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현대 통화 이론(MMT)은 새로운 영화 Finding the Money와 비트코인 트위터 및 핀트윗에서 화제가 된 최근 클립 덕분에 다시 주목받고 있습니다. 클립에서 미국 대통령 경제 자문 위원회 의장인 자레드 번스타인이 정부 부채와 화폐 발행의 가장 기본적인 개념을 설명하지 못하는 모습이 보입니다. 그는 MMT가 옳다고 주장하지만 일부 언어와 개념(가장 기본적인 것들)이 그에게 혼란스럽다고 말합니다. 그의 역할을 고려할 때 절대적으로 충격적인 발언입니다.
이 글에서는 아마도 여러분이 MMT를 반박하는 데 사용할 수 있는 MMT의 여러 주요 결함을 설명하겠습니다. 위험이 크기 때문에 MMT 신봉자들이 전 세계 정부에서 권력을 얻고 있으며, 이는 번스타인 씨의 사례에서 잘 드러납니다. 이러한 사람들을 권력에 두는 것은 매우 위험한 제안입니다. 그들은 신속하게 통화를 파괴하고 경제적 아마겟돈을 초래할 것입니다. 비트코인 사용자로서 우리는 비트코인이 신용 기반 달러를 대체할 것이라고 믿지만, 우리는 전환이 자연스럽고 비교적 사건이 없기를 원합니다. 주요 통화의 붕괴가 비트코인이 준비되지 않은 상태에서 발생한다면, 이는 너무 많은 사람들에게 재앙이 될 것입니다.
MMT 소개
현대 통화 이론(MMT)은 재정 적자가 본질적으로 무의미하다고 주장하는 포스트 케인즈주의 거시경제 프레임워크로, 통화 정책은 재정 정책에 종속되어야 하며, 통화 당국은 대규모 정부 프로그램을 재정하기 위해 기초 화폐를 발행해야 한다고 주장합니다. MMT는 비자발적 실업을 없애고 빈곤 및 기후 변화와 같은 사회 문제를 해결할 것을 약속합니다. MMT는 모든 화폐가 국가의 창조물이라는 믿음에 뿌리를 두고 있으며, 이는 경제 활동에 대한 정부의 통제를 용이하게 하기 위해 법적 틀을 통해 설계되었습니다.
MMT에 따르면, 정부는 자의로 화폐를 발행할 수 있기 때문에 파산할 수 없습니다. 그러나 이 권한에는 화폐의 가치를 통제할 수 없는 것과 같은 명백한 한계가 있습니다. MMT는 또한 화폐의 전통적인 기능인 교환의 매개체, 가치 저장소, 회계 단위를 재정의하며, 이러한 기능이 희소성과 분할 가능성과 같은 본질적 속성이 아니라 정부 정책의 부수적 결과라고 주장합니다. 이 이론은 정부가 법적 선언에 따라 도토리, IOU 또는 비트코인과 같은 어떤 항목도 화폐로 지정할 수 있다는 논란의 여지가 있는 개념으로 이어지며, 이는 실제 경제 역학과 극명하게 대조됩니다.
일관된 가치 이론 없음
현대 통화 이론의 가장 중요한 단점은 가치 이론에 대한 접근 방식입니다. 개인의 소비 또는 저축 결정과 같은 개별 행위자의 선호를 통해 가격이 발생하는 주관적 가치 이론 대신, MMT는 민주적 또는 집단적 가치 이론으로 이를 대체합니다.
MMT에 따르면, 화폐의 가치는 교환의 매개체, 가치 저장소 또는 회계 단위와 같은 통화 기능에서 파생되지 않습니다. 대신, MMT에서 화폐의 가치는 그것을 발행하는 국가에 대한 집단적 수용과 신뢰에서 비롯됩니다. 이 수용이 화폐에 가치를 부여한다고 주장합니다. 즉, MMT는 전통적인 이해를 뒤집습니다: 가치 있는 것이 화폐로 수용되는 것이 아니라, 강제 수용으로 인해 가치가 생긴다는 것입니다.
화폐의 가치는 개인 시장 행위자가 아닌 국가가 경제 계산기 역할을 하는 데 의존합니다. 사회의 집합적 선호와 중앙 계획 전문 지식이 방정식에 포함되어 완전 고용이 결과로 나타납니다. 이는 농담이 아닙니다. 그들은 방금 설명한 것 외에 가치 이론이 없습니다.
MMT의 메커니즘: 세금과 재정 정책
현대 통화 이론은 재정 정책과 세금에 대한 왜곡된 이해를 제시하며, 세금이 국가가 발행한 화폐에 대한 수요의 기초 하중 역할을 한다고 제안합니다. MMT 신봉자들은 세금이 없으면 정부 지출이 평가절하로 이어질 것이라고 주장합니다. 이 점은 주목할 만한 모순을 드러냅니다: MMT 신봉자들은 적자가 전혀 중요하지 않다고 열렬히 부인하면서도, 동시에 세금이 적자의 부정적인 영향을 상쇄하는 데 필수적이라고 주장합니다.
더욱이, MMT 신봉자들은 통화 시장의 더 넓은 역학을 간과합니다. 세금만으로는 반드시 화폐를 보유하려는 수요를 촉진하지 않습니다. 개인은 평가절하에 대한 두려움으로 보유량을 최소화할 수 있으며, 세금 의무를 이행하기 위해 필요할 때만 다른 자산을 현금으로 전환할 수 있습니다. 예를 들어, 한 사람은 대체 화폐를 사용하여 주로 운영하고, 세금을 납부하는 데 필요한 양만큼만 국내 화폐를 획득할 수 있습니다.
