이것은 P와 Q가 진행하는 “비트코인 매거진 팟캐스트”의 필사된 발췌입니다. 이 에피소드에서는 비자이 보야파이와 함께 “비트코인에 대한 강세 사례”와 약세 시장에서 진정한 확신이 어떻게 보상받는지에 대해 이야기합니다.
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비자이 보야파이: 저는 우리가 약세 시장에 있다고 생각합니다. 제가 약세 시장을 예측했다고 생각합니다. 제가 조금 이른 것 같지만, 6월이나 7월쯤에 시작한다고 생각했습니다. 약세 시장이 시작된 것 같다고 생각합니다. 아마도 2021년 후반에 시작된 것이 맞다고 말할 수 있을 것 같습니다.
우리가 보고 있는 것은 비트코인의 자연 주기와 거시 경제적 상황의 복합적인 결과라고 생각합니다. 이것이 이번 약세 시장이 이렇게 고통스럽게 느껴지는 이유를 설명합니다. 저는 이게 그렇게 길게 느껴지지 않는다고 생각합니다.
저는 2011년부터 비트코인을 관찰해왔습니다. 제가 기억하는 가장 긴 약세 시장은 2013년부터 2017년 초까지의 것이었습니다. 저는 그게 가장 고통스러웠고 여전히 가장 고통스러운 비트코인 약세 시장이라고 생각합니다. 그때는 정말로 “와, 이게 다시 돌아오지 않을 수도 있겠구나”라는 느낌이 들었습니다. 약세 시장 동안에는 관심이 전혀 없었습니다. 커뮤니티의 큰 목소리 중 일부는 분노를 표출하며 떠났습니다. 마이크 헌은 그 당시 매우 존경받는 개발자였고 그는 완전히 분노하며 떠났습니다. 그는 뉴욕 타임즈에 “이건 죽었다. 나는 관심이 없다. 나는 나간다.”라는 글을 썼습니다.
어디에서도 관심이 거의 없었습니다. 사람들은 비트코인에 대해 이야기하지 않았고, 비트코인에 대한 글도 쓰이지 않았습니다. 비트코인을 믿는 사람들에게는 정말 힘든 시기였습니다. 저는 지금이 매우 다르다고 생각합니다. 비트코인은 이제 완전히 거시 자산으로 자리 잡았습니다. 가격이 떨어졌습니다, 네, 알겠습니다. 20,000달러로 떨어졌지만, 만약 누군가가 3년 또는 4년 전 당신에게 비트코인이 19,000달러/20,000달러로 폭락할 것이라고 말했다면, 당신은 “와! 대단해! 우리는 해냈어!”라고 말했을 것입니다.
이것은 사람들이 잘 이해하지 못하는 돈의 한 측면인 경로 의존성을 설명합니다. 금과 비트코인은 화폐 자산이기 때문에 현금 흐름을 기반으로 가치를 평가할 수 없습니다. 그들은 사람들이 결정하려고 하는 시장 프로세스에 의해 평가됩니다 — 이것은 게임 이론적 과정입니다 — 이것이 다른 모든 화폐보다 더 나은 돈인지, 금보다 더 나은지, 달러보다 더 나은지, 은보다 더 나은지, 이더리움이나 모든 경쟁자보다 더 나은지에 대한 것입니다. 이 과정은 사람들이 매우 열광하다가 힘이 빠지고 나서 폭락하는 이러한 주기에서 작동합니다. 제가 화폐 자산에 대해 말하고자 하는 요점은 그들이 현금 흐름이 없기 때문에 다른 경쟁자들과의 비교를 통해 화폐 자산으로서의 가치를 측정해야 한다는 것입니다.
그러한 속성은 무엇인가요? 그것은 가시성, 휴대성, 전송 가능성 — 얼마나 쉽게 전송할 수 있는지 — 그리고 가장 중요한 희소성과 같은 것들입니다. 모든 화폐가 필요로 하는 이 중요한 속성에 따라 비트코인은 존재했던 최고의 형태의 돈입니다. 이것은 변하지 않았습니다. 비트코인을 좋게 만드는 이 기본적인 측면 — 또는 제가 생각하기에 최고의 — 돈은 변하지 않았습니다. 시장은 사람들이 그것이 무엇인지 이해하려고 하고, 사람들이 지나치게 흥분하다가 희망을 잃는 이러한 주기를 겪습니다.
이러한 각 주기는 특정 그룹의 사람들에 의해 정의됩니다. 첫 번째 주기에서는 그 그룹이 매우 작았습니다. 비트코인을 이해할 수 있는 사람들만 있었습니다: 사이퍼펑크, 컴퓨터 과학자들, 그리고 아마도 몇몇 하드코어 자유지상주의자들. 매우 작은 사람들의 원이었지만, 각 주기마다 그 원은 점점 커지고 있습니다. 우리는 실제로 많은 소매 투자자들을 끌어들인 주기를 겪었지만, 더 많은 소매 투자자들이 있습니다. 더 많은 기관들이 있습니다. 더 많은 국가들이 있으며, 그들 중 많은 이들이 비트코인의 맛을 보았습니다. 그들은 포기하고 “오, 이건 실패했다”고 말했을 수도 있지만, 아마도 그들은 조금 샀을 것입니다. 아마도 그들은 포트폴리오의 1%를 샀거나, 심지어 100달러를 샀고 비트코인에 대해 포기했지만, 그 사람들은 다음 주기에 다시 들어올 준비가 되어 있습니다.
