지난 주, 유럽 중앙은행(ECB)의 울리히 빈드자일과 위르겐 샤프가 “비트코인의 분배적 결과”라는 제목의 논문을 발표하며 비트코인에 대한 여러 의심스러운 주장을 펼쳤습니다.
비트코인에 늦게 투자하는 사람들이 초기에 투자한 사람들에 의해 가난해지고, 비트코인이 결제 기술로서 실패했다는 주장은 저자들의 중심 논점입니다.
비트코인 분석가 투르 디미스터는 X에서 이 보고서에 대해 경고했습니다.
1/ 이 새로운 논문은 진정한 전쟁 선언입니다: ECB는 초기 #비트코인 채택자들이 늦게 온 사람들로부터 경제적 가치를 훔친다고 주장합니다. 나는 당국이 이 반기술적 주장을 사용하여 가혹한 세금이나 금지를 시행할 것이라고 강하게 믿습니다. 이유는 🧵를 확인하세요: pic.twitter.com/qg31YenTSC
— Tuur Demeester (@TuurDemeester) October 19, 2024
전직 학자로서, 이 논문에서의 주장이 얼마나 게으른지에 충격을 받았습니다. 그래서 나는 그 중 일부에 대해 반박할 시간을 가졌습니다.
- 논문의 주요 전제는 비트코인의 가격이 계속 상승하면 초기 비트코인 투자자 — “조기 채택자들” (저자들이 사용하는 용어) — 가 “늦게 온 사람들”의 비용으로 부를 얻는다는 것입니다. 이는 초기 채택자들이 모든 코인을 끝없이 보유할 경우 사실이지만, 이 동태는 다른 상장 자산과 다르지 않습니다. 그러나 연구자들이 놓치고 있는 더 큰 점은 우리 중 일부가 “조기 채택자”이자 “늦게 온 사람”이라는 것입니다. 나는 2018년 1월에 비트코인을 처음 구매했고, 지난주에도 일부를 구매했습니다. 이 시나리오에서 내가 스스로를 가난하게 만들었나요? 아니요, 그렇지 않았습니다. 또한, 비트코인에 일정 기간 동안 평균적으로 투자한 누구도 그렇지 않았습니다. 올해 초에 금을 일부 구매했는데, 그 후에 “지난 5,000년 동안 나보다 먼저 금을 구매한 모든 사람들에게 저주를 퍼붓겠다!”고 하지는 않았습니다. 나는 단순히 높은 인플레이션 환경에서 내 재산을 보존하기 위해 구매를 했고, 그날을 보냈습니다.
- 논문에서 또 다른 주요 주장은 비트코인이 결제 기술로서 실패했다는 것입니다. 이 주장을 하면서 저자들은 비트코인 위에 구축된 레이어인 라이트닝 네트워크를 언급조차 하지 않았습니다. 라이트닝 네트워크는 빠르고 저렴한 비트코인 결제를 가능하게 합니다. 최근 몇 년 동안 라이트닝 네트워크는 기하급수적으로 성장했습니다. 2021년 8월부터 2023년 8월까지 네트워크는 1212% 성장했으며, 이는 주로 비트코인 약세장 동안 발생했습니다. 전통적인 결제 세계의 주요 플레이어들도 라이트닝 위에서 구축하고 있습니다. 이의 저명한 예로는 페이팔의 전 사장인 데이비드 마커스가 현재 라이트닝 네트워크를 통해 기업 준비 결제 인프라를 구축하는 Lightspark의 CEO로 활동하고 있습니다. 라이트닝 외에도 비트코인은 여전히 젊고, 사람들이 더 자주 화폐로 사용하기 전에 더 완전히 수익화(법정 화폐 기준으로 덜 변동성)될 필요가 있을 것입니다.
