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11월 FOMC 회의
전 세계 시장의 모든 시선이 11월 FOMC 회의에 집중되고 있습니다. 글로벌 유동성 주기의 이 시점에서, 모든 자산 클래스가 동일한 암묵적인 거래의 일부인 것처럼 보입니다. 달러 부채 세계의 중앙은행인 연준의 강경 발언은 2022년 지금까지 유지되고 있으며, 그들은 현대 역사상 가장 빠른 긴축 사이클에 착수하고 있습니다.
금리 인상 규모에 대한 합의는 75bps로, 이는 정책 금리를 4.00%로 인상하는 것입니다.
이러한 금리 인상은 이미 미국 재무부 곡선의 전단계에 가격이 반영되었으며, 이는 다양한 만기에서 모든 종류의 역전 현상을 초래했습니다.
수익률 곡선 측면에서, 중요한 모든 기간에서 역전 현상이 발생했습니다 — 이는 일반적으로 경제 둔화 이전에 발생하는 현상으로, 단기 수익률 상승이 장기 자본 투자에 대한 유인을 감소시킵니다. 미국 정부에 30년 동안 돈을 빌려주고 4.13%를 고정하거나 3개월 동안 4.13%에 빌려주고 그때 다시 평가할까요? 기간 위험은 현실이며, 전 세계적으로 기록적인 인플레이션 조건 속에서 이 긴축 사이클의 속도는 투자자들을 정부 채권의 장기 전망에 대해 불안하게 만들고 있습니다. 정말로.
연준은 여전히 곡선 뒤에 있으며, 그들의 임무에 따라 인플레이션 압력이 이렇게 통제 불능 상태가 되도록 “내버려 두지” 말았어야 했습니다. 제로 금리 정책과 월 1200억 달러의 양적 완화 채권 구매로 불을 지피고 있습니다. 그들의 실수와 그에 따른 신뢰도 하락으로 인해, 연준은 인플레이션 우려가 완화될 때까지 노동 시장과 자산 가격에 고통을 유도하려고 시도하고 있습니다.
이것은 대담한 전략이며, 완전히 실패할 운명에 처해 있습니다. 그러나 그들은 시도하는 동안 모든 것을 붕괴시킬 가능성이 큽니다. 그러나 명목 경제 — 즉, 국내 총생산 기대치(인플레이션 조정되지 않음)와 노동 시장 —는 여전히 매우 뜨겁습니다. 시장은 연준의 정책이 앞으로 완전히 새로운 체제로 들어섰다고 믿고 있는 것 같습니다.
아래는 비트코인 가격과 평균 온체인 보유자 비용 기준(실현 가격)입니다. 비트코인은 고전적인 약세 시장 통합 단계에 있으며, 많은 사람들이 더 이상의 고통이 없기를 바랍니다. 이러한 기간은 공황 상태에 있는/레버리지된 투자자들이 그들의 보유 자산을 신중하고 자본이 풍부한 이들에게 이전할 때 발생하며, 이는 다음 상승장을 위한 조건을 만듭니다.
