테라가 무너지고 있습니다.
인기 있는 알고리즘 스테이블코인 테라USD(UST)의 블록체인 프로젝트는 최근 시장 가치 기준으로 네 번째로 큰 스테이블코인이 되었으나 현재는 다섯 번째로 떨어졌으며, UST가 $1 페그를 지속적으로 유지하지 못하고 LUNA, 블록체인의 네이티브 토큰이 제로에 가까워지면서 붕괴 직전에 있습니다.
테라 개발을 담당하는 기술 스타트업 테라폼랩스는 목요일에 “심각한 $LUNA 인플레이션과 공격 비용의 현저한 감소로 인한 거버넌스 공격을 방지하기 위해” 네트워크에서 새로운 블록의 생산을 중단했다고 트위터에서 밝혔습니다.
거버넌스 공격의 비용이 낮아진 이유는 LUNA의 가격이 거의 무료에 가까워졌기 때문입니다. 공격자는 네트워크에 사회적 공격을 가하기 위해 충분한 LUNA 토큰을 저렴하게 확보할 수 있었습니다. (테라는 합의에 대해 비트코인의 작업 증명(PoW) 대신 지분 증명(PoS)의 파생을 사용하므로, 코인 소유는 권력을 의미합니다. 비트코인에서는 소유한 BTC의 양이 네트워크에서 더 많은 권력을 부여하지 않습니다.)
소프트웨어 패치가 출시된 몇 시간 후 네트워크가 다시 활성화되었습니다.
이는 테라와 비트코인 간의 또 다른 중요한 차이점입니다. 전자는 네트워크 중단과 같은 사항에 투표할 수 있는 소수의 주체가 있는 반면, 비트코인의 진정한 분산화는 특정 그룹의 변덕에 면역이 됩니다.
UST는 어떻게 작동하나요?
스테이블코인은 미국 달러와 같은 법정 통화와 1:1의 비율을 유지하려는 디지털 가치의 표현입니다. 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)은 시장 자본화 순위에서 선두를 차지하며 가장 인기 있고 널리 사용되는 스테이블코인입니다. 그러나 이들은 중앙 집중식 기관에 의해 발행(민트)되고 파괴(소각)되며, 코인을 뒷받침할 수 있는 필요한 달러 동등의 준비금을 유지합니다.
반면 테라의 UST는 민팅 및 소각 프로세스가 컴퓨터 프로그램에 의해 프로그래밍 방식으로 수행되는 스테이블코인이 되기를 원했습니다 – 알고리즘 프로세스입니다.
테라의 “약속”에 따르면, 사람들은 언제든지 1 UST를 LUNA의 $1 가치로 교환할 수 있습니다(그 가치가 수요와 공급에 따라 자유롭게 변동합니다). 만약 UST가 상향으로 페그를 깨면, 차익 거래자는 $1 가치의 LUNA를 1 UST로 교환하여 즉각적인 이익을 얻을 수 있습니다. 하향으로 페그를 깨면, 거래자들은 1 UST를 $1 가치의 LUNA로 교환하여 즉각적인 이익을 얻을 수 있습니다.
비트코인은 이와 어떤 관련이 있나요?
테라는 테라폼랩스의 창립자 도권이 올해 초 UST의 준비금을 위해 최대 100억 달러의 비트코인을 확보할 것이라고 말한 이후 비트코인 커뮤니티에서 인지도가 높아졌습니다.
구매는 싱가포르에 본사를 둔 비영리 조직인 루나 재단 가드(LFG)에 의해 이루어지고 조정될 것이며, 이는 테라의 스테이블코인에 대한 수요를 촉진하고 “UST 페그의 안정성을 강화하며 테라 생태계의 성장을 촉진”하기 위해 노력합니다.
지난 몇 년 동안 마이크로스트래티지의 지속적인 BTC 구매에 힘입어 기업 재무 할당이 비트코인에 대한 인기를 끌었지만, LFG의 움직임은 암호화폐 프로젝트에 의한 준비 자산으로서의 첫 번째 주요 BTC 할당을 나타냅니다. 이 소식은 커뮤니티에서 열광과 회의론이 혼합된 반응을 얻었습니다.
비트코인 매거진은 당시 UST 스테이블코인이 페그를 유지하기 위해 사용하는 알고리즘적 조작이 지속 가능성에 의문을 제기하며, 비트코인 구매가 UST를 “비트코인으로 뒷받침되는 스테이블코인”으로 만들지 않는다고 보도했습니다. 테라폼랩스도 “알고리즘 스테이블코인 페그의 지속 가능성에 대한 질문이 여전히 존재한다”고 인정했습니다.
테라폼랩스는 또한 테라 스테이블코인에 대한 수요가 더 넓은 암호화폐 생태계에서 “투기적 시장 주기의 단기 변동성을 흡수”하고 장기적인 성공을 달성할 가능성을 보장하기 위해 충분해야 한다고 논의했습니다. 이것이 BTC와 함께 프로젝트가 추구한 목표입니다 – 페그 지속 가능성에 대한 더 많은 신뢰를 부여하여 UST에 대한 수요를 창출하는 것입니다.
테라는 어떻게 붕괴했나요?
이러한 알고리즘적으로 유지되는 페그의 지속 가능성에 대한 많은 질문이 제기되면서, 테라의 설계는 스트레스 기간 동안 유지되지 못했습니다.
UST가 하향으로 페그를 잃기 시작하자, 거래자들은 각 UST를 $1 가치의 LUNA로 교환하여 탈출하려 했습니다. 그러나 빠른 가치 하락으로 인해 대량의 UST가 탈출을 시도했으며, 이는 테라가 LUNA로 교환할 수 있는 양을 초과했습니다. 이로 인해 온체인 스왑 스프레드가 40%로 확대되었고 LUNA에 추가 압박을 가해 가격이 급락했습니다.
