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전사
[00:00:03] Q: DWill 비트코인이 또 다른 연준 금리 인상에 영향을 받을까요? Dylan. 지난주에 9.1% CPI 수치를 받았는데, 그걸 보고 처음에 어떤 생각이 들었나요?
[00:00:17] Dylan: 네. 제 생각에는 인플레이션이 여전히 만연해 있습니다. 기본적인 인플레이션 효과가 조금씩 줄어들고 있는 것을 보기 시작했지만, 원자재가 상당히 큰 방식으로 하락하고 있습니다. 그래서 저는 연간 인플레이션이 여기서 꼭 정점을 찍었을 가능성이 있다고 생각합니다.
저는 데이터를 직접 다루고 있지는 않지만, 노동 시장이 정말 중요한 열쇠라고 생각합니다. 연준이 조금씩 압박을 가하려고 하는 부분이죠.
그래서 인플레이션은 여전히 9%에서 정점을 찍을 수 있을 것 같고, 어쩌면 10%로 갈 수도 있습니다. 하지만 오랫동안 지속될 것입니다. 구조적인 문제와 원자재 및 에너지 시장이 존재하기 때문입니다. 과거의 디스인플레이션 시대는 어느 정도 끝났습니다.
앞으로 해결해야 할 부분이 많이 남아 있습니다.
[00:01:25] Q: 트위터 스페이스에서 여러분에게 상기시켜 드리고 싶은 것은, 여러분이 우리의 예쁜 얼굴을 모두 볼 수 있다는 것입니다. 예수님, 제가 말을 잘 못하네요. 월요일이라서요. 양해 부탁드립니다. YouTube에서 곧 차트를 살펴보겠습니다.
저에게는 기름값이 이상하게도 갤런당 50센트가 떨어졌습니다. 그래서 여전히 $5 이상입니다. Nashville에서는 어떤가요? Dylan, Vermont에서는 어떤가요?
[00:01:55] P: 친구야. 저에게는 식료품 가격이 문제입니다. 식료품 가격이 점점 더 오르고 있습니다. 정말 미쳤습니다. 또한 정부의 공식적인 서사가 어떻게 변화하는지에 대해 항상 매료됩니다.
정부가 가격 상승을 인정할수록, 그것이 실제 가격보다 더 강한 신호라고 생각합니다. 그래서 우리는 공공 서사가 더 많이 나타나는 것을 보고 있습니다.
[00:02:35] Q: 그 질문을 피했으니 그에 대해 더 이야기해 주세요. 미안해요, Dylan. 아니요, 아니요.
[00:02:39] P: 제가 말하고 싶었던 것은, 식료품 가격이 저에게 가장 큰 문제라는 것입니다. 당신은 기름값이 떨어졌다고 했지만, 저는 계속해서 사료를 사야 해서 비용이 올라갔습니다. 과일과 채소도 마찬가지입니다.
비용이 연료 가격과 관련이 있다고 생각하지만 확실하지는 않습니다.
[00:03:04] Q: 좋습니다. 네. 제 생각에는,
[00:03:05] Dylan: 저는 모페드를 샀습니다. 그래서 갤런당 80마일을 얻습니다. 정말 좋습니다. 실제 기름값에 대해서는 잘 모르겠어요.
[00:03:17] Q: 하지만 그렇게 부유한 것은 좋겠네요. 자, 이제 이 문제들에 대해 깊이 들어가 보겠습니다. 저는 Dylan과 함께 모페드 기차에 탑니다.
솔직히 말해서, 저도 전기 자전거를 보고 있는데, 그 전기 자전거의 가격이 중고 오토바이와 비슷합니다. 그래서 올해 말까지 살지 못할 것 같아요. 그래서 본론으로 들어가겠습니다. CPI 수치가 나왔고, 사람들이 구리 박사와 구리 가격에 대해 이야기하고 있습니다. 원자재는 제가 언급한 대로입니다.
또한 기름값이 조금씩 떨어지고 있습니다. 식료품 가격이 오르고 있는 것도 보입니다. 저는 이것이 높은 기름값의 지연 효과라고 생각합니다. 하지만 이것은 제 개인적인 의견입니다. Dylan, 원자재 분야에서 주목하고 있는 것은 무엇인가요?