이런 예를 하나 드리겠습니다: 스탠리 드러큰밀러는 매우 유명한 거시 투자자 억만장자입니다. 그는 매우 오랜 기간 동안 성공적으로 거시적 베팅을 해왔습니다. 그는 지난 주기 동안 비트코인을 소유하고 있었고, 최근에 그가 비트코인을 소유하고 있지 않다고 말하는 것을 들었습니다. 이제 그건 나쁘게 들립니다: 그는 비트코인에 대한 관심을 잃었습니다. 그는 정신적으로 사로잡혔습니다. 그는 항상 비트코인 가격에 주목할 것이고, 비트코인이 매 주기마다 그렇듯이 서서히 다시 돌아오기 시작하면 그는 주목할 것입니다. 그는 “오, 죽지 않았구나. 20,000달러 근처에 머물러 있었구나”라고 생각할 것입니다. “그 수준에서 오랫동안 머물렀고, 사라지지 않았으며, 올라가는 것처럼 보인다.” 이제는 23,000달러, 24,000달러, 25,000달러, 아마도 30,000달러입니다. 그와 같은 사람들은 비트코인에 노출되었고, 정신적으로 사로잡혔습니다. 그들은 비트코인에 대해 충분한 접점을 가졌고, 조금 투자했으며, 다시 돌아올 것입니다.
이것은 매 주기마다 일어나는 동일한 일입니다. 2017년에도 비슷한 일이 발생했습니다. 많은 사람들이 19,000달러 또는 20,000달러에 비트코인을 구매하고 3,000달러로 떨어졌을 때 “오. 왜 그랬지? 끔찍한 투자였어”라고 생각했지만, 그들은 현재 주기에 주목하고 있었고, 비트코인에 대해 알게 되었고, 투자하는 방법을 알고 있었고, 더 많은 자본을 투입할 준비가 되어 있었습니다. 그래서 매 주기마다 들어올 준비가 된 사람들의 수는 훨씬 더 많아집니다. 다음 주기에 들어올 준비가 된 사람들의 수, 특히 기관과 고액 자산가들은 거대합니다. 우리가 보았던 몇 가지 일들은 사람들이 지나치게 흥분했을 것이라고 생각합니다. 그들은 마이클 세일러가 들어오는 것을 보았고, 엘살바도르를 보았고, 이 주기가 모든 고액 자산가, 모든 기업, 모든 국가가 모두 몰려드는 주기라고 생각했습니다.
사실 제가 생각하기에 우리가 얻은 것은 다음 주기에서 볼 수 있는 것의 맛일 뿐입니다. 저는 엘살바도르가 들어오는 것을 보고 정말 놀랐습니다. 저는 국가가 엘살바도르가 한 일을 몇 주기 후에 할 것이라고 생각하지 않았습니다. 그래서 일어난 일은 제가 예상했던 대로, 대부분의 국가들은 물러서서 아무것도 하지 않을 것이지만, 이제는 더 많은 국가들이 다음 주기에서 엘살바도르가 한 일을 할 준비가 되어 있을 것이라고 생각합니다. 그래서 저는 비트코인에 대해 긍정적인 이유가 많다고 생각합니다. 기본적인 사항은 변하지 않았고, 비트코인이 모든 경쟁자보다 우수한 속성도 변하지 않았습니다.
비트코인에 노출된 사람들의 수는 훨씬 더 많습니다. 만약 당신이 오랫동안 존재해 왔거나, 오랫동안 존재해 온 사람들의 이야기를 듣는다면, 이는 놀라운 기회입니다. 약세 시장에 있는 사람들 중 하나라면 지금이 투자하기에 가장 좋은 시기입니다. 비트코인에 대해 더 배우고, 비트코인을 위해 무언가를 하고, 비트코인 공간에서 비즈니스를 구축하는 가장 좋은 시기는 지금입니다. 지금 비즈니스를 구축하거나 투자하거나 비트코인에 대해 배우고 있는 사람들은 다음 주기에서 가장 성공할 사람들입니다.
당신이 원하지 않는 것은, 그리고 항상 저를 실망시키는 것은 제가 이야기하는 친구와 가족들이 주기 끝에만 관심을 가지는 것입니다. 매 주기마다 똑같습니다; 저는 이제 네 번의 주기를 겪었습니다. 사람들은 주기 끝에 저에게 와서 “비트코인에 대해 이야기해줘. 비트코인에 어떻게 투자하나요?”라고 말합니다.
저는 “비트코인에 관심을 가져줘서 정말 기쁩니다. 조심하세요, 비트코인은 주기적입니다; 주기를 겪습니다. 비트코인에 투자하는 방법에 대해 배우세요; 포트폴리오의 작은 비율을 거기에 넣으세요.”라고 말합니다. 저는 보통 그들이 준비가 되어 있지 않다고 생각합니다. 그들은 다음 주기에 돌아올 것이고, 조금 다칠 것입니다. 저는 그들이 너무 다쳐서 다시 돌아오지 않기를 원하지 않습니다. 하지만 지금 주위에 있다면, 듣고 있다면, 큰 기회가 있습니다. 그런 기회는 자주 오지 않습니다; 4년에 한 번입니다.
결국 이러한 주기는 비트코인이 완전한 채택에 도달하면 멈출 것입니다. 그리고 저는 우리가 그로부터 아마도 3개 또는 4개 주기 정도 남았다고 생각합니다. 그래서 저는 정말 기대됩니다. 지금이 비트코인에 관심을 가지기에 가장 좋은 시기라고 생각합니다. 기본적인 사항은 변하지 않았으니, 나가서 배우세요.
나가서 투자하세요. 나가서 구축하세요. 지금이 그때입니다.