재정 정책 측면에서 MMT는 화폐 발행에 대한 주요 제약이 인플레이션이며, 이는 노동 및 자본과 같은 실제 자원의 가용성 때문이라고 주장합니다. 그들의 사고 방식에서, 그들이 화폐를 인쇄하면 노동과 자본이 완전히 고용될 때까지 경제 성장이 이루어집니다. 세금을 인상하는 것은 경제에서 돈을 빼내어 인플레이션에 맞서는 메커니즘입니다.
MMT의 또 다른 중요한 결함은 국가가 재정 정책 결과를 정확하게 관리할 수 있다는 믿음이 필요하다는 것입니다. MMT는 중앙 계획의 고유한 한계를 간과하며, 특히 재정 정책을 안내하는 정보가 이전 정부 행동의 단순한 반영이라는 순환 논리를 가지고 있으며, 실제 시장 데이터나 외부 시장 역학에 대한 인식을 결여하고 있습니다. MMT 계획자들이 통제하고 있는 것인가요, 아니면 아닌가요? 그렇다면 순환적입니다. 그렇지 않다면 잘못된 것입니다.
MMT는 의도치 않은 결과의 존재를 인정하지 않으며, 이는 빈번한 정책 조정을 필요로 하고 화폐에 대한 수요를 약화시킵니다. 이는 그들이 통제하고 있지 않다는 것을 의미하기 때문입니다. 게다가, 시장 이자율은 MMT 신봉자들에게 문제를 더욱 복잡하게 만듭니다. 경제를 미세 관리하면 경제 활동이 급격히 감소하고, 화폐에 대한 수요가 줄어들며, 이자율이 상승할 것입니다. 따라서 MMT가 국가가 자국의 화폐 사용을 강제할 수 있다고 주장하는 반면, 시장이 그 화폐를 어떻게 평가하거나 신뢰하는지를 통제할 수 있는 권한은 없습니다.
MMT와 자원 배분
MMT의 자원 배분 접근 방식은 효율적인 노동 및 자본 사용을 다루지 않고, 상향식 재정 정책을 통해 “완전 고용”을 달성하는 데 중점을 둡니다. MMT의 지지자들은 올바른 재정 정책을 통해 노동, 자본 및 자원의 완전 고용을 보장할 수 있다고 주장합니다. 그러나 그들은 MMT 원칙을 사용하여 구멍을 파고 다시 메우는 것과 같은 비생산적인 활동이 시장에서 유도된 노동 및 자본의 고용보다 덜 유익한 이유를 정당화하는 데 어려움을 겪습니다. 이는 종종 생산적인 투자와 낭비적인 지출 간의 차이에 대한 모호한 설명으로 이어지며, 명확하고 일관된 가치 기준이 없습니다.
MMT에 따르면, 동일한 자원을 소비하는 모든 경제 활동은 동등하게 가치 있다고 인식되어야 하며, 생산적인 투자와 낭비적인 지출 간의 경계를 모호하게 만듭니다. 예를 들어, 필수 인프라를 구축하는 데 자원을 사용하는 것과 “어디에도 연결되지 않은 다리”를 건설하는 것 간에는 근본적인 구분이 없습니다. 가치에 대한 이해 부족은 고용의 가치보다 고용을 주요 목표로 하는 정책으로 이어집니다. 그 결과, 노동과 자본의 대규모 잘못된 배분이 발생합니다.
결론 및 함의
현대 통화 이론의 기본 원칙과 정책적 함의에는 중요한 결함이 존재합니다. 이러한 결함은 일관되지 않은 가치 이론과 순환 재정 정책 논리에 대한 의존, 경쟁적인 국제 통화 시장에서의 실패 및 실행 불가능한 자원 배분 전략에 이르기까지 다양합니다. 이러한 각 위험은 MMT가 널리 시행될 경우 심각한 결과를 초래할 수 있습니다.
비트코인 분야에 주목하는 사람들에게 MMT와 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 간의 유사성은 특히 두드러집니다. CBDC는 현재의 신용 기반 통화 시스템에서 프로그래밍 가능한 정책을 통해 엄격하게 통제될 수 있는 새로운 형태의 법정 화폐로의 전환을 나타냅니다. 이는 MMT가 세부적인 재정 정책에 의해 관리되는 순수한 법정 화폐를 옹호하는 것과 유사합니다. 이러한 정렬은 CBDC 구현이 진행 중인 유럽과 중국과 같은 지역이 자연스럽게 MMT 원칙에 끌릴 수 있음을 시사합니다.
이러한 전환은 중대한 변화입니다. 주요 경제가 새로운 형태의 법정 화폐로 즉시 전환할 수는 없습니다. MMT 신봉자들이 생각하기를 원하는 것과는 다르게, 전환은 수년에 걸쳐 이루어질 것이며, 그 동안 우리는 전통적인 통화의 감소를 목격할 가능성이 높습니다. MMT와 이러한 정부들이 비트코인을 우연히 옹호하게 되면서 개인, 자본 및 혁신가들에게 선택이 명확해질 것입니다. 사람들이 어쨌든 새로운 형태의 화폐를 채택해야 한다면, 자본, 경제 활동 및 혁신이 비트코인으로 도망치는 것은 간단한 선택이 될 것입니다.
