이것은 P와 Q가 진행하는 “비트코인 매거진 팟캐스트”의 전사된 발췌입니다. 이번 에피소드에서는 브랜든 그린과 함께 유럽 채무 위기가 비트코인에 긍정적이라는 주제로 이야기합니다.
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브랜든 그린: 네, 다른 것들도 있습니다. 제가 생각하고 있는 다른 질문 중 하나는 정치인들이 이 분야에 점점 더 많이 관여하게 되면서, 우리의 진정한 친구가 누구인지가 정말 흥미로울 것입니다.
비트코인을 지지하는 것은 쉽습니다. 비트코인은 성장하고 폭발하고 있으며, 정치인들은 공개적으로 이를 지지함으로써 달러 기호를 볼 수 있습니다. 그러나 우리가 약세장에 있고, 그것이 매력적이지 않으며, 현재 이야기하는 것조차 인기가 없을 때, 그들은 여전히 이를 방어할 것인가요?
모르겠습니다. 제 직감은 아마도 그렇지 않을 것 같습니다. 아마 [신시아] 루미스 같은 몇몇 사람들은 비트코인에 진정으로 관심이 있을 수 있지만, 대체로 그들은 더 많은 표를 얻고 우리의 운동을 어떻게 협력할지를 고민하는 것일 뿐이라고 생각합니다. 이건 또 다른 흥미로운 주제가 될 것입니다.
제가 비트코인에 대해 특히 주목하고 있는 가장 큰 것은 우리가 스스로 빠뜨린 거시경제 위기의 해결입니다. 이는 제가 얼마 전 트위터 스페이스에서 이야기한 내용입니다. 현재 EU가 해체될 위기에 처해 있는 상황입니다.
다른 방법이 없습니다. 정말 두 개의 파벌이 있습니다. “PIGS” 국가들: 포르투갈, 이탈리아, 그리스, 스페인, 아일랜드가 가끔 포함됩니다. 이들은 모두 상대적으로 수입국으로, 수출보다 수입이 더 많습니다. 그들은 높은 부채를 가지고 있습니다.
대부분 이러한 국가들은 2008년 대금융위기 이후 슈퍼 마리오 드라기에게 구제금융을 받은 국가들입니다. 만약 그렇게 하지 않았다면, EU는 그때 무너질 것 같았습니다. 결국 유럽 중앙은행은 “좋아요, 우리는 이 모든 남부 유럽 국가들의 부채를 사들여서 기본적으로 백업 역할을 하겠습니다.”라고 말했습니다.
그들은 계속 그렇게 해왔습니다. ECB는 EU의 남부 국가들을 지지하고 있으며, 이는 괜찮았습니다 — 괜찮았습니다 — 왜냐하면 EU는 순수출국이었기 때문입니다. 그래서 그로 인해 외부에서 통화에 대한 수요가 있었습니다. 독일과 다른 국가들이 러시아 가스에서 차단되면서 에너지 비용이 너무 올라서 순수출이 사라졌습니다. 이제 독일과 다른 모든 국가들도 순수입국이 되었고, 이는 유로에 대한 수요를 무너뜨렸습니다.
유로가 달러와 패리티에 도달한 것을 보셨습니다. 현재 유로가 스스로 약해지고 있는 상황을 보고 있습니다. ECB의 문제는 단 하나의 임무만 가지고 있다는 것입니다. 그것은 유로의 안정성을 유지하는 것입니다. 전체 EU를 보호하고 해체를 방지하는 것이 아닙니다.
이런 왜곡된 인센티브가 형성되기 시작했습니다. 만약 그들이 유로를 보호하려면, 이는 [금리를 인상하는 것]을 의미합니다. 그러나 금리를 인상하고 남부 국가들의 부채 구매를 중단하면 유로의 가치를 보호할 수 있습니다. 그렇게 되면 금리를 인상하고 돈을 찍어내는 것을 중단하게 됩니다.
그런 다음 아무도 PIGS 국가들의 부채를 사지 않는 상황이 발생합니다. 그 시점에서 그들은 부채를 디폴트하게 되고, 만약 PIGS 국가들이 부채를 디폴트하면 — 다시 말해 포르투갈, 이탈리아, 그리스, 스페인 — 그들은 실제로 자신의 통화로 재지정해야 하며, 그렇게 해서 인플레이션을 통해 탈출할 수 있습니다.
