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CPI 발표 준비: 시장, 변동성에 대비하다

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CPI 서프라이즈에 대비하는 시장

미국 생산자 물가 지수(PPI) 데이터는 2022년 10월 12일에 발표되었으며, 다음 날 아침에 발표될 소비자 물가 지수(CPI) 발표를 앞두고 있습니다. 요약하자면, CPI가 예상보다 낮을 것이라고 기대하는 사람들에게는 좋은 신호가 아닙니다. 헤드라인 PPI는 하락하고 있지만, 월간(MoM) 성장률은 예상보다 높은 0.4%로 나타났습니다(예상: 0.2%) 그리고 헤드라인 연간 변화율은 8.5%입니다. PPI는 최종 소비자에게 전달되는 인플레이션 비용을 고려하지 않기 때문에 CPI에 비해 즉각적인 시장 움직임에 미치는 영향이 적습니다. 그럼에도 불구하고, 이는 기업들이 가격 상승에 직면하고 있는지를 측정하는 인플레이션 지표로, CPI와 같은 방향으로 움직이는 경향이 있습니다.

CPI 예상치는 0.2% MoM이므로, 10베이시스 포인트의 초과치는 시장을 또 다른 큰 하락세로 몰아넣을 수 있으며, 연방준비제도의 전환 희망을 죽일 수 있습니다.

이는 예상보다 높은 CPI 수치를 지지하는 유일한 신호가 아닙니다. 이전에 클리블랜드 연방준비은행의 인플레이션 예측 데이터를 언급했으며, 이는 0.32%의 헤드라인 CPI MoM 변화와 8.2%의 헤드라인 연간 변화를 예측합니다. 그럼에도 불구하고, 지난 19개의 예측 보고서 중 17개가 실제 CPI 수치보다 낮았습니다. 최근 이 도구는 대부분의 예상보다 더 근접했지만, 실제 CPI 데이터를 지속적으로 과소평가합니다. 더 보수적인 CPI 예측자들이 예상치를 초과할 것으로 예측할 때는 조심해야 합니다.

PPI 데이터는 CPI 방향에 대한 아이디어를 제공할 수 있지만, 지난 1년 동안 CPI 데이터처럼 시장을 움직이지는 않습니다. 시장의 생각을 파악하기 위한 주요 지표는 현재 4.3%에 가까운 미국 2년 만기 국채 수익률입니다. 오늘 기준으로 최근의 상승 모멘텀은 정체되고 있으며, 이는 시장이 CPI 수치가 발표될 때까지 연준의 금리 인상에 대한 최신 발언을 구매할 준비가 되어 있지 않음을 나타낼 수 있습니다.

CPI가 예상치와 얼마나 차이가 날지는 누구도 알 수 없지만, 시장은 해당 데이터가 발표될 때까지 다음 방향을 기다리고 있는 것 같습니다. 데이터 외에 중기적인 주요 우려 사항은 여전히 핵심 CPI가 수개월 동안 5-6%의 연간 성장률을 유지할 것이라는 점입니다. 이는 큰 지연이 있으며, 임대료 인플레이션은 아마도 더 증가할 주요 요소입니다. 의료 서비스 또한 8월에 크게 상승했으며, 상승하는 고정적인 노동 비용의 영향을 더 많이 받고 있습니다. 지난 2주 동안 유가가 상승했음에도 불구하고, 에너지는 9월 데이터에서 단기적인 요인이 아닐 수 있으며, 원자재가 계속해서 전환되고 있습니다. 그러나 최신 유가는 OPEC 생산 감축과 겨울철 수요 부족이 다가오면서 쉽게 급등할 수 있습니다.

비트코인에 대한 의미는?

지난 글에서 우리는 현재 비트코인 가격의 역사적 변동성이 부족하다는 점을 강조했습니다. 이는 오래가지 않을 것이며, 시장은 어느 한쪽으로 상당한 변동성을 보일 준비가 되어 있습니다. CPI 수치는 쉽게 그 촉매제가 될 수 있습니다. 만약 상승세로 전환된다면, 우리의 프레임워크는 여전히 그 움직임이 레버리지 숏을 청산하고 유동성을 확보한 후 다시 하락으로 반전되는 일시적인 랠리가 될 것이라고 보고 있습니다. 큰 CPI 서프라이즈는 시장을 $18,000 아래의 많은 유동성과 손절매를 테스트하는 궤도로 보낼 수 있습니다. 이것이 서프라이즈 CPI 약세 시나리오입니다. 다시 말해, 단기적인 추세를 결정하기 위해 주식 시장 방향을 살펴보세요.

이 모든 것을 고려할 때, 이제는 인내가 필요합니다. 통화 정책이 계속해서 비효율적이거나 완전히 파괴적임을 입증함에 따라, 비트코인은 여전히 존재할 것입니다. 많은 사람들이 비트코인이 결코 “죽지 않았다”는 것을 깨닫게 될 것이며, 높은 베타 상관관계를 넘어 세상에서 자리를 차지할 것입니다.