글로벌 시장에서 가장 영향력 있는 지수 제공업체 중 하나인 MSCI가 주요 규칙 변경을 고려하고 있습니다. 채택될 경우, 디지털 자산—특히 비트코인—을 보유한 상장 기업의 분류 및 주요 주식 지수 포함 방식에 중대한 변화를 가져올 것입니다.
기업, 투자자, 자산 관리자 및 지수 기반 벤치마크에 의존하는 모든 사람에게 이 제안은 시장이 운영 비즈니스를 정의하는 방식과 지수 적격성에서 재무제표가 어떤 역할을 해야 하는지에 대한 근본적인 질문을 제기합니다.
MSCI에게 디지털 자산 제외 규칙을 철회하라고 촉구하는 목소리에 동참하세요.
여기서 무엇이 걸려 있는지, 그리고 왜 중요한지 설명합니다.
1. MSCI는 새로운 50% 재무제표 기준을 제안하고 있습니다
제안의 중심에는 간단한 규칙이 있습니다:
디지털 자산이 회사의 총 자산의 50% 이상을 차지하면, 해당 회사는 MSCI의 글로벌 투자 가능 시장 지수에서 제외됩니다.
MSCI의 논리는 이 기준을 넘어서면 회사의 “주요 비즈니스”가 변경되어 운영보다는 펀드와 유사해진다는 것입니다.
이 단일 비율은 회사가 실제로 하는 모든 다른 지표를 무시하게 됩니다.
2. 이 제안은 운영 회사를 투자 펀드로 잘못 분류합니다
핵심 반대는 간단합니다:
재무제표에 비트코인을 보유한다고 해서 운영 회사가 투자 펀드로 변하지 않습니다.
- 운영 회사는 제품과 서비스로 수익을 창출합니다
- 그들은 사람을 고용하고, 연구 개발에 투자하며, 고객에게 서비스를 제공합니다
- 재무 자산은 장기 자본 전략을 지원하기 위해 존재합니다
반면, 투자 펀드는 수익을 위해 포트폴리오를 관리하기 위해 존재합니다.
이 두 구조를 단순히 재무제표 비율에 따라 동등하게 취급하는 것은 기업 및 증권법의 오랜 기초를 무너뜨립니다.
귀하의 조직이 명확하고 기본적인 정의에 의존한다면, 이러한 잘못된 분류는 중요합니다. Bitcoin For Corporations는 MSCI에게 제안을 철회하고 보다 원칙적인 프레임워크에 대해 논의할 것을 요청하고 있습니다. 여기에서 공개 서명에 귀하의 이름을 추가할 수 있습니다.
3. 재무 전략은 핵심 비즈니스 활동을 재정의하지 않습니다
회사는 잉여 자본을 저장하는 방식을 변경할 수 있습니다 비즈니스 활동을 변경하지 않고.
- 현금을 보유한 제조업체는 여전히 제조업체입니다
- 외화를 보유한 소프트웨어 회사는 여전히 소프트웨어 회사입니다
- 재무 준비금으로 비트코인을 보유한 회사는 여전히 운영 회사입니다
재무 배분은 자본 관리 결정이지 비즈니스 모델의 변화가 아닙니다.
4. 이는 수십 년의 지수 관행에서 급진적인 이탈이 될 것입니다
역사적으로 지수 분류는 운영 현실에 의해 주도되었지 자산 구성만으로는 아닙니다.
주요 비즈니스 결정은 다음에 의존했습니다:
- 수익원
- 수익 기여도
- 지속적인 상업 활동
이 제안은 그러한 전체론적 접근 방식을 단일 시장 가격 기반 지표로 대체합니다—이런 것은 자산 클래스 전반에 걸쳐 일관되게 적용된 적이 없습니다.
5. 디지털 자산이 유일하게 차별화되고 있습니다
제안에 따르면:
- 비트코인으로 51%의 자산을 보유한 회사 → 제외
- 부동산으로 51% 보유한 회사 → 포함
- 주식 또는 상품으로 51% 보유한 회사 → 포함
다른 재무 자산에 대한 동등한 규칙은 존재하지 않습니다.
이러한 중립성 결여는 글로벌 지수가 지켜야 할 원칙과 직접적으로 충돌합니다.
