파리 기반의 Sequans Communications는 2026년 1분기에 1,025 비트코인을 판매하여 디지털 자산 보유량을 거의 절반으로 줄였습니다. IoT 반도체 제조업체는 수익 감소와 부담스러운 재무 전략으로 인한 손실 증가에 어려움을 겪고 있습니다.
이번 판매로 Sequans의 비트코인 보유량은 2025년 연말 2,139 BTC에서 4월 30일 기준 1,114 BTC로 줄어들었으며, 이는 3,000 비트코인을 “장기 가치 저장 수단”으로 축적하겠다고 선언한 지 6개월 만에 두 번째 주요 처분입니다.
재정적 압박은 수치에서 분명히 드러납니다. Sequans는 3월 31일로 종료된 분기에 610만 달러의 수익을 보고했으며, 이는 작년 같은 기간의 810만 달러에서 24.8% 감소한 수치입니다. 전년 대비 비교는 회사의 취약성을 드러냅니다: 이전 연도 기간에는 Qualcomm으로부터의 상당한 라이센스 및 서비스 수익이 포함되어 있었으나, 이는 재발하지 않아 제품 판매의 근본적인 약점을 드러냈습니다.
제품 판매는 전년 동기 대비 45% 증가했지만, 총 이익률은 64.5%에서 37.7%로 축소되었습니다. 이는 낮은 마진의 하드웨어가 수익성 높은 라이센스 수익을 대체했기 때문입니다. 현금을 소모하는 회사에게 수익 믹스의 변화는 도전을 더욱 복잡하게 만듭니다.
Sequans의 비트코인 전략이 부담으로 변하다
CEO Georges Karam이 한때 자산으로 간주했던 비트코인 보유량은 상당한 손실의 원천이 되었습니다. 운영 손실은 분기 동안 5,050만 달러에 달했으며, 이는 비트코인 보유에 대한 2,930만 달러의 미실현 손상 차감과 디지털 자산 판매로 인한 1,170만 달러의 실현 손실에 의해 발생했습니다.
회사는 비트코인 판매 수익을 사용하여 전환사채를 상환하고 미국 예탁주식 매입 프로그램에 자금을 지원했습니다. 이는 부채를 줄이기 위한 실용적인 조치이지만, 재무 전략이 축적에서 청산으로 전환되었음을 강조합니다.
남아 있는 비트코인 보유량은 대부분 담보로 묶여 있습니다. 4월 30일 기준으로 보유한 1,114 BTC 중 817 비트코인 — 현재 보유량의 73%로, 6,230만 달러로 평가됨 — 이 3,590만 달러의 미지급 전환사채에 대한 담보로 남아 있습니다. 담보로 제공된 비트코인은 부채 가치를 초과하여, 암호화폐 변동성을 우려하는 대출자들이 요구하는 과도한 담보를 반영합니다.
남아 있는 부채는 2026년 6월 1일까지 상환될 예정이며, 이후 모든 비트코인은 제한 없이 판매 가능해집니다. Sequans가 이러한 자산을 유지할지 아니면 운영 자금을 조달하기 위해 계속 청산할지는 여전히 미지수입니다.
순손실은 5,430만 달러, 즉 희석된 ADS당 3.73달러에 달하며, 이는 전년 동기 730만 달러, 즉 ADS당 0.29달러와 비교됩니다. 비손상 차감, 주식 기반 보상 및 전환사채와 관련된 회계 조정을 제외한 비-IFRS 기준에서도 순손실은 2,070만 달러, 즉 ADS당 1.42달러로 상당합니다.
CEO Georges Karam은 비트코인 판매를 “우리의 재무 상태를 간소화하고 강화하기 위한 결정적인 조치”로 설명하며, 회사의 핵심 IoT 반도체 사업에서의 모멘텀을 강조했습니다.
그는 Cat-M, Cat-1bis 및 5G eRedCap 연결 솔루션에 대한 고객 관심과 드론 및 방어 응용 프로그램을 위한 새로운 RF 송수신기를 언급하며 증가하는 백로그와 성숙한 디자인 수주를 언급했습니다.
Sequans의 주가는 지난 6개월 동안 51.5% 하락하여 3.01달러에 거래되고 있으며, 이는 비트코인 전략과 핵심 사업 궤도에 대한 투자자의 회의감을 반영합니다.
회사는 비트코인을 보유한 상장 기업 중 40위에 위치하고 있으며, Strategy의 818,334 BTC와 Twenty One Capital의 43,514 BTC에 비해 훨씬 뒤처져 있습니다.