- 저자들은 비트코인과 다른 암호화폐가 전 세계 범죄자와 악당의 선호 통화라고 언급합니다. 하지만 이것을 증명하는 증거는 거의 없으며, 체인애널리시스의 방법론은 최악의 경우 의문스럽습니다. 하마스와 같은 테러 조직은 추적 가능성 때문에 암호화 기부에 의존하는 것을 중단했습니다. 그럼에도 불구하고 TD 뱅크는 자금 세탁을 지원한 혐의로 30억 달러의 벌금을 부과받았고, 웰스 파고는 같은 이유로 규제 기관의 표적이 되고 있습니다. 데이터에 따르면 범죄자들은 범죄를 저지를 때 무엇보다 현금을 선호합니다. 마지막으로, 나는 지난주에 비트코인으로 두 번 구매했으며, 그 중 어느 것도 불법이 아니었습니다. 그리고 나는 최근에 비트코인으로 완전히 합법적인 구매를 한 유일한 사람이 아닙니다.
$900 million in non-crypto (fiat currency) money laundering vs $900,000 in crypto money laundering.
Crypto is clearly not the problem. Criminals and bad actors are.
It would be a historic mistake to crush an entire emerging industry based on incorrect data. https://t.co/TEFEdvGG0o
— Senator Cynthia Lummis (@SenLummis) January 23, 2024
- 저자들은 또한 비트코인이 이제 정치인에게 기부하는 암호화 PAC 때문에 민주주의에 위협이 된다고 주장합니다. 이는 다른 모든 로비 단체가 민주주의에 위협이 되지 않는다고 전제하는 것으로, 웃기기 그지없습니다. 저자들이 놓친 점은 비트코인이 종종 권위주의 정권에 의해 은행 계좌가 차단된 민주주의 지지 활동가들에게 마지막 수단의 돈이 된다는 것입니다. 현대 독재자의 플레이북에서 첫 번째 조치는 반체제 인사들을 전통적인 금융 시스템에서 차단하는 것입니다. 이러한 경우, 민주주의 지지 활동가들은 비트코인과 다른 암호화폐에 의존해야 합니다. 알렉세이 나발니는 푸틴 정권이 전통적인 금융 시스템에 대한 접근을 제한했을 때 기부를 위해 암호화폐를 사용하는 것을 대중화했습니다.
- 저자들은 중앙은행이 비트코인 가격에서 형성되고 있는 “거품”을 반작용하기 위해 통화 정책을 강화할 수 있다고 제안합니다. 지난 2년은 이것이 사실이 아님을 증명했으며, 금리는 15년 이상 최고 수준에 도달했지만 비트코인 가격은 여전히 미국 달러 기준으로 사상 최고치에 접근하고 있습니다. 또한, 미국 중앙은행인 연방준비제도의 긴축은 2023년에 실리콘밸리은행(SVB)과 다른 은행들의 붕괴를 초래했으며, 이는 긴축이 전통적인 금융 시스템을 더욱 취약하게 만든다는 사실을 강조합니다. 이는 사람들이 비트코인과 같은 자산에 재산을 보관해야 한다는 강력한 주장을 뒷받침합니다.
이러한 점 외에도, ECB의 이 논문의 어조는 모든 소매 투자자들이 시장이 어떻게 작동하는지와 비트코인이 왜 중요한지를 배울 수 없다는 것을 암시하는 보호자적입니다.
보고서의 끝부분에서 빈드자일과 샤프는 “비숙련 투자자들이 시장에 끌려들어간다”는 주장을 인용하며, 모든 소매 투자자들이 항상 정점에서 구매하고 하락세에서 판매한다고 암시합니다.
나는 한때 그러한 비숙련 소매 투자자 중 하나였으며, 2017년 정점 근처에서 비트코인을 처음 구매했지만, 2018년과 2020년의 지역 최저점에서 가격이 하락했을 때도 수십 번 구매했습니다. 나는 비트코인을 연구하고 그것이 해결하는 문제를 배우면서 전통적인 통화 및 금융 시스템보다 비트코인에 더 많은 신뢰를 두게 되었습니다.
나와 같은 사람들은 많으며, 그들 또한 ECB가 그들의 지적 능력을 깎아내리고 비트코인이 무엇인지, 사람들이 왜 그것에 투자하고 채택하는지를 잘못 표현한 편향된 보고서를 작성한 것에 불쾌감을 느낄 것이라고 상상합니다.
