비트코인의 최근 하락은 장기 투자자들이 아닌 중기 보유자들에 의해 주도되고 있다고 VanEck 분석가들의 새로운 온체인 연구에서 밝혀졌습니다.
이 회사는 최근 보고서에서 장기 보유자들이 계속해서 비트코인을 축적하고 있으며, 단기 선물 시장은 관세로 인한 청산 이후 깊이 과매도된 상태라고 언급했습니다.
초기 비트코인 고래들이 매도세를 촉발했다는 광범위한 추측에도 불구하고, 온체인 데이터는 5년 이상 보유된 코인이 계속해서 증가하고 있음을 보여줍니다.
이러한 오래된 집단은 지난 2년 동안 약 278,000 BTC를 추가로 보유하게 되었으며, 가장 오랜 역사적 지갑들 사이에서의 제한된 turnover를 신호합니다.
반면, 3년에서 5년 전에 마지막으로 코인을 이동한 지갑의 공급은 모든 측정 기간 동안 감소했습니다. 지난 2년 동안 이 집단은 32% 감소했으며, 코인이 새로운 주소로 이전되었습니다.
VanEck 분석가는 이러한 판매자들을 장기 투자자가 아닌 주기적인 거래자로 보고 있습니다.
“약한 손”이 초기 압력을 설정: VanEck
지난 한 달 동안 비트코인은 -13%의 하락폭을 기록했으며, 이는 비트코인 ETP에서의 유출에 의해 부분적으로 촉발되었습니다. 10월 10일 이후 비트코인 ETP 잔고는 49,300 BTC 감소했으며 — 전체 AUM의 약 2%에 해당합니다 — 최근 구매자들이 금리 인하 불확실성과 변화하는 AI 시장 심리에 따라 포지션을 청산했습니다.
심리 지표는 소매 참가자들 사이에서 두려움이 커지고 있음을 보여줍니다. 비트코인의 공포-탐욕 지수는 3월 이후 최저치를 기록했으며, 이는 관세 관련 변동성이 시작된 것과 일치합니다.
VanEck는 고래 보유가 단순한 분배보다 더 미세한 패턴으로 변화하고 있다고 언급했습니다. 10,000–100,000 BTC를 보유한 대형 보유자들은 장기적으로 공급을 줄였으며 — 6개월 동안 6%, 12개월 동안 11% 감소했습니다 — 반면 100–1,000 BTC 범위의 중형 보유자들은 이 공급을 흡수하고 같은 기간 동안 잔고를 각각 9%와 23% 증가시켰습니다.
최근에는 일부 대형 집단이 순매수자로 전환되었습니다. 10,000–100,000 BTC 그룹은 지난 30일, 60일, 90일 동안 보유를 증가시켰으며, 이는 관세로 인한 청산 중 선물 시장의 개방 이자 급락과 일치합니다.
분석가들은 방향성 예측을 내리지는 않지만, 데이터는 장기 비트코인 보유자들이 대체로 자리를 지키고 있으며, 중기 거래자들이 매도를 주도하고 있고, 선물 시장이 상당한 리셋을 겪었다고 보여줍니다.
한 달간의 뚜렷한 청산 이후, 분석가들은 현재 상황을 일부 투자자들에게 전술적 재진입의 이전 기간과 일치한다고 평가합니다.
중기 비트코인 보유자들이 가장 많은 매도를 보여줌
지갑 크기보다는 코인의 연령으로 분석할 때, 매도 압력은 지난 6개월에서 5년 사이에 마지막으로 비트코인을 이동한 보유자들 사이에서 가장 집중되어 있습니다. 이 그룹들은 지난 한 달 동안 상당한 유출을 경험했습니다.
6개월에서 2년 사이의 보유자들은 판매자로서 시장에 진입했으며, 3년에서 5년 사이의 집단은 검토된 모든 기간 동안 계속해서 축소되고 있습니다. 분석가들은 이러한 행동을 이전 하락 주기에 진입했던 거래자들이 가격 약세에 따라 현재 탈출하고 있다고 연결짓습니다.
비교적으로, 5년 이상 전에 마지막으로 이동한 코인은 최소한의 변동성을 보이며, 장기 보유자들이 매도세를 주도하고 있지 않다는 생각을 강화합니다.
비트코인 선물 시장, 자금 조달 및 개방 이자 붕괴로 리셋됨
선물 시장에서는 투기적 포지션의 빠른 청산이 이루어졌습니다. 비트코인 영구 선물의 개방 이자는 매도 중 12시간 동안 약 19% 감소했으며, 10월 이후 BTC 기준으로 20% 감소했습니다.
자금 조달 비율 — 선물 낙관주의의 주요 척도 — 또한 2023년 말 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.
VanEck 분석가들은 구조화된 제품 및 롱-스팟/숏-퍼프 전략을 사용하는 펀드를 포함한 대형 기초 거래 작업이 자금 조달 신호를 억제하고 있을 수 있다고 언급했습니다.
작성 시점에서 비트코인은 약 $88,500로, 7개월 만에 최저 수준에 있으며, 암호화폐 시장이 하락세를 이어가고 주요 암호화폐 주식이 급락하고 있습니다. 비트코인은 24시간 동안 4% 하락했으며, 주간 범위의 하단 근처에서 거래되고 있으며, 일일 거래량은 $71억, 시장 가치는 $1.78조입니다.