토큰은 “죽음의 나선”에 빠졌습니다.
이것이 우리에게 가르치는 것은 무엇인가요?
간단히 말해, 이로부터 배운 교훈은 대체 암호화폐 프로젝트(알트코인)는 실험에 불과하며, 비트코인만이 검증된 피어 투 피어 디지털 화폐라는 것입니다.
비트코인은 개인 정보 보호가 디지털 세계에서 돈과 어떤 관련이 있는지를 탐구하기 위해 모인 초기 암호학자들인 사이퍼펑크의 이상에서 태어났습니다.
사이퍼펑크 운동은 주로 정부 관료의 손에서 수학적 기술을 빼내어 공공 지식의 영역으로 가져온 암호학의 선구자 데이비드 차움 박사의 작업에서 파생되었습니다. 그의 탐구는 사회가 피어 투 피어 화폐인 현금을 디지털 경제로 포팅할 수 있는 방법을 찾기 위한 전체 작업 라인을 시작했습니다.
명확한 목표를 가지고, 수학자들은 연구와 실험을 통해 해결책이 어떻게 보일 수 있는지 구상하기 시작했습니다. 수십 년 후, 사토시 나카모토는 모든 것을 통합하고 비트코인이라는 첫 번째이자 유일한 분산형 및 신뢰 없는 디지털 화폐를 만들기 위해 자신의 변형을 추가했습니다.
비트코인이 인기를 얻으면서, 암호화폐로 알려지게 된 대체 형태의 화폐가 생성되기 시작했습니다. 이러한 코인들은 처음에는 비트코인과 경쟁하기 위해 태어났지만, 이후에는 비트코인이 작동하는 블록체인, 합의 및 암호화에 자신만의 변형을 가미한 다양한 가치 제안을 가진 새로운 프로젝트들이 등장하게 되었습니다.
나카모토는 비트코인 프로토콜을 PoW를 활용하도록 설계했습니다. PoW는 비트코인의 블록체인에서 새로운 BTC를 민트하기 위해 컴퓨팅 파워와 자유 경쟁에 의존하는 합의 메커니즘입니다. 비트코인 채굴 경쟁은 전 세계에 흩어져 있는 수천 명의 채굴자들로 구성되어 있으며, 그들의 목표는 다음 유효 블록을 찾아 비트코인을 보상으로 받는 것입니다.
그러나 알트코인들은 대부분 PoW에서 벗어나 다른 새로운 합의 메커니즘을 선호하게 되었습니다. 가장 인기 있는 대안인 PoS는 참가자들이 주어진 프로젝트의 네이티브 토큰을 잠가 블록 생성자가 되도록 하여 새로운 코인을 채굴하기 위해 채굴 하드웨어와 전기와 경쟁하는 것을 피할 수 있게 합니다.
PoW는 채굴자에게 실제 비용을 발생시키는 반면, PoS의 비용은 단순히 디지털이며 스테이킹되는 코인을 구매하는 데 사용된 금액을 나타냅니다. PoS의 가정은 이러한 코인을 스테이킹함으로써 채굴자들이 게임에 참여하게 되고 따라서 정직하게 행동하도록 유도된다는 것입니다. 그러나 그러한 약속이 충분한 인센티브가 된다는 증거는 없습니다. 게다가 LUNA와 같은 강한 가치 하락이 발생하는 경우, 네트워크는 거버넌스 공격을 받을 위험이 있으며, 본래 허가가 필요 없는 중단 불가능한 분산형 네트워크에서 블록 생산을 중단하는 것과 같은 전체주의적인 조치를 취해야 할 수도 있습니다.
PoW-PoS의 역학은 알트코인의 실험적 성격을 강조하기 때문에 중요합니다.
비트코인의 모델을 모방하는 대신 – 이는 매번 실패가 입증된 전략입니다 – 새로운 알트코인 프로젝트는 비트코인의 설계 일부를 복사하고 다른 부분을 변경하여 “혁신”하려고 시도합니다.
그 결과, 오늘 출시되는 프로젝트들은 수십 년 전 시작된 사이퍼펑크 운동의 대부분의 이상에서 멀어지고 있습니다. 이러한 프로젝트들은 스스로를 분산형이라고 주장하지만 대부분은 통제 위치를 거의 포기하지 않는 창립 팀이 있어 네트워크에서 발생하는 모든 결정을 조정할 수 있습니다.
혁신에 대한 강한 열망으로 인해, 대부분의 “암호화폐” 프로젝트는 존재하지 않는 인위적인 문제를 만들어내어 새로운 해결책을 발명하게 됩니다.
차움 박사와 사이퍼펑크들은 사회에서 명확한 문제를 발견했습니다: 중앙 집중식 권한이 잔액을 추적하지 않으면 디지털 시대에 어떻게 돈을 두 번 쓸 수 없게 할 것인가? 다양한 배경을 가진 많은 전문 과학자와 수학자들이 이 문제에 대한 우아한 해결책을 궁극적으로 도출하기까지 수십 년의 연구가 필요했습니다.
그러나 오늘날 암호화폐 팀들은 아이디어 생성에서 최소한의 실행 가능한 제품까지 단 몇 년밖에 걸리지 않으며, 일반 사용자에게 불리하게 내부자에게 불균형적으로 유리한 막대한 자본을 선호하여 유기적인 성장을 누리지 못하고 있습니다.
모든 것을 잃었습니다 pic.twitter.com/drDrKMV0Gp
— 🆕🤡💵 (@NewDumbMoney) 2022년 5월 12일