[00:04:04] Dylan: 네, 저는 구리를 주목하고 있습니다. 구리는 인플레이션 기대와 매우 흥미로운 관계를 가지고 있습니다. 지난 10년 동안 거의 일대일로 구리와 10년 후 인플레이션 기대가 연결되어 있습니다. 구리와 금의 비율, Lynn Alden이 자주 언급하는 것입니다. 구리-금 비율을 산업 PMI와 겹쳐보면 정말 흥미로운 관계를 볼 수 있습니다. 일반적으로 원자재 시장에서 에너지가 오늘 반등했다고 생각합니다. 우리는 단지 다른 시대에 있습니다. 인플레이션. 네. 월별 또는 연간 인플레이션 변화율이 느려질 수 있지만, 인플레이션은 복합적으로 작용합니다.
인플레이션이 1년 후에 9%가 아닐지라도 4%라면, 여전히 그 9%에 4%를 곱해야 합니다. 그 후에는 인플레이션의 도함수만 줄어드는 것입니다. 하지만 현실적으로 모든 것이 시간이 지남에 따라 더 비싸지고 있습니다.
우리는 큰 그림에 대해 이야기하는 것을 좋아합니다. 비트코인에 대한 우리의 주장은 이 자산입니다. 그리고 분명히 사람들은 비트코인이 인플레이션 헤지라고 말합니다. 시장은 비트코인이 연간 CPI와 같은 소비자 물가 지수 인플레이션 헤지가 아니라는 것을 증명했습니다.
하지만 우리의 견해는 비트코인이 통화 기반 헤지라는 것입니다. 그리고 우리가 글로벌 채권 시장을 살펴볼 때, 우리는 여전히 실제 수익률이 향후 몇 년 동안 의도적으로 부정적일 것이라고 믿고 있습니다. 따라서 고정 수익 자산 클래스는 돈을 잃게 될 것입니다.
비트코인은 지난 1년 동안 좋지 않았지만, 여전히 2020년 1월 20일 개장 가격보다 높습니다. 반면 60/40 포트폴리오는 그 아래입니다. 그렇습니다. 저는 여기저기서 벗어나고 있습니다. 우리는 원자재에 대해 이야기하기 시작했습니다. 하지만 구조적으로 원자재에 대해 말씀드리면, 러시아-우크라이나 전쟁과 세계화의 반전으로 인해 장기적으로 원자재 압박이 많이 있을 것입니다.
하지만 경기 침체와 같은 것, 수요의 붕괴는 연준이 조정하려고 하는 것입니다. 이러한 것들은 확실히 여기에 영향을 미칠 수 있습니다.
[00:06:30] Q: 우리는 많은 주제를 다루고 있지만, 이는 모든 것이 서로 연결되어 있기 때문입니다.
지난주 CPI 수치 발표 이후, 다음 주에 75 베이시스 포인트 금리 인상의 가능성이 실제로 줄어들고 있는 것처럼 보였습니다. 그리고 100 베이시스 포인트 금리 인상 가능성이 우리 문턱에 있을 수 있습니다. 이러한 금리 인상이 시장에 미칠 영향에 대해 조금 이야기해 볼 수 있을까요? 우리는 점진적으로 금리를 인상하는 모습을 보았고, 그로 인해 미친 영향을 보았습니다.
우리는 현재 이 약세장에서 있습니다. 당신의 기대는 무엇인가요? 어떻게 준비하고 있나요?
[00:07:16] Dylan: 네. 저에게 가장 흥미로운 점은 채권 시장이 연준의 속임수를 간파하고 있다는 것입니다. 유로달러 선물 곡선을 보면, 지난주 수치에 따르면 연준의 기준금리가 올해 12월에 3.8% 또는 3.9%에 도달할 것으로 보입니다. 그리고 내년 12월에는 약 3.2%로 예상됩니다. 시장의 기대는 연준이 2023년 내내 금리를 인하할 것이라는 것입니다. 이는 구조적으로 너무 많은 부채가 존재하기 때문입니다.
