 민감하다는 것을 시사합니다.
Mayer Multiple — 현재 비트코인 가격과 200일 이동 평균의 비율 — 이 가격 조정의 극단에서 0.55 이하로 떨어졌으며, 이는 시장이 200일 이동 평균에 대해 45% 할인된 가격으로 거래되고 있음을 나타냅니다. 비트코인 가격은 역사적으로 이 수준 아래에서 주기적인 바닥을 형성했지만, 이는 드물며 3% 미만의 경우에만 발생했습니다.
현재 비트코인은 한동안 이 수준 아래에 있었던 후, 그 수준을 초과하는 것으로 보입니다. 이는 비트코인 약세장의 최악의 상황이 끝났음을 의미할 가능성이 높습니다.
장기 보유자의 원가 기준이 전체 시장의 집합 원가 기준(실현 가격)을 초과할 때 흥미로운 상호작용이 발생합니다. 장기 보유자의 실현 가격을 위해서는 장기 보유자가 자신의 원가 기준 이상으로 코인을 구매하거나, 원가 기준이 높은 코인이 155일을 초과하여 성숙할 때까지 기다려야 합니다. 이는 약세장에서는 드뭅니다.
실현 가격은 시장 바닥, 지속적인 강세 및 이익 실현을 상쇄할 만큼 충분한 수요가 있을 때 장기 보유자의 실현 가격을 초과합니다. 역사적으로 약세장 저점의 분기는 248일에서 575일 사이에 지속되었습니다. 현재 사이클에서는 17일이 경과했으며, 비교적 짧은 시간입니다.
BTC 가격은 거시 경제에 의해 결정된다
비트코인이 전통 시장과 거시 경제 지표로부터 독립적이기를 원했지만, 현재로서는 그렇지 않습니다. 주요 기관 투자자들의 진입과 그들의 방대한 유동성으로 인해 이러한 의존성이 심화되었습니다. 따라서 디지털 자산의 행동은 글로벌 유동성 흐름에 영향을 받습니다.
이것이 M2 통화 공급이 비트코인 가격 움직임의 선행 지표가 될 수 있는 이유입니다. M2 통화 공급은 물리적 현금, 예금 및 은행 저축 계좌를 포함한 덜 유동적인 돈을 포함합니다.
또한, ChangeNOW에서 자주 볼 수 있듯이, S&P 500과 비트코인 가격은 밀접하게 상관관계가 있습니다. 더 큰 관점에서 S&P는 주요 중앙은행의 통합된 대차대조표에 의해 주도됩니다. 일반적으로 S&P 500이 상승하면 중앙은행의 대차대조표가 확장되며, 비트코인도 마찬가지입니다.
따라서 중앙은행의 대차대조표 차트를 모니터링함으로써 비트코인의 미래를 가늠할 수 있습니다.
결론
비트코인의 온체인 활동을 분석하면서, ChangeNOW에서는 비트코인 가격 변동성에 덜 영향을 받는 장기 보유자들이 시장을 떠나지 않았고, 단기 투기자들은 최근 매도세에서 탈출하여 더 낙관적인 구매자들이 진입할 수 있도록 했음을 알 수 있습니다. 한편, 주요 중앙은행에서 발생하는 글로벌 유동성 흐름을 살펴보면 비트코인 가격의 동향과 가까운 미래에 일어날 일을 가늠할 수 있습니다. 강한 장기 상승세를 믿는 사람, 포기한 판매자, 새로운 구매자 또는 멀리서 지켜보는 사람 모두 이 혼란스러운 비트코인 시장의 논리적인 측면을 이해할 필요가 있습니다.