그것이 그들의 유일한 선택이며, 이제 시작되고 있습니다. ECB는 실제로 지난주에 금리를 25bp 인상했습니다. 동시에 슈퍼 마리오 [드라기]가 이탈리아 총리직에서 물러나는 것을 보았습니다. 현재 이러한 기계적 작용이 일어나고 있습니다.
이는 매우 중요하게 주목해야 합니다. 대안은 북부 국가들입니다; 스칸디나비아와 독일이 포함되어 있으며, 이는 경제 강국이었습니다 — 비트코인과 관련하여 왜 이것이 중요한지를 설명하겠습니다 — 그러나 경제 강국들은 순수출국으로서 시스템의 인플레이션을 보고 있습니다. 그들은 “와, 우리는 이 모든 돈을 계속 찍어내고 싶지 않다. 우리는 PIGS 국가들을 지원하기 위해 이 난폭한 인플레이션을 보지 않기 위해 긴축해야 한다.”고 말하고 있습니다. 만약 인플레이션이 억제되지 않으면, 정부의 지출이 중단되지 않으면, 북부 국가들은 모두 자신의 대중적인 지도자를 선출할 것이고, 이는 영국의 브렉시트와 유사하며, 독일과 일부 북부 국가들이 EU를 탈퇴하게 될 것입니다.
이것이 비트코인에게 흥미로운 이유는 유럽에 대한 해결책이 많지 않기 때문입니다. 만약 그런 일이 발생한다면, 엄청난 양의 통화가 기본적으로 하룻밤 사이에 발행되고 인쇄될 것입니다. 많은 사람들은 새로운 통화로 부채를 재지정하는 시스템으로 돌아가고 싶지 않을 것입니다.
그것은 또한 아무것도 뒷받침하지 않죠? 이러한 통화는 무엇인가에서 파생되어야 하며, 그래서 비트코인은 그에 대한 큰 답이 됩니다. 만약 그렇게 되지 않는다면, 유럽을 위해 누군가가 미국처럼 개입하여 기본적으로 EU에 대한 수익률 곡선 통제를 수행해야 하는 유일한 대안입니다. 그것은 우리의 임무가 아닙니다. 제가 말씀드릴 수 있습니다.
그리고 이는 우리가 COVID를 위해 상상하는 것보다 더 많은 돈을 찍기 시작하게 만들 것입니다. 만약 우리가 연방 준비제도로 전체 EU를 지원해야 한다면.
P: 그렇다면 그것은 어떻게 보일까요? EU의 수익률 곡선 통제를 한다고 할 때, 당신은 무엇을 의미합니까?
그린: 잠시 뒤로 돌아가겠습니다. 수익률 곡선 통제란 무엇인가요? 수익률 곡선 통제는 기본적으로 채권의 금리를 통제하려는 시도입니다. 그렇게 함으로써, 실제로 그 채권의 지급액을 인플레이션율 이하로 설정하는 것입니다. 그래서 채권을 구매하는 사람은 “좋아요, 이 채권을 보유하고 싶지 않다. 실질적으로 돈을 잃고 있다.”고 생각하게 됩니다. 그러면 그들은 이를 판매합니다. 채권을 판매하려면 구매자가 필요합니다. 아무도 구매하지 않으면 금리가 상승하고 이는 부채를 더 높이게 됩니다. 그래서 EU가 일반적으로 하는 것은 그 안에 들어가서 이를 백업하고 “좋아요, 우리는 이 가격 수준에서 모든 채권을 구매하겠습니다. 그리고 기본적으로 수익률 곡선을 통제하겠습니다.”라고 말하는 것입니다.
그들은 더 이상 그렇게 할 수 없습니다. 왜냐하면 그들은 너무 많은 돈을 찍어냈고 인플레이션이 있으며, 이런 모든 것들이 있기 때문입니다. 실제로 이를 해결할 수 있는 유일한 사람은 [제롬] 파월과 미국 연방준비제도입니다. 만약 미국이 그렇게 한다면, 그러면 달러가 대량으로 인쇄되고, 우리는 2009년부터 오늘날까지의 기본적인 거시경제 세트에 들어가게 될 것이며, 비트코인이 어떻게 되었는지 보셨을 것입니다.
그래서 비트코인의 또 다른 경우는, 어떤 식으로든 이 문제를 잘라내면 비트코인 가격에 대해 믿을 수 없을 만큼 긍정적입니다. 이는 단지 유럽과 같은 곳에서의 안정성의 대가로 오는 것입니다.