연준이 이렇게까지 금리를 인상하면, 부채가 얼마나 많은지에 따라 큰 붕괴가 일어날 것입니다. 다시 말해, 이는 구조적인 문제입니다. 그래서 많은 비트코인 투자자들이나 거시경제 전문가들이 지난 4~5개월 동안 일어난 일이나 올해 나머지 기간 동안 일어날 수 있는 일에 대해 이야기할 때, 그들은 모두 같은 게임이라고 말하고, 다시 인쇄할 것이라고 말합니다.
이것은 부채와 인구 통계의 큰 구조적 문제 중 하나입니다. 전 세계의 인구 통계는 매우 좋지 않습니다. 그래서 이렇게 큰 부채 부담과 모든 정부가 시민들에게 약속한 권리와 의무가 있을 때, 중앙은행은 오직 하나의 길, 즉 통화의 더 많은 희석과 약속을 커버하기 위해 더 많은 IOU를 인쇄하는 길만 남게 됩니다.
[00:08:54] Q: 저와 같은 사람들이 현재 상황을 빠르게 확인하고 있는 것처럼, 현재 연준의 기준금리는 약 1.5에서 1.7 사이입니다. 따라서 여전히 갈 길이 많습니다. 저는 정말로 이 문제를 분해하고 싶습니다. Dylan, 제가 틀리다면 정정해 주세요. 많은 비트코인 투자자들이 연준의 입장 변화에 대한 기대를 하고 있다고 가정한다면, 이는 2024년쯤에 연준의 기준금리가 하락할 것이라는 기대가 있다는 것입니다.
그것이 정확한 해석인가요?
[00:09:34] Dylan: 2023년입니다. 네. 그리고 유로달러 선물에 대해 알아보면, 유로달러는 유로와는 아무 관련이 없습니다. 유럽 은행들이 달러 정기예금을 가지고 있다는 사실과 관련이 있습니다.
유로달러는 원래는 해외 연준 기준금리 선물이었지만 지금은 CME에서 거래되고 있으며, 금리를 추측하거나 헤지하는 방법입니다. 시장은 연준이 금리를 인상할 것이라고 말하고 있지만, 장기적으로 지속 가능하지 않다는 것을 알고 있습니다. 사람들이 보게 되는 것은, 최근 몇 년 동안의 구조적 문제입니다.
이러한 문제는 에너지 수입국으로서의 구조적 에너지 부족과 관련이 있습니다. 오늘 아침 러시아가 독일에 더 이상 가스를 보내지 않겠다고 발표했습니다.
독일은 유럽의 공장으로서 유럽 경제의 가장 큰 동력이며, 해결할 수 없는 큰 에너지 부족을 겪고 있습니다. 따라서 이러한 문제는 쉽게 해결될 수 없습니다. 유로화의 약세와 다른 통화의 약세는 달러에 비해 약세를 보이고 있습니다. 달러가 강해지면서 글로벌 유동성이 줄어들고, 신용 성장의 둔화 또는 심지어 신용 성장의 축소가 발생하면, 비트코인과 같은 암호화폐는 큰 타격을 받을 것입니다.
최근 2년 동안의 달러와 비트코인의 관계를 보면, 이 두 차트를 반전시켜서 비트코인을 로그 스케일로 표시하면 매우 유사한 차트를 볼 수 있습니다. 이는 분명히 흥미로운 점입니다.
[00:43:19] Q: 달러가 당분간 지배할 것이라면, 달러를 더욱 약화시킬 수 있는 이벤트는 무엇인가요?
[00:43:29] Dylan: 개인적으로 저는 이 모든 혼란이 결국 연준이 어떤 형태로든 금리 곡선 통제를 하게 될 것이라고 생각합니다. 이는 유럽중앙은행과 일본은행이 하고 있는 것과 유사합니다. 연준이 금리를 인하할 수밖에 없을 것입니다.
이것은 아마도 6개월, 12개월, 18개월 후에 일어날 것입니다. 저는 잘 모르겠습니다.