6. 이 제안은 핵심 지수 원칙과 충돌합니다
MSCI의 벤치마크는 세 가지 기본 아이디어에 기반하고 있습니다:
- 중립성 – 자산 클래스 편애 없음
- 대표성 – 실제 경제 활동 반영
- 안정성 – 불필요한 변동 피하기
변동성이 큰 시장 가격에 따라 회사를 재분류하는 규칙은 이 세 가지를 모두 약화시킵니다.
7. 이 규칙은 지수에 구조적 불안정을 초래할 것입니다
다음과 같은 회사를 고려해 보세요:
- 디지털 형태로 45%의 자산 보유 → 적격
- 운영 변화 없음
- 정상적인 시장 상승으로 51%로 증가
제안에 따르면, 그 회사는 갑자기 제외됩니다—다음에도 불구하고:
- 수익 변화 없음
- 운영 변화 없음
- 비즈니스 전략 변화 없음
이는 회사가 가격 변동만으로 지수에 포함되거나 제외되는 시나리오를 만들어 불필요한 리밸런싱, 비용 및 추적 오류를 초래합니다.
이러한 기계적 불안정성은 지수 추적 펀드, 발행자 및 장기 투자자에게 실제 비용을 부과할 것이며, 시장의 명확성을 개선하지 않습니다. 그래서 기업과 시장 참여자들은 MSCI에게 제안을 철회하고 산업의 의견을 반영하여 재검토할 것을 촉구하고 있습니다. MSCI에게 이 규칙 제안 철회를 촉구하고 공개 서명에 귀하의 서명을 추가하세요.
8. 이미 더 강력한 대안이 존재합니다
문제는 분류가 아니라 분류 방식입니다.
원칙 기반의 다요소 프레임워크는 다음을 평가합니다:
- 수익 및 수익 믹스
- 법적 및 규제 상태
- 핵심 기업 활동 (직원, 연구 개발, 자본 지출)
- 공개된 정보 및 명시된 전략
이 접근 방식은 전체 비즈니스를 반영하며, 단일 변동 비율이 아닙니다.
9. 연합의 요청은 명확하고 건설적입니다
시장 참여자들은 두 단계의 해결책을 촉구하고 있습니다:
- 구조적 결함으로 인해 현재 제안을 철회할 것
- 시장과의 협력을 통해 지수 무결성을 유지하는 중립적이고 원칙 기반의 프레임워크를 개발할 것
목표는 특별한 대우가 아니라—오랜 시장 규범에 부합하는 일관된 대우입니다.
왜 이것이 중요한가
지수는 학문적 연습이 아닙니다. 그들은:
- 수조 달러의 자본 배분을 안내합니다
- 패시브 투자 흐름을 형성합니다
- 상장 기업의 자본 비용에 영향을 미칩니다
지수 규칙이 임의적이거나 불안정하거나 자산 특정이 되면, 실제 경제를 반영하지 않게 되고 왜곡하기 시작합니다.
마지막 생각
귀하의 조직이 기본적인 주식 벤치마크에 의존한다면, 이 제안은 귀하에게 영향을 미칩니다—오늘날 디지털 자산을 보유하고 있든 아니든 관계없이.
지수는 중립적이고 안정적이며 운영 현실에 기반할 때만 작동합니다. 시장 참여자들은 MSCI에게 제안된 디지털 자산 규칙을 철회하고 원칙 기반의 대안을 향해 나아가기를 요청하고 있습니다. 귀하나 귀하의 조직이 공정하고 일관된 주식 벤치마크에 의존한다면, 공개 서명에 귀하의 서명을 추가하는 것이 이러한 기준이 유지되도록 도와줍니다.
지수의 무결성은 명확한 원칙에 의존하며, 가격 기반의 기준이 아닙니다.
지금의 참여는 글로벌 벤치마크가 모든 이에게 중립적이고 안정적이며 대표성을 유지하도록 보장하는 데 도움이 됩니다.
면책 조항: 이 콘텐츠는 Bitcoin For Corporations 의 정보를 위해 준비되었습니다. 이는 저자의 분석 및 의견을 반영하며 투자 조언으로 의존해서는 안 됩니다. 이 기사에 있는 어떠한 내용도 어떤 증권이나 금융 상품을 구매, 판매 또는 구독하라는 제안, 초대 또는 권유를 구성하지 않습니다.