[00:46:43] Q: 유로달러 곡선에 따르면, 2022년 12월경에 반전될 가능성이 높고 2023년에는 변화가 시작될 것입니다. 하지만 제가 아는 것은 없습니다. 오픈 이자에 대해 이야기해 보겠습니다. 마지막으로 질문하겠습니다.
[00:49:51] Q: 마지막 질문은, 당신은 실제로 낙관적인가요, 비관적인가요?
[00:49:59] Dylan: 저는 장기적으로 낙관적입니다. 하지만 다음 몇 주, 몇 달, 아마도 분기 동안은 그렇게 낙관적이지 않습니다. 저는 여전히 하락 가능성이 있다고 생각합니다.
[00:50:34] Q: Dylan, 당신의 관점을 듣는 것은 항상 즐거운 일입니다. 물론 여기서 언급된 내용은 재정적 조언으로 간주되어서는 안 됩니다.
모든 사람은 자신의 실사를 수행해야 합니다. 온라인이나 트위터에서 몇몇 사람들의 말을 듣는다면, 당신은 망가질 자격이 있는 바보입니다. 제가 규칙을 만드는 것은 아닙니다. 저는 단지 그것들을 공유할 뿐입니다. Dylan, Bitcoin Magazine Pro에 대해 모두에게 공유해 주시겠어요? 우리는 금요일에 발표한 최신 호에 대해 거의 다 다뤘습니다.
조금 더 무엇을 준비하고 있는지 공유해 주시겠어요?
[00:51:05] Dylan: 네, 물론입니다. 오늘 우리가 이야기한 대부분은 Bitcoin Magazine Pro의 이전 호를 통해 진행된 것입니다. 비트코인에 초점을 맞춘 뉴스레터입니다. 우리는 글로벌 매크로와 주식 시장의 모든 사건을 다루고 있습니다. 비트코인 마이닝에 대해서도 주 1회 정도 집중적으로 다룹니다.
우리는 무료 호를 제공하고 있으며 유료 구독도 있습니다. Sam과 저는 이 프로젝트의 엔진 역할을 하고 있으며, 훌륭한 팀이 지원하고 있습니다.
링크는 제 프로필에 있습니다. 우리는 이 모든 것에 대한 일일 콘텐츠를 제공하고 있습니다. 오늘 이야기한 내용을 좋아하셨다면, YouTube에서 보고 계신다면 확인해 보시기 바랍니다. 모든 분들께 감사드립니다.
[00:51:58] Q: 이 뉴스레터에서 나오는 신호의 양과 제가 정기적으로 배우는 양을 강조하고 싶습니다. 무료 구독이 있습니다.
비용은 시간뿐이며, Dylan과 Sam, 그리고 그들의 팀이 작성한 글을 읽는 데 시간을 잘 투자할 것입니다. 매우 추천합니다. 아직 구독하지 않으셨다면 무료 구독부터 시작해 보세요. 그리고 모든 분들께 상기시켜 드리면, YouTube와 Twitter에서 듣고 계신 분들, 비트코인 암스테르담이 다가오고 있습니다.
티켓 가격이 금요일에 오를 예정이니, 반드시 예약하세요. 저는 비트코인 매거진의 모든 사람들을 설득하기 위해 깊이 협상 중입니다. 좋아요, CKS는 스페이스를 나가겠습니다. 여러분과 함께 비트코인 암스테르담에서 대마초를 피우고 싶습니다. 그러니 티켓을 구매하고 즐거운 시간을 보내세요.
유럽에서 가장 큰 비트코인 컨퍼런스가 될 것입니다. 여러분이 보고 싶은 사람이나 이벤트에 대해 DM을 보내주세요. 암스테르담에서 소리나는 돈 축제가 열릴 것입니다. 오 마이 갓. 그 여행에서 돌아오지 않을 수도 있습니다.
티켓 가격이 오르기 전에 예약하세요. 그리고 물론 마무리하겠습니다. 어떻게 생각하시나요? 마무리할까요? 괜찮나요?
[00:53:15] P: 환상적입니다.
그럼 끝내겠습니다. 내일 같은 시간, 같은 장소에서 뵙겠습니다.
